Mesura de l'eficiència de l'empresa per maximitzar els beneficis

Analitzar els inventaris i els rebuts d’una empresa és un mitjà fiable per ajudar a determinar si es tracta d’una bona inversió o no. Les empreses es mantenen eficients i competitives mantenint els nivells d’inventaris baixats i accelerant la recollida de diners que li són deguts.

Les ràtios d’eficiència determinen de quina manera una empresa gestiona productivament els seus actius i passius per maximitzar els seus beneficis. Els accionistes examinen els índexs d'eficiència per avaluar l'eficàcia que s'estan utilitzant les seves inversions en l'empresa. Alguns dels índexs d'eficiència que es consideren més freqüentment inclouen la facturació d'inventaris, el volum de negocis a cobrar, la facturació de comptes a pagar i el cicle de conversió de caixa (CCC). En aquest article, us dirigirem a través dels processos pas a pas.

Com treure els productes de la prestatgeria

Com a inversor, voldreu saber si una empresa té massa diners en el seu inventari. Les empreses tenen fons limitats disponibles per invertir en inventari, no poden emmagatzemar un subministrament de tota la vida per a tots els articles. Per generar diners en efectiu per pagar les factures i tornar un benefici, han de vendre els productes que han fabricat o comprat a proveïdors. La facturació d’inventari mesura la rapidesa amb què la companyia trasllada les mercaderies pel magatzem als clients.

La ràtio de facturació d’inventaris proporciona una indicació de quantes vegades una empresa ven i retoca el seu inventari en un període de temps determinat, o quants dies de mitjana triga la companyia a vendre el seu inventari. Generalment es consideren favorables taxes de rotació d’inventaris més elevades, cosa que evidencia les vendes ràpides, però una facturació excessivament freqüent pot indicar una comanda ineficient o que una empresa pot tenir problemes per satisfer les demandes de comandes puntualment.

Mirem el gegant minorista nord-americà Walmart, conegut per les seves operacions súper eficients i el sistema de cadena de subministrament d’última generació, que manté els inventaris a mínims. L’exercici 2011, l’inventari va estar a les seves prestatgeries durant una mitjana de 40 dies. Com la majoria de les empreses, Walmart no proporciona números de facturació d’inventaris als inversors, però es poden esborrar mitjançant dades dels estats financers de Walmart.

Dies d'inventari = 365 dies ÷ (ACOGS ÷ AI) on: ACOGS = Cost mitjà de les mercaderiesAI = Inventari mitjà \ begin {align} & \ text {Inventory Days = 365 dies} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {ACOGS = Cost mitjà de les mercaderies venudes} \\ & \ text {AI = Inventari mitjà} \\ \ end {alineat} Dies d'inventari = 365 dies ÷ (ACOGS ÷ AI) on: ACOGS = Cost mitjà de les vendesAA = Inventari mitjà

Obtenció de COGS mitjanes

Per obtenir les dades necessàries, busqueu els seus estats d’ingressos consolidats al lloc web de l’empresa i localitzeu el cost de les mercaderies venudes (COGS) o el “cost de vendes” que es troba just a sota de les vendes (ingressos) de primera línia. Per a l'exercici 2011, el COGS de Walmart va ascendir a 315.29 milions de dòlars americans.

Obtenció de l’inventari mitjà

A continuació, mireu el balanç consolidat (pàgina següent després de comptes de resultats). A l’actiu, trobareu la xifra de l’inventari. El 2011, l’inventari de Walmart va ser de 36.3 mil milions de dòlars, i el 2010, de 32.7 milions de dòlars. Prometeu els dos nombres (36.3 mil milions de dòlars + 32, 7 mil milions de dòlars: 2 = 34, 5 mil milions de dòlars) i, després, dividiu aquesta mitjana de l’inventari, 34, 5 mil milions de dòlars, en el cost mitjà de les mercaderies venudes el 2011. Arribareu a la ràtio anual de facturació 9, 1. Ara, dividiu el nombre de dies de l’any, 365, per la ràtio de facturació anual, 9, 1, i això us proporciona 40, 1. Això significa que triga Walmart al voltant de 40 dies, o aproximadament un mes i mig, a recórrer el seu inventari. Aquest nombre de dies d'inventari també es coneix com la relació "dies a vendre" o "dia de venda d'inventari" (DSI).

A grans trets, com més petit sigui el nombre de dies, més eficient serà una empresa; l'inventari es manté durant menys temps i es menor quantitat de diners en l'inventari. Utilitzant els mateixos càlculs anteriors, els números de Walmart el 2003 van produir 45 dies, cosa que demostra que dins d'aquest interval de dècades, la companyia ha augmentat la seva eficiència en inventaris. D’aquesta manera, s’allibera diners per a coses com la investigació i el desenvolupament, el màrqueting o fins i tot compartir recompenses i pagaments de dividends. Si el nombre de dies és elevat, això podria significar que les vendes són pobres i els inventaris s’acumulen als magatzems. (Per a més detalls, vegeu Com puc calcular la ràtio de facturació d'inventari?)

Tendència-tacat

Recordeu, però, que no és suficient saber el número en un moment concret. Els inversors han de saber si la xifra d'inventari de dies per vendre està millorant o pitjor en diversos períodes. Per tenir una idea correcta de la tendència, calculeu com a mínim dos anys de números de vendes d’inventaris trimestrals.

Si detecteu una tendència evident dels números, val la pena preguntar-vos per què. Els inversors estarien satisfets si el nombre de dies d'inventari disminuís a causa de les majors eficiències obtingudes a través de controls més estrets d'inventaris. D'altra banda, els productes poden sortir de la prestatgeria més ràpidament simplement perquè l'empresa està retallant els seus preus.

Per obtenir una resposta, consulteu la declaració de la renda i mireu el marge brut de Walmart (ingressos de primera línia o vendes netes, menys cost de les vendes). Comproveu si els marges bruts com a percentatge dels ingressos / vendes netes tenen una trajectòria a l’alça o a la baixa. Els marges bruts que són consistents o creixents ofereixen un signe encoratjador d’eficàcies millorades. Els marges que disminueixen, d’altra banda, suggereixen que l’empresa recorre a retallades de preus per augmentar les vendes. Observant els números, trobareu que els marges bruts de Walmart, expressats en un percentatge de vendes netes, van baixar un 0, 2%, passant del 24, 9% el 2010 al 24, 7% el 2011 (marge brut = vendes netes - COGS / vendes netes).

Si els dies d'inventari augmenten, no és necessàriament una cosa dolenta. Les empreses solen deixar que els inventaris es construeixin quan introdueixen un nou producte al mercat o abans d’un període de vendes ocupat. Tanmateix, si no preveu una recollida òbvia de la demanda, l’augment podria significar que els productes no venuts només recolliran pols a la sala d’expedients.

Recull de què es deu: ràpid!

Els comptes a cobrar són els diners que actualment es deuen a una empresa pels seus clients. Analitzar la velocitat amb què una empresa recull el que és degut us pot dir molt sobre la seva eficiència financera. Si el període de recollida d'una empresa creix més, pot suposar problemes per endavant. L’empresa pot estar permetent als clients estirar el seu crèdit per tal de reconèixer vendes de primera línia i que puguin generar problemes més endavant, sobretot si els clients s’enfronten a una crisi d’efectiu. Obtenir diners de seguida és preferible esperar-lo, sobretot perquè es pot pagar alguna cosa que es deu. Com més ràpidament una empresa aconsegueix que els seus clients facin pagaments, més aviat té efectiu per pagar mercaderies i equipaments, sous, préstecs i, el millor de tot, dividends i oportunitats de creixement.

La ràtio de facturació per cobrar de comptes proporciona una indicació de l'eficiència de l'empresa en la recaptació de les vendes puntualment. Les empreses que utilitzen termes de pagament de 30 a 60 dies i que paguen en temps els rendiments comptabilitzen ràtios de facturació entre 6 i 12. Les ràtios baixes poden indicar problemes de cobrament de pagaments.

Per tant, els inversors han de determinar quants dies, de mitjana, l’empresa triga a cobrar els seus comptes a cobrar. Aquí teniu la fórmula:

Dies a cobrar = 365 dies ÷ (Ingressos ÷ AR) on: AR = Mitjans de cobrar \ begin {alineat} & \ text {Dies a cobrar = 365 dies} \ div \ left (\ text {Ingressos} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {AR = Cobraments mitjans} \\ \ end {alineat} Dies a cobrar = 365 dies ÷ (Ingressos ÷ AR) on: AR = Mitjans de cobrar

A la part superior de la declaració de la renda, hi ha ingressos. Al Balanç de l’actiu corrent, trobareu comptes a cobrar. Walmart va generar vendes netes de 4.189 milions de dòlars el 2011. Al final d'aquest any, els seus comptes a cobrar eren de 5.000 milions de dòlars, i el 2010, de 4.000 milions de dòlars, produint una xifra mitjana de comptes de prop de 7.000 milions de dòlars.

Dividir els ingressos per cobraments mitjans proporciona una ràtio de facturació de cobraments de 60. Això demostra quantes vegades la companyia va invertir els seus rebuts en el període anual. Tres-cents seixanta-cinc dies de l’any, dividits en la ràtio de facturació de cobraments de 60, proporciona una taxa de facturació a cobrar de tres dies. En mitjana, Walmart va trigar aproximadament una setmana a rebre el pagament de les mercaderies que venia.

Ràtio de facturació a pagar

La ràtio de facturació de comptes a pagar és una mètrica de liquiditat a curt termini que mesura l'eficàcia d'una empresa que gestiona les seves sortides de diners, especialment en relació amb el pagament dels seus creditors.

Es consideren preferents ràtios més alts, que indiquen que l'empresa pot mantenir els diners en efectiu durant més temps. Tanmateix, una empresa ha d’equilibrar-ho mantenint un bon crèdit i evitant comissions de retard.

Cicle de conversió d’efectiu

El Cicle de conversió d’efectiu combina les mesures d’inventaris, de comptes a cobrar i de taxes de facturació a pagar per obtenir un resum més complet de la competència global d’una empresa en la gestió de les seves entrades i sortides d’efectiu. Un CCC més ràpid mostra una millor gestió de diners. Si el CCC d'una empresa és lentament problemàtic, el problema normalment es pot identificar dins dels dies pendents d'inventari, dies a cobrar o dies pendents de cobrament.

Ampliació de les eficiències

És una bona notícia quan es pot escurçar tant els dies d'inventari com el període de recollida. Tot i això, no n'hi ha prou per comprendre com funciona una empresa. Per avaluar l'eficiència real, heu de veure com la companyia enfronta els altres agents de la indústria.

Vegem com Walmart es va comparar el 2003 amb Target Stores, una altra gran cadena de venda al detall publicada públicament. Les diferències són dramàtiques. Mentre que Walmart, de mitjana, va invertir el seu inventari cada 40 dies durant aquest període, la facturació d’inventaris de Target va trigar gairebé 61 dies. Walmart va cobrar pagaments en només tres dies. Mentrestant, Target, que es basava molt en els ingressos de la targeta de crèdit lent per cobrar, necessitava gairebé 64 dies per obtenir els seus diners. Tal com demostra Walmart, l’ús de competidors com a referent pot millorar el sentit dels inversors d’eficiència real d’una empresa.

Tot i així, els números comparatius poden enganyar si els inversors no fan prou investigacions. Només perquè el nombre d'una empresa sigui inferior al d'un rival, no vol dir que una empresa tingui un rendiment més eficient. Cal tenir en compte els models de negoci i la combinació de productes. Els cicles d'inventari difereixen d'una indústria a una altra.

Tingueu en compte que aquestes mesures d’eficiència s’apliquen en gran mesura a empreses que fabriquen o venen mercaderies. Les empreses de programari i les empreses que venen propietat intel·lectual i moltes empreses de serveis no realitzen inventaris com a part del seu dia a dia, per la qual cosa la mètrica dels dies d'inventari és de poc valor quan s'analitzen aquest tipus d'empreses. Tanmateix, certament podeu utilitzar la fórmula de cobraments dels dies per examinar de quina manera aquestes empreses recullen el que es deu.

La línia de fons

El fet d’esbrinar els diners en efectiu d’una empresa pot ajudar a fer llum sobre com s’està gestionant d’una empresa amb eficiència, utilitza els seus actius i gestiona els seus passius. Per descomptat, es necessita temps i esforços per extreure la informació dels estats financers corporatius. Tot i això, fer l'anàlisi sens dubte us ajudarà a trobar quines empreses mereixen la seva inversió. Tingueu en compte que tenir una o diverses relacions d’alta eficiència no significa necessàriament que una empresa estigui guanyant diners. Les ràtios d’eficiència poden, de fet, proporcionar una indicació de la rendibilitat, però tot i que una empresa pot estar ben gestionada i operar de manera eficaç, no es tradueix automàticament en convertir un benefici.

Com pot un inversor determinar l'eficiència de la gestió del capital de treball d'una empresa?