Actiu o Passiu? Per què no tots dos?

Des de fa anys, un debat ha suscitat si els fons gestionats activament o els productes índexs gestionats passivament són la millor opció per a carteres de clients. Els millors gestors actius poden afegir valor, sobretot en entorns de mercat desafiants com el que hem vist fins ara el 2018. D'altra banda, la indexació passiva és de baix cost i ha superat un percentatge elevat de molts fons gestionats activament.

Tot i això, hi ha més opcions per triar que el binari "actiu" versus "passiu". L'aparició de productes beta intel·ligents en els àmbits ha creat una interessant alternativa a "terreny mitjà" a considerar també. Per què no utilitzar tots dos per crear la millor cartera possible per als seus clients?

Què és Smart Beta?

La beta intel·ligent combina molts dels avantatges de la inversió passiva amb els avantatges de la inversió activa. Si bé no hi ha un enfocament únic i definitiu, els fons beta intel·ligents solen utilitzar un enfocament basat en regles vinculat a un punt de referència. Igual que els fons actius, aquestes estratègies poden tractar d’afegir alfa, reduir el risc o augmentar la diversificació més enllà d’un punt de referència estàndard, a un cost inferior a la gestió activa activa, però més gran que la inversió passiva veritable.

L’ús de factors

La majoria de productes beta intel·ligents utilitzen factors o característiques definides pel gestor de fons per intentar superar el seu punt de referència. Els ETF basats en factoris solen utilitzar una estratègia que elabora una porció d’un punt de referència desenvolupat internament o proporcionat per un proveïdor de referència de la indústria. El fons serà reequilibrat periòdicament i potser una o dues vegades a l'any, es tornarà a controlar de nou la referència, eliminant determinats estocs i se n'hi afegiran altres.

Alguns exemples de factors inclouen:

• Els ETF de qualitat inverteixen en empreses amb uns balanços sòlids i un creixement de resultats constant. Aquestes empreses solen tenir equips de gestió sòlids i tenen una tendència de pagaments de dividends constants i creixents. El Fons FlexShares Quality Dividend (QDF) és un exemple de fons que combina factors de qualitat i dividends.
• Momentum els ETF inverteixen en accions que probablement puguin obtenir un preu absolutament o relatiu a un grup d’iguals. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) és un exemple d'ETF que utilitza aquest factor.
• Es mostren ETFs de baixa volatilitat per a les existències que els seus preus han de tendir a fluctuar menys que la resta del mercat. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) i Invesco S&P 500 Cartera de baixa volatilitat (SPLV) són dos dels grans ETF de baixa volatilitat del mercat.
• Els ETF de valor inverteixen en accions que generalment tenen una valoració inferior o un creixement més lent que els seus companys dins del seu univers d’accions. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) és un ETF que inverteix en accions internacionals de gran i mitjà plafó amb valoracions més baixes.
• Els ETFs amb factor de mida inclinen les seves carteres per incloure més exposició a les existències de petites quantitats que el valor de referència. S'han demostrat que els límits petits, especialment les existències de valor reduït, han afegit valor amb el pas del temps. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) inverteix en accions grans i mitjanes i amb una inclinació cap a les accions amb una capitalització borsària més baixa.
• Els ETF multi-factors combinen un o més factors beta intel·ligents per assolir objectius predeterminats. JPMorgan Diversity Return US Equity ETF (JPUS) és un exemple d'ETF beta intel·ligent multi-factor. JPUS utilitza els valors de valor, qualitat i impuls relatius simultàniament per a la detecció de les existències de grans límits.

Passiu o actiu?

La majoria de fons beta intel·ligents presenten algunes de les funcions tant dels fons actius com passius.

Com els fons actius, els ETF beta intel·ligents es basen en un procés basat en regles per diferenciar-se del valor de referència. Si bé un fons d’índex tradicional pretén fer un seguiment passiu d’un índex com el S&P 500, els fons beta intel·ligents restringeixen (o amplien) el seu univers d’inversió en comparació amb l’objectiu de referència per aconseguir un objectiu d’inversió específic.

Els ETF beta intel·ligents són com els productes passius perquè segueixen de forma passiva un índex. Quan els gestors actius compraran i vendran títols per assolir un objectiu d’inversió, els ETF beta intel·ligents observen passivament regles que els vinculen a un punt de referència de la indústria (o personalitzat).

Els fons beta intel·ligents solen ser més cars que un fons índex passiu amb un índex ponderat per al mercat, però menys costós que un fons complet gestionat activament.

La línia de fons

Els fons beta intel·ligents ofereixen una alternativa de gestió activa o passiva pura. Aquests fons es poden utilitzar per millorar l'assignació d'un client per inclinar el focus de la cartera en una direcció específica. Es poden utilitzar conjuntament amb l'índex tradicional i amb fons actius com a eina per ajudar a assolir els objectius d'inversió del vostre client.