7 coses que no sabíeu sobre valors per defecte sobiranistes

L'augment de les càrregues de deutes del govern central a tot el món ha fet que els inversors obsessinin una vegada més el risc de morir per sobirania, tement a la reproducció de la crisi financera del 2007-08, la crisi del deute de la zona euro 2009-2011 i el retorn de la recessió global. . Si bé els valors per defecte sobiranistes, en els quals una nació no pot pagar les seves factures o obligacions de deute, la que fa que sigui tècnicament en fallida, són espantosos, són realment força habituals i pot no conduir al pitjor dels casos que molts esperen. A continuació, es mostren set fets sobre valors predeterminats sobiranistes que us poden sorprendre.

# 1 Molts països no es van morir mai

Hi ha diversos països que tenen un historial impecable de pagar les obligacions del deute sobirà i que mai no han morit. Aquestes nacions inclouen Canadà, Dinamarca, Bèlgica, Finlàndia, Malàisia, Maurici, Nova Zelanda, Noruega, Singapur, Suïssa i Anglaterra. Però no penseu que aquests països van patinar durant els darrers 200 anys sense problemes financers, perquè les crisis bancàries endèmiques eren un fet habitual. Anglaterra ha patit 12 crisis bancàries des de 1800 o una mitjana aproximadament una cada 17 anys. La qüestió és que la morositat sobiranista no és l’única agressió financera que pot afrontar una nació.

# 2. Els PIIGS no fan por

Els països PIIGS, o Portugal, Itàlia, Irlanda, Grècia i Espanya, es troben en la llista de vigilància de tots els més arriscats d’impagament sobirà. I sí, alguns han estat en una aigua financera força calenta durant l’última dècada.

Però si s’observa una visió a llarg termini, veureu que aquests cinc països tenen un historial històric mixt d’impagament sobirà durant els darrers 200 anys, Irlanda no ha fallat mai en les obligacions i Itàlia només una vegada durant un període de set anys al món. Segona Guerra. Portugal ha incomplert quatre vegades les seves obligacions de deute extern, amb l'última ocurrència a principis dels anys 1890. Grècia s'ha imposat sis vegades des de la independència de la dècada de 1820. Espanya té el rècord dubtós dels impagaments, com ho ha fet sis vegades, amb l'última ocurrència a la dècada de 1870.

Pel que fa a Grècia, bé, s'ha imposat cinc vegades des que va assolir la independència a la dècada de 1820, o la meitat de la seva història moderna. Però no des de llavors. Sens dubte, va desaprofitar el pagament programat d’1, 55 milions de euros al FMI el 2015, però ambdues parts van qualificar-ho de retard, no d’impagament oficial.

# 3. Amèrica Llatina lidera els defectes sobiranistes

Si voleu preocupar-vos per la possibilitat d'atacar un defecte sobiranista, aneu a Amèrica del Sud i Amèrica Central. Veneçuela i l’Equador van compartir l’honor dubtós de deu faltes cadascuna en els temps moderns fins que Veneçuela va tirar endavant, per defecte d’aproximadament 65 milions de dòlars en pagaments d’obligacions el 2017. El Brasil, que avui és el que més ràpidament creix de les economies emergents, s’ha imposat nou vegades, mentre que Costa Rica i l’Uruguai han decebut els nou inversors estrangers durant els darrers 200 anys.

# 4. La història predeterminada dels Estats Units

Tot i que la saviesa convencional és que els Estats Units no han atorgat mai les seves obligacions de deute sobirà, hi ha hagut alguns casos que poden ser qualificats mitjançant una definició estricta i tècnica.

El 1790, per exemple, el jove congrés dels Estats Units va aprovar una llei que autoritzava l'emissió de deute per cobrir les obligacions dels estats individuals de la unió. Com que algun d'aquest nou deute no va començar a pagar interessos fins al 1800, alguns puristes consideren que això és un defecte tècnic.

Moltes de les obligacions governamentals dels Estats Units emeses abans de la dècada de 1930 contenien una clàusula d'or amb la qual els posseïdors de bons podien exigir el pagament en or més que en moneda. Si ho tinguessin, el govern no l’hauria pogut obligar, cosa que vol dir que tècnicament estava per defecte (o ho hauria estat si tothom hagués intentat recollir). En adonar-nos d’això el 1933 —la profunditat de la Gran Depressió, quan el pensament dels ciutadans que canviaven paper per or no era tan boig—, el president Roosevelt i el Congrés van decidir que la promesa anava en contra de la «política pública» i va obstaculitzar el «poder de la Congrés ", així que ho van acabar. El tema es va litigar i va acabar davant del Tribunal Suprem, que va dictaminar a favor del govern.

El 1979, el govern no va poder efectuar pagaments puntuals per porcions de tres problemes de venciment de les factures del tresor a causa de problemes operatius a la oficina del departament de tresoreria. Aquests pagaments es van realitzar posteriorment a titulars amb interessos posteriors.

# 5. La Xina no s’esquerda

Un altre oasi de fortalesa financera actual és Xina, que té milers de milions de dòlars en reserves i que només va patir marginalment durant la recent recessió. La Xina ha estat per defecte només dues vegades, tant en moments de conflictes externs com interns. Sens dubte, la seva càrrega de deute està augmentant, i l’agost de 2018, la sisena divisió de Gestió d’actius propietat de l’estat va perdre un termini per fer un pagament d’obligacions de 73 dòlars. (Es va aixecar dos dies després.) Tot i així, la República Popular sembla estar en forma sòlida.

# 6. Guerra per defecte sobiranista

Les potències occidentals de vegades van reaccionar amb la força militar quan un país va decidir no pagar els diners que es van demanar. El 1902, Veneçuela es va negar a pagar les seves obligacions estrangeres. Després que les negociacions no resolguessin el problema, Gran Bretanya, Alemanya i Itàlia van imposar un bloqueig a Veneçuela. El conflicte es va escalar ràpidament i diversos vaixells veneçolans van ser enfonsats o capturats, els ports van ser bloquejats i les zones costaneres van ser bombardejades pels europeus.

Els EUA finalment van intervenir per a la mediació i després de diversos anys de negociació, Veneçuela va combinar el seu deute pendent en una nova emissió, va afegir interessos i va fer pagaments fins que el tema va arribar a madurar el 1930.

# 7 Per defecte estratègic per sobirania

Alguns valors per defecte sobiranistes són intencionats i no necessàriament es deuen a la manca de recursos financers. El febrer de 1918, el nou govern revolucionari a Rússia va rebutjar tot el deute emès per l'anterior govern tsarista. Aquest estat d’impagament va durar oficialment fins al 1986, quan Rússia es va establir amb els titulars britànics de l’antic paper imperial. El 1997 es va arribar a un acord amb els titulars de bons francesos.

La línia de fons

La incapacitat per defecte sobiranista és un pensament terrorífic per a molts inversors, sobretot tenint en compte el recent recorregut en muntanya russa que han experimentat els mercats borsaris a finals del 2018 i principis del 2019. Però els que examinen el tema de manera més racional i en el context de la història d’aquests esdeveniments, s’adonarà que el sistema financer mundial ho ha vist abans i ha sobreviscut.