6 opcions de valors d'un dels inversors preferits de Buffett

El reconegut inversor Warren Buffett no pateix tontos amb alegria i té una llista breu d’altres gestors de diners que admira molt. Un d’aquests és l’home de la mà dreta de molt temps a la dreta a Berkshire Hathaway. Un altre és Lou Simpson, el "tercer home mestre" que va prendre decisions d'inversió a Berkshire, ja que el va definir GuruFocus. Buffett ha cridat Simpson, per GuruFocus, "un cinch per entrar al Saló de la Fama de la inversió" i "un inversor de primera línia amb un rècord a llarg termini excepcional".

Igual que Buffett, Simpson és un inversor de valor que prefereix gestionar una cartera concentrada. MarketWatch informa que la seva empresa SQ Advisors tenia tan sols 15 existències al 31 de març. Entre aquestes, hi ha sis, amb el potencial positiu que suposa la consecució dels objectius de consens dels analistes de valors:

Font: FactSet, segons va informar MarketWatch el 13 de juny.

Per què Buffett admira Simpson

Quan Berkshire finalitzava la compra de la companyia gegantera d'assegurances GEICO el 1996. Simpson era el seu director general d'operacions de capital. Impressionat per la seva trajectòria, Buffettt el va mantenir com a cap d’inversions (CIO), càrrec que va ocupar quan es va incorporar per primera vegada a GEICO el 1979, després d’exercir com a instructor d’economia a la Universitat de Princeton, conseller delegat de Western Asset Management i soci. a Stein Roe i Farnham.

Del 1980 al 2004, Simpson va produir un rendiment anual anual del 20, 3%, enfront del 13, 5% per l’índex S&P 500 (SPX), per GuruFocus. Va publicar resultats negatius en només tres anys i es torna per sota dels dobles dígits en només quatre anys. Després de retirar-se de GEICO el 2010, Simpson va fundar la seva pròpia empresa d’inversions, SQ Advisors.

Filosofia d’inversions

En una entrevista de 2010 citada per GuruFocus, Simpson va descriure el seu enfocament inversor com a "eclèctic" amb aquests elements clau:

• "Intento llegir tots els documents de l'empresa amb atenció".
• "Intentem parlar amb els competidors".
• "Intentem que la gent tingui més coneixement sobre el negoci que nosaltres".
• "No ens basem en la investigació generada per Wall Street".
• "Fem la nostra pròpia investigació."
• "Intentem reunir-nos amb els alts directius".

En el seu recent article, MarketWatch va resumir les mètriques clau que SQ Advisors utilitza per avaluar les existències, a partir dels comentaris de Simpson:

• Alt índex de rendibilitat del capital invertit (ROIC)
• Rendibilitat elevada del flux de caixa
• Relació relativament baixa del preu al flux de caixa

Tanmateix, no es tracta de pantalles dures i ràpides utilitzades per Simpson. MarketWatch va comprovar que 7 de les 15 accions de la seva cartera retarden els companys de la indústria en una variació del ROIC anomenada rendibilitat del capital corporatiu (ROCC), mentre que les limitacions de dades impedeixen els càlculs els uns dels altres. Pel que fa al preu del flux de caixa lliure, 10 dels 15 han tingut valoracions superiors a la mitjana S&P 500, si també inclouen tres existències amb flux de caixa lliure negatiu.

Aplicació dels mètodes de Simpson

Utilitzant dades de FactSet Research Systems, MarketWatch va comprovar que la relació preu / flux de caixa lliure és de 20, 4 per al S&P 500, basat en els preus de les accions al 8 de juny, i excloent les empreses amb fluxos de caixa negatius. Entre les sis existències anteriors, Liberty Global destaca com la més barata, amb una proporció de 5, 7 i Brookfield, segona, a 13, 1.

El rendiment del capital corporatiu (ROCC) és igual al benefici net anual més a la despesa per interessos i els impostos sobre la renda, dividit pel saldo final del total dels actius menys el passiu, però exclou el deute amb els interessos del passiu total. MarketWatch va fer comparacions per indústria ja que algunes indústries tenen més capital que d’altres i van utilitzar mitjanes de cinc anys.

Els destacats del ROCC eren Berkshire, que es comparava amb les companyies d’assegurances d’incendis, de marina i de sinistres i el propietari de la torre sense fils SBA Communications, en comparació amb altres trusts d’inversió immobiliària (REIT). Tanmateix, atès que Berkshire és un conglomerat multindustrial que també té una gran cartera d’inversions, comparar-lo amb companyies d’assegurances pures no és metodològicament pur.

Copiant Buffett

Tenint en compte l’èxit fenomenal de què gaudia Buffett, molts inversors intenten imitar els seus mètodes. Les seves regles fonamentals per als inversors són: invertir només dins del vostre cercle de competències; entendre que la compra d’accions et fa ser propietari; i comprar accions que venen molt per sota del seu valor intrínsec. Com a propietari, creu que hauria d’invertir a llarg termini, ignorant les fluctuacions del mercat a curt termini. Addicionalment, Buffett aconsella la compra d’accions al marge. (Per a més informació, vegeu també: les 3 millors regles de Buffett per a la inversió en accions .)

Mentrestant, diversos analistes i gestors d'inversions fan el pas addicional per identificar accions específiques que podrien ser els propers objectius de Buffett, segons els seus criteris. Un equip de Credit Suisse ho ha fet recentment. (Per a més informació, vegeu també: 5 opcions d’equip que atrauria Warren Buffett .)