3 reptes econòmics que Rússia afronta el 2016

La caiguda del preu del petroli i la imposició de sancions comercials després del conflicte a Ucraïna han estat els dos principals factors que van afectar l'economia russa durant el 2015. A causa de la forta exposició de Rússia als ingressos per exportació de petroli, els preus del petroli deprimits han provocat simultàniament la caiguda de la producció econòmica i la ràpida inflació., creant reptes per als responsables polítics. Les sancions dels Estats Units i de la Unió Europea van augmentar els impactes del preu del petroli, la qual cosa va reduir el PIB i va provocar la depreciació del ruble. El 2016, Rússia continuarà sent reptada pels efectes persistents d’aquestes qüestions. Els preus més baixos del petroli, la inflació i la confiança dels inversors són els tres grans reptes que ha de fer front l’economia russa el 2016.

1. Preus baixos del petroli i recessió

El petroli és la major exportació de Rússia, que representa el 58, 6% del valor total exportat el 2014. El petroli exportat va contribuir més del 8% del PIB aquell any. Altres matèries primeres, com els metalls, també són contribuïdors importants a les exportacions del país. La disminució dels preus de l’energia i les matèries primeres al llarg del 2015 va afectar l’economia, limitant els ingressos disponibles a les indústries més grans de Rússia i amenaçant els salaris i l’ocupació. Els preus baixos i baixos del petroli mantindran probablement les condicions de recessió a Rússia i els anuncis de l'OPEP, Kuwait, Aràbia Saudita i l'Iran han indicat que els principals productors de petroli esperen que els preus del petroli es mantindran baixos el 2016.

Es preveu que el PIB rus torni a caure el 2016, tot i que les expectatives sobre la gravetat de la contracció varien des de menys de l'1% fins a gairebé el 4%. Les autoritats monetàries russes han manifestat la seva voluntat de centrar la política en oferir un alleujament de la inflació, però existeixen pressions populars i polítiques per alleujar els tipus d’interès en un intent de catalitzar el creixement econòmic. Els consumidors russos haurien d’esperar una pressió continuada sobre l’ocupació i els salaris impulsats per la continuïtat dels preus baixos del petroli i els problemes estructurals, mentre que el govern rus ha de valorar la gravetat de la contracció de la producció respecte dels riscos fiscals i monetaris associats a les mesures de reducció de la recessió.

2. Inflació

En resposta als xocs econòmics del 2013 i 2014, el govern rus va devaluar el ruble en diverses ocasions, però això no va comportar l’augment desitjat de les exportacions. Les sancions de la Unió Europea i els Estats Units als bancs russos també van causar la depreciació del ruble, ja que les empreses russes es van veure obligades a obtenir reserves de moneda estrangera del banc central. La caiguda del preu del petroli també ha provocat una caiguda del ruble en relació amb altres monedes, mentre que els embargaments sobre aliments importats i béns de consum van provocar que el cost de la vida augmentés.

La inflació i l'augment dels preus dels béns de consum han afectat negativament les llars i això continuarà plagant l'economia russa el 2016. La inflació ràpida també ha limitat les mesures polítiques disponibles per a les autoritats monetàries russes. La reducció dels tipus d’interès és una resposta comuna de les polítiques a les condicions de recessió, que crea incentius per a la inversió i la creació de llocs de treball, però també condueix a la inflació. Si la inflació augmentava al voltant d’un 15% el 2015, el banc central rus no ha pogut mantenir les estratègies de valoració de moneda emprades per estimular l’economia. És probable que els consumidors russos continuïn veient que el poder adquisitiu es deteriora, encara que la inflació es redueixi des dels seus nivells alts. El govern rus haurà de controlar de prop l’èxit dels moviments monetaris més restrictius alhora que s’assegura que els tipus d’interès no siguin massa elevats per fomentar el creixement.

3. Confiança dels inversors

S’han combinat nombrosos factors per limitar la confiança dels inversors a Rússia. La preocupació per la corrupció i la facilitat per fer negocis han impedit històricament que alguns inversors no tractessin amb els actius russos, tot i que la millora dels estàndards i de les estructures legals de denúncia han ajudat a paliar aquests temors en els darrers anys. Altres observadors suggereixen que els drets de propietat privada, especialment els de propietat intel·lectual, són insuficients per atraure entrades de capital en la mateixa magnitud de les economies més desenvolupades, però no es pot considerar que aquest estigma sigui universal. Aquestes qüestions a part, la crisi política ha provocat una fugida de capital ja que el conflicte amb Ucraïna i Turquia han dissuadit els inversors de tractar amb empreses russes. L’accés als mercats de capital mundials és important per a l’estabilitat financera de les grans empreses, per la qual cosa els responsables polítics russos han de ser conscients de la seva reputació als ulls dels distribuïdors de capital de tot el món.