Mètode de la subhasta: Com s'estableixen els preus de les accions de NYSE

La Borsa de Nova York (NYSE), de vegades denominada "el gran consell", és la borsa de valors més antiga i més gran dels Estats Units. NYSE és el lloc on pensen els inversors quan es mostren als comerciants fent cridar els preus i fan gestos a mà salvatge en un procés de subhasta de títols en directe visualment caòtic conegut com a crit obert.

Si bé la tecnologia de comerç electrònic s’utilitza ara per facilitar la majoria dels negocis en operacions d’alta velocitat i alt volum, els comerciants humans encara tenen un paper important. La manera d’obrir i tancar els preus es continuarà basant en l’oferta i la demanda en un format de subhasta actual.

La subhasta d'obertura

Si bé l’horari d’obertura oficial del mercat de NYSE és a les 9:30 am EST, les comandes de compra i venda de títols es poden inscriure a partir de les 7:30 am. En particular, els dos tipus d’ordres que s’accepten abans que s’obri el mercat oficialment són Market on Open. (MOO) i Limitar a Obert (LOO). Les ordres de MOO pretenen adquirir accions al preu actual del mercat en el moment que s’obri el mercat. Les comandes de LOO pretenen adquirir un nombre específic d’accions a un preu específic quan s’obre el mercat. Si no es compleix el preu sol·licitat, el comerç no es produeix.

El primer flux de dades del nou dia de negociació inclou un preu de referència per a cada seguretat. Aquest preu coincideix generalment amb el preu de tancament de la nit anterior. El flux de dades també inclou dades sobre el desequilibri actual entre les comandes i els preus de compra i venda. Amb la publicació d’aquestes dades, NYSE ofereix als comerciants l’oportunitat d’ajustar els seus negocis per tal d’igualar les comandes de compra i venda.

Les dades es publiquen cada cinc minuts fins a les 9:00 am De 9:00 am a 9:20 am, es publiquen a intervals d’un minut. Els deu minuts anteriors a l'obertura del mercat, les dades es publiquen cada 15 segons. A partir de les 9:28, el preu d’obertura probable per a cada seguretat s’afegeix al flux de dates publicades. No es poden cancel·lar les comandes realitzades entre les 9.28 i les 9.35 hores.

L’element humà entra en joc quan esdeveniments com ara notícies d’última hora poden afectar el preu d’una seguretat. Per exemple, si una empresa anuncia pèrdues devastadores després que el mercat s'hagi tancat, és probable que el preu de les accions de l'empresa es reduirà bruscament quan el mercat obri l'endemà. En aquest tipus de circumstàncies, els funcionaris de NYSE poden prendre una decisió de ignorar el preu de tancament anterior de l'acció i d'utilitzar un preu inferior com a punt de referència per començar a negociar l'endemà.

Aquest ajustament de preus el faria un fabricant de mercat designat (DMM). S'assigna un DMM a cada operació de seguretat de NYSE. La DMM té l’autoritat d’ajustar els preus per facilitar la negociació mantenint la liquiditat. De la mateixa manera, el DMM pot retardar l’inici de la jornada de negociació per una seguretat donada per facilitar la negociació ordenada. El DMM també té l’obligació d’introduir i comprar títols si cal, per mantenir el bon funcionament del mercat.

A les 9:30 am, els DMM comencen a obrir oficialment la negociació per a cada seguretat sota el seu control. La negociació per a una seguretat individual es pot retardar si és necessari sense afectar altres valors. Una vegada obert un títol per a la negociació, els compradors i venedors comercialitzen valors amb preus, oferta i demanda i novetats. Quan el preu més alt de l'oferta coincideix amb el preu més baix, es produeix un comerç. Els DMM intervenen quan sigui necessari per mantenir una subhasta en funcionament.

Els DMM reben ajuda de les empreses de comerç electrònic conegudes com a Proveïdors de Liquiditat Suplementaris (SLPs). Els SLP tenen un incentiu financer per “afegir liquiditat al mercat” mantenint “una oferta o oferta al preu de la millor oferta i oferta nacional (NBBO) en cadascun dels seus valors assignats com a mínim al 10% del dia de negociació.” La NBBO és el preu d’oferta més alt i el preu mínim de demanda amb una determinada seguretat.

La subhasta de cloenda

Al final del dia de negociació, té lloc una subhasta de tancament. Aquest esforç és similar, en molts aspectes, a la subhasta d’obertura. Mentre que el NYSE tanca el dia a les 16:00 EST, les comandes que ajuden a determinar el preu de tancament del dia comencen a arribar fins i tot abans que obri el mercat, ja que les operacions es poden posar a partir de les 7:30 del matí (igual que l'obertura). subhasta).

De la mateixa manera que hi ha dos tipus d’ordres que exerceixen funcions específiques en l’hora d’establir els preus d’obertura, també hi ha dos tipus d’ordres que tenen un paper a l’hora d’establir els preus de tancament. Market on Close (MOC) i Limit on Close (LOC). Les ordres del MOC pretenen adquirir accions al preu actual del mercat en el moment en què es tanca el mercat. Les comandes del LOC pretenen adquirir un nombre específic d’accions a un preu determinat quan el mercat tanca. Si no es compleix el preu sol·licitat, el comerç no es produeix.

Les comandes habituals que comencen a entrar quan s’obre el mercat oficialment a les 9:30 am també es tenen en compte en el preu de tancament, així com un tipus especial de comandes que es coneix com la comanda de tancament de compensació (CO). Les ordres de CO són ​​comandes límit que s’executen només per compensar qualsevol desequilibri de compravenda. Ajuden a facilitar els comerços i a afegir liquiditat al mercat.

La difusió de la informació sobre desequilibris comercials comença a les 15:45 cada cinc segons des d’aquest moment fins a les 15:59:55 hores, es publica informació sobre el volum de negociació, els comerços coincidents, els desequilibris comercials i els preus. Les dades proporcionen informació detallada sobre la direcció dels preus i el nivell d'interès de diversos títols. A les 15:58 hores, les comandes de MOC i LOC són definitives i ja no es cancelaran. A les 16:00, el mercat tanca el dia.

La línia de fons

El procés per establir els preus d'obertura i tancament no és més que una subhasta. El procés de subhasta és un esforç intencionat per facilitar la negociació en un mercat altament complex. El mercat de subhastes barreja alta tecnologia, interacció humana i un llenguatge altament especialitzat per crear un terreny eficient en què es transaccionin negocis. Combina un gran volum de sol·licituds comercials d’inversors diversos en un esforç perfecte que es realitza en temps real. I el millor de tot, des de la perspectiva d’un inversor, el procés té lloc de manera transparent i instantània.