Càlcul de la taxa de rendibilitat interna amb Excel
La taxa de rendibilitat interna (IRR) és la taxa de descompte que proporciona un valor net de zero per a una futura sèrie de fluxos de caixa. L'IRR i el valor actual net (NPV) s'utilitzen per seleccionar inversions en funció de les rendibilitats.
Com es diferencien els IRR i els NPV
La diferència principal entre el TIR i el PVN és que la NPV és un import real, mentre que el TIR és el rendiment d’interès com a percentatge previst d’una inversió.
Els inversors solen seleccionar projectes amb un IRR superior al cost del capital. Tanmateix, la selecció de projectes basats en la maximització del TIR enfront del VNV podria augmentar el risc de produir una rendibilitat de la inversió superior al cost mitjà ponderat del capital (WACC), però inferior a la rendibilitat actual dels actius existents.
L'IRR representa el rendiment anual real de la inversió només quan el projecte genera zero fluxos de caixa interins o si es poden invertir en la TIR actual. Per tant, l'objectiu no hauria de ser maximitzar la VNV.
4:20Com calcular la IRR en Excel
Quin és el valor actual net?
NPV és la diferència entre el valor actual de les entrades de caixa i el valor actual de les sortides d’efectiu al llarg del temps.
El valor present net d’un projecte depèn de la taxa de descompte utilitzada. Així, si es comparen dues oportunitats d’inversió, l’elecció del tipus de descompte, que sovint es basa en un cert nivell d’incertesa, tindrà un impacte considerable.
A l'exemple següent, amb una taxa de descompte del 20%, la inversió # 2 mostra una rendibilitat més alta que la inversió # 1. Quan opteu per un tipus de descompte de l’1%, la inversió # 1 mostra un rendiment superior a la inversió # 2. La rendibilitat sovint depèn de la seqüència i de la importància del flux de caixa del projecte i del tipus de descompte aplicat a aquests fluxos de caixa.
Quina és la taxa de rendibilitat interna ">
El TIR és el tipus de descompte que pot fer que el VNV d’una inversió sigui a zero. Quan el TIR només té un valor, aquest criteri es torna més interessant quan es compara la rendibilitat de diferents inversions.
En el nostre exemple, la TIR de la inversió # 1 és del 48% i, per a la inversió # 2, la TIR del 80%. Això significa que en el cas de la inversió número 1, amb una inversió de 2.000 dòlars el 2013, la inversió obtindrà un rendiment anual del 48%. En el cas de la inversió # 2, amb una inversió de 1.000 dòlars el 2013, el rendiment comportarà una rendibilitat anual del 80%.
Si no s’introdueixen paràmetres, Excel comença a provar els valors d’IRR de manera diferent per a la sèrie de fluxos d’efectiu introduïts i s’atura tan aviat com se selecciona una taxa que porti el NPV a zero. Si Excel no troba cap taxa reduint el NPV a zero, mostra l'error "#NUM".
Si no s’utilitza el segon paràmetre i la inversió té diversos valors d’IRR, no ho notarem perquè Excel només mostrarà la primera taxa que troba que porta el NPV a zero.
A la imatge següent, per a la inversió # 1, Excel no troba la taxa de VVN reduïda a zero, per la qual cosa no tenim IRR.
La imatge de sota també mostra la inversió # 2. Si el segon paràmetre no s'utilitza en la funció, l'Excel trobarà un IRR del 10%. D'altra banda, si s'utilitza el segon paràmetre (és a dir, = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), hi ha dos IRRs per a aquesta inversió, que són del 10% i el 216%.
Si la seqüència de flux de caixa només té un únic component de caixa amb un canvi de signe (de + a - o - a +), la inversió tindrà un IRR únic. Tanmateix, la majoria de les inversions comencen amb un flux negatiu i una sèrie de fluxos positius a mesura que es produeixen les primeres inversions. Els beneficis, a l'espera, es retrocedeixen, com va ser el cas del nostre primer exemple.
Càlcul d’IRR en Excel
A la imatge següent, calculem la IRR.
Per fer-ho, simplement utilitzem la funció IRR Excel:
Taxa de retorn interna modificada (MIRR)
Quan una empresa utilitza diferents tipus d’endeutament de reinversió, s’aplica el tipus de rendiment intern modificat (MIRR).
A la imatge següent, calculem el TIR de la inversió com en l'exemple anterior, però tenint en compte que l'empresa prestarà diners per tal de retornar a la inversió (fluxos d'efectiu negatius) a un ritme diferent del tipus en què reinvertirà. els diners guanyats (flux de caixa positiu). El rang C5 a E5 representa el rang de fluxos d’efectiu de la inversió, i les cel·les E10 i E11 representen la taxa dels bons corporatius i la taxa de les inversions.
La imatge de sota mostra la fórmula que hi ha darrere de la MIRR Excel. Calculem el MIRR que trobem a l’exemple anterior amb el MIRR com a definició real. Això dóna el mateix resultat: el 56, 98%.
Taxa interna de rendibilitat en diferents punts del temps (XIRR)
A l'exemple següent, els fluxos d'efectiu no es desemborsen al mateix temps cada any, com és el cas dels exemples anteriors. Més aviat, passen en diferents períodes de temps. A continuació utilitzem la funció XIRR per resoldre aquest càlcul. Primer seleccionem el rang de flux d’efectiu (C5 a E5) i després seleccionem l’interval de dates en què es realitzen els fluxos d’efectiu (C32 a E32).
.
Per a inversions amb fluxos d’efectiu rebuts o cobrats en diferents moments per a una empresa que tingui diferents tipus d’endeutament i reinversions, Excel no proporciona funcions que es poden aplicar a aquestes situacions tot i que és probable que es produeixin.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.