Futurs de bons
Els futurs d’obligacions són derivats financers que obliguen al titular del contracte a comprar o vendre una fiança en una data determinada a un preu predeterminat. Es pot comprar un futur de bons en un mercat de borsa de futurs i els preus i les dates es determinen en el moment en què es compra el futur.
Es van explicar els futurs de bons
Un contracte de futur és un acord subscrit per dues contrapartes. Una part accepta comprar, i l’altra part accepta vendre un actiu subjacent a un preu predeterminat en una data determinada en el futur. A la data de liquidació del contracte de futur, el venedor està obligat a lliurar l’actiu al comprador. L'actiu subjacent d'un contracte de futur pot ser una mercaderia o un instrument financer, com ara una fiança.
Els futurs de bons són acords contractuals en què l’actiu a lliurar és una obligació governamental. Els futurs de bons són productes financers estandarditzats i líquids que cotitzen en borsa. Un mercat líquid és important, ja que significa que hi ha molts compradors i venedors que permeten el lliure flux de les operacions sense retards.
Compres per emportar
- Els futurs d’obligacions són derivats financers que obliguen al titular del contracte a comprar o vendre una fiança en una data determinada a un preu predeterminat.
- Es pot comprar un futur de bons en un mercat de borsa de futurs i els preus i les dates es determinen en el moment en què es compra el futur.
- Un contracte de futurs de bons permet a un inversor especular sobre el moviment dels preus dels bons i bloquejar-lo en un preu determinat en el futur.
Com el comerç de futurs bons
El contracte de futurs de bons s’utilitza amb finalitats de cobertura, especulació o arbitratge. La cobertura és una forma d’invertir en productes que proporcionin protecció a les explotacions. Especular és invertir en productes que presentin un perfil de gran risc i de gran recompensa. L’arbitratge es pot produir quan hi ha un desequilibri en els preus i els comerciants intenten obtenir beneficis mitjançant la compra i venda simultània d’un actiu o de seguretat.
Quan dues contrapartes tenen un contracte de futur de bons, acorden un preu en què la part del costat llarg –el comprador– adquirirà la fiança al venedor que té l’opció de lliurar la fiança i quan es lliurarà el mes de lliurament. el vincle. Per exemple, dir que una festa és breu (el venedor) - una fiança del Tresor de 30 anys i ha de lliurar la fiança del Tresor al comprador en la data especificada.
Es pot celebrar un contracte de futurs bons fins a venciment, i també es poden tancar abans de la data de venciment. Si el partit que ha establert la posició es tanca abans del venciment, tindrà com a resultat un benefici o una pèrdua de la posició.
El comerç de futurs bons
Comerç de futurs bons a la junta de comerç de Chicago (CBOT) o a la borsa mercantil de Chicago (CME). Els contractes caduquen al març, al juny, al setembre i al desembre i els actius subjacents inclouen:
- Factures del Tresor de 13 setmanes (factures en T)
- Notes de tresoreria 2-, 3-, 5- i 10 anys (notes T)
- Obligacions clàssiques i Ultra Tresoreria (obligacions T)
Els futurs de bons són supervisats per una agència reguladora anomenada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El paper de la CFTC inclou garantir que existeixen pràctiques de comerç just, igualtat i coherència als mercats, així com prevenir el frau.
Especulació de futurs de bons
Un contracte de futurs de bons permet a un comerciant especular sobre el moviment dels preus de les obligacions i bloquejar-lo en un període determinat. Si un comerciant comprava un contracte de futurs bons i el preu de l'obligació augmentaria i es tancaria per sobre del preu del contracte al venciment, tindria beneficis. El comerciant podria assumir el lliurament de la fiança o compensar el comerç de compra amb un comerç de venda per desfer la posició amb la diferència neta entre la liquidació de preus en efectiu.
Per contra, un comerciant podria vendre un contracte de futurs bons amb l'esperança que el preu de l'obligació es reduís abans de la data de caducitat. Una vegada més, es podria ingressar un comerç compensador a la seva caducitat, i es podria liquidar el guany o la pèrdua neta mitjançant el compte del comerciant.
Els futurs de bons poden generar beneficis substancials, ja que els preus dels bons poden fluctuar de manera salvatge amb el pas del temps a causa de diversos factors. Aquests factors inclouen la variació dels tipus d'interès, la demanda del mercat de bons i les condicions econòmiques. Tanmateix, les fluctuacions dels preus dels bons poden ser una espasa de doble tall on els comerciants poden perdre una part important de la seva inversió.
Futurs de bons i marge
Molts contractes futurs cotitzen a través del marge, el que significa que els fons es prenen en préstec a un agent. Un inversor només ha de dipositar un petit percentatge del valor total de l'import del contracte de futurs al compte de corredoria. Els mercats de futur utilitzen normalment un fort palanquejament, cosa que significa que el comerciant no necessita aportar el 100% de l’import del contracte quan intervé en un comerç.
Un corredor pot requerir un import inicial de marge. L’import que té el corredor pot variar en funció de les polítiques del corredor, el tipus d’obligació i la solvència de la solvència del comerciant. Tanmateix, en cas que la posició de futurs borsaris disminueixi en el valor, el corredor podria emetre una trucada de marge, que és una demanda de fons addicionals per dipositar. Si no es dipositen els fons, el corredor pot liquidar o desfer la posició.
El risc de negociar futurs de bons és potencialment il·limitat, tant per al comprador com per al venedor de l'obligació. Els riscos inclouen el preu de l’obligació subjacent que canvia dràsticament entre la data d’exercici i la data inicial del contracte. A més, el palanquejament utilitzat en la negociació de marges pot agreujar les pèrdues en la negociació de futurs de bons.
Lliurament de bons futurs
Com s'ha esmentat anteriorment, el venedor de futurs de bons pot triar quin vincle lliurar a la contrapartida del comprador. Les obligacions que es solen lliurar s’anomenen els bons més barats d’entregar (CTD), que es lliuren a l’última data de lliurament del mes. Un CTD és la seguretat més barata que permet satisfer els termes del contracte de futur. L’ús de CTD és comú amb els futurs d’obligacions del Tresor de negociació, ja que qualsevol obligació del Tresor es pot utilitzar per a la seva entrega sempre que estigui dins d’un rang de venciment específic i tingui un cupó o un tipus d’interès específics.
Factors de conversió de bons
Els bons que es poden lliurar s’estandarditzen mitjançant un sistema de factors de conversió calculats segons les regles de l’intercanvi. El factor de conversió s’utilitza per igualar el cupó i les diferències d’interessos acumulats de totes les obligacions de lliurament. Els interessos acumulats són els interessos acumulats i encara s’han de pagar.
Si un contracte especifica que una fiança té un cupó nocional del 6%, el factor de conversió serà:
- Menys d’un per a bons amb un cupó inferior al 6%
- Major d’un per a bons amb un cupó superior al 6%
Abans que es produeixi la negociació d’un contracte, l’intercanvi anunciarà el factor de conversió de cada fiança. Per exemple, un factor de conversió de 0, 8112 significa que una fiança està valorada aproximadament en el 81% de la garantia d’un cupó del 6%.
El preu dels futurs de bons es pot calcular a la data de caducitat de la manera següent:
- Preu = (Preu de futurs de bons x Factor de conversió) + Interessos acumulats
El producte del factor de conversió i el preu de futurs de l'obligació és el preu forward disponible al mercat de futurs.
Gestió d'una posició de futurs de bons
Cada dia, abans de la seva caducitat, les posicions llargues (de compra) i curtes (de venda) dels comptes dels comerciants es marquen al mercat (MTM) o s’ajusten a les taxes actuals. Quan augmenten els tipus d’interès, els preus de les obligacions disminueixen a mesura que els productes es venen, ja que les obligacions de tipus fix existents són menys atractives en un entorn de tipus a alça. Per contra, si els tipus d’interès disminueixen, els preus dels bons augmenten a mesura que els inversors s’afanyen a comprar bons a tipus fix amb les taxes atractives.
Per exemple, diguem que el primer dia es contracta un contracte de futurs bons del Tresor dels Estats Units. Si els tipus d’interès augmenten el segon dia, el valor de l’obligació T disminuirà. El compte de marge del titular de futurs a llarg termini es debilitarà per reflectir la pèrdua. Al mateix temps, al compte del comerciant curt se li imputaran els beneficis de la variació de preus. Per contra, si el tipus d'interès baixa, els preus de les obligacions augmentaran, i el compte del comerciant llarg serà marcat amb un benefici, i el compte curt es farà en compte.
Pros
Els operadors poden especular sobre el moviment dels preus dels bons en una data de liquidació futura.
Els preus dels bons poden oscil·lar significativament permetent als operadors obtenir beneficis importants.
Els comerciants només han de presentar un petit percentatge del valor total del contracte de futurs al principi.
Contres
El risc de pèrdues importants existeix a causa de les fluctuacions del marge i dels preus de les obligacions.
Els comerciants corren el risc de realitzar una trucada de marge si les pèrdues de contracte de futur superen els fons de dipòsit amb un corredor.
De la mateixa manera que el crèdit al marge pot augmentar els beneficis, també pot agreujar les pèrdues.
Exemple real de bons futurs
Un comerciant decideix comprar un contracte de futurs bons del Tresor de cinc anys que tingui un valor nominal de 100.000 dòlars, el que significa que els 100.000 dòlars es pagaran al venciment. L’inversor compra en marge i diposita 10.000 dòlars en un compte de corretatge per facilitar el comerç.
El preu de l’objectiu T és de 99 dòlars, que equival a una posició futura de 990.000 dòlars. Durant els propers mesos, l’economia millora i els tipus d’interès comencen a augmentar i impulsen el valor de l’obligació.
En caducar, el preu de l'obligació T es cotitza en 98 o 980.000 dòlars. El comerciant té una pèrdua de 10.000 dòlars. La diferència neta es liquida en efectiu, és a dir, el comerç original (la compra) i la venda es registren a través del compte de corretatge de l’inversor.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.