5 tendències a veure en resultats 3Q

Els conflictes comercials i la desacceleració del creixement econòmic pesen els ingressos de S&P 500, que es preveu que es redueixin anualment durant el tercer trimestre de 2019, per al tercer trimestre consecutiu de caigudes. Els vigilants de mercat i els estratègies d’inversions aconsellen als inversors que posin una gran atenció en cinc tendències claus en aquesta trajectòria a la baixa, incloent l’impacte d’inputs i costos laborals més elevats en els marges de benefici, el baix rendiment previst dels grans bancs, l’efecte de la guerra comercial sobre les accions tecnològiques., com es manté la despesa dels consumidors i la direcció de l’orientació corporativa durant el proper any, informa el Financial Times.

Les dades recopilades per FactSet Research Systems i informades per la FT no són esperançadores. El marge de benefici net mitjà de totes les empreses de S&P 500 es preveu que serà del 11, 3% al tercer trimestre del 2019, enfront del 12, 1% del mateix període del 2018. Es preveu que els ingressos i els ingressos bancaris baixin un 1, 6% i un 1, 8%, respectivament, YOY. En el cas de les accions tecnològiques, es preveu que els ingressos baixin un 10% interanual, ja que els ingressos augmenten un 0, 3% escàs.

Compres per emportar

• Es preveu que els beneficis de S&P baixin de YOY el tercer trimestre de 2019.
• Aquest seria el tercer trimestre consecutiu de caigudes.
• La pujada dels costos, els conflictes comercials i la pujada del dòlar perjudiquen els beneficis.
• La despesa dels consumidors ha estat forta, però pot debilitar-se.
• Els beneficis bancaris es redueixen baixant els tipus d’interès.
• Però la història indica que les estimacions poden ser massa pessimistes.

Significació per als inversors

Goldman Sachs estima que el salari augmentarà un 3, 2% interanual durant el tercer trimestre del 2019, segons la FT. Mentrestant, el dòlar nord-americà va augmentar el seu valor al voltant del 3, 4% en el trimestre, cosa que reduirà el valor en dòlars dels ingressos i beneficis registrats a l'estranger per part de les empreses nord-americanes. Com a grup, les empreses S&P 500 obtenen més del 40% de les seves vendes fora de Estats Units

La caiguda dels tipus d'interès, com a resultat de la reducció de tipus de la Reserva Federal, redueix els marges nets d'interès dels bancs. Mentrestant, la guerra comercial EUA-Xina és un problema important per a les empreses de tecnologia. "La preocupació més gran dels inversors continua sent el núvol negre de la Xina, que està llançant una gran ombra als noms de semiconductors i tecnologia, inclosa Apple [Inc. (AAPL)], a tota la taula ", segons va dir Dan Ives, analista de Wedbush Securities, a la FT.

La despesa dels consumidors, que representa prop del 68% del PIB nord-americà, s’ha situat entre els punts més brillants recentment, reforçada per l’augment salarial i la taxa d’atur que s’ha reduït fins als 50 anys més baixos. Tot i la seva posició en algunes enquestes recents, el sentiment dels consumidors en general sembla ser més prudent. A més, un nombre gran i creixent de consumidors tenen problemes per pagar les seves factures, trobar problemes de crèdit o acumular quantitats excessives de deute, segons una enquesta trimestral de la UBS. troba

Una mesura clau de la prudència creixent de les empreses és la seva voluntat de fer previsions a llarg termini. Abans de la crisi financera del 2008, aproximadament una de cada vuit de les empreses de S&P 500 van oferir orientació sobre el pròxim exercici durant les seves trucades de guanys al 3T, indica la FT. Des d’aleshores, el nombre d’empreses que opten per oferir aquestes projeccions s’ha reduït a la meitat. Savita Subramanian, cap d'estratègia nord-americana i estratègia quantitativa de Bank of America Merrill Lynch, explica a la FT que aquest cop el nombre serà "significativament inferior", ja que les empreses es tornen cada cop més insegures sobre el futur.

Mirant endavant

En els darrers cinc anys, els beneficis reals han aconseguit superar les estimacions de consens en un 4, 9% de mitjana, segons l'anàlisi de FactSet, publicat per The Wall Street Journal. Atès que el consens actual exigeix ​​una disminució del 4, 5% en els beneficis de S&P 500 IOY, un lleuger augment de resultats és una possibilitat diferent. Al 2T 2019, els beneficis reals van baixar només un 0, 1%, malgrat la previsió consensuada d'una caiguda del 2, 7% a la temporada de reportatges.

En un informe actual, els projectes de BofAML que suposen el 3T 2019 EPS per al S&P 500 arribaran aproximadament al 2% per sota del nivell de l'any anterior. Durant la primera setmana dels informes de resultats del tercer trimestre del 2019, es va trobar que la proporció de les empreses que superen les estimacions tant de l'EPS com de les vendes està en línia amb les mitjanes històriques, mentre que els resultats únics estan molt per sobre de les mitjanes.

Tot i això, el subramenès de BofA adverteix que les previsions de consens per a períodes futurs són massa optimistes per demanar un creixement del 3% en EPS de 4% al 4T 2019 i del 10% per a tot l'any 2020. "Les baixades de l'EPS són com les paneroles", va dir a la FT, i va afegir, " Rarament un esdeveniment d'un quart ”.