Inversió contrària: compreu quan hi ha sang als carrers

Com pitjors semblen que hi ha al mercat, més bones són les oportunitats de benefici és el credo per invertir en contra. El baró Rothschild, un noble britànic del segle XVIII i membre de la família bancària Rothschild, té l’acreditació de dir que "el moment de comprar és quan hi ha sang als carrers". Hauria de saber-ho. Rothschild va fer una fortuna comprant en el pànic que va seguir a la Batalla de Waterloo contra Napoleó. Però no és tota la història. Es creu que la cita original és "Compra quan hi ha sang als carrers, fins i tot si la sang és pròpia " .

La majoria de la gent només vol guanyadors als seus portafolis, però segons Warren Buffett va advertir: "Pagues un preu molt alt al mercat de valors per obtenir un consens alegre". Dit d’una altra manera, si tothom està d’acord amb la vostra decisió d’inversió, probablement no sigui bona.

Anant contra la multitud

Els contraris, com el seu nom indica, intenten fer el contrari de la multitud. S’emocionen quan una altra empresa de bon nivell té una caiguda forta, però que no es mereix, del preu de les accions. Neden contra el corrent i suposen que el mercat sol equivocar-se tant en els mínims extrems com en els màxims. Com més preus oscil·len, més equivocats creuen que serà la resta del mercat.

Un inversor contrari creu que les persones que diuen que el mercat puja només ho fan quan estiguin completament invertits i no tinguin més poder adquisitiu. Arribats a aquest punt, el mercat està en un punt àlgid; quan la gent preveu una caiguda, ja s’han esgotat, moment en què el mercat només pot pujar.

Compres per emportar

• La inversió contrària és una estratègia per anar contra les tendències o sentiments del mercat prevalents.
• La idea és que els mercats estiguin sotmesos a un comportament de criança augmentat per la por i la cobdícia, de manera que els mercats seran periòdicament a un preu més baix i baix preu.
• "Té por quan uns altres tinguin avarícia, i avaríssims quan uns altres tinguin por", va dir el famós inversionista en valor multimilionari Warren Buffett, una frase que encapsula la filosofia contrària.
• Ser contrari pot ser gratificant, però sovint és una estratègia arriscada que pot trigar molt temps a donar-se els seus fruits.

Els mals moments fan que es facin bones compres

Els inversors contraris han fet històricament les millors inversions en èpoques de crisi del mercat. Durant la caiguda del 1987 (també coneguda com "Black Monday"), el Dow va caure un 22% en un dia als Estats Units. Al mercat dels ossos del 1973-74, el mercat va perdre el 45% en uns 22 mesos. Els atacs de l'11 de setembre del 2001 també van provocar una caiguda important del mercat. La llista continua i continua sent temps que els contractistes van trobar les seves millors inversions.

El mercat dels efectius del 1973-74 va donar a Warren Buffett l’oportunitat de comprar una participació a la Washington Post Company (una inversió que posteriorment s’ha incrementat en més de 100 vegades el preu de compra), abans que s’incloguessin els dividends. En aquell moment, Buffett va dir que comprava accions a la companyia amb un descompte profund, com ho demostra el fet que la companyia hauria pogut "vendre els actius (Post's) a qualsevol dels deu compradors per no menys de 400 milions de dòlars, probablement considerablement més ". Mentrestant, la Washington Post Company només tenia un límit de mercat de 80 milions de dòlars en aquell moment. El 2013, l'empresa es va vendre al multimilionari CEO i fundador d'Amazon, Jeff Bezos, per un import de 250 milions de dòlars en efectiu.

Després dels atemptats terroristes de l’11 de setembre, el món va deixar de volar una estona. Suposem que en aquest moment havíeu invertit a Boeing (BA), un dels majors constructors d’avions comercials del món. Les accions de Boeing no es van reduir fins aproximadament un any després de l'11 de setembre, però a partir d'aquí, va augmentar més de quatre vegades el seu valor en els propers cinc anys. És evident que, tot i que l’11 de setembre es va atrevir la sensació del mercat sobre la indústria de les companyies aèries durant força temps, els que van fer la seva recerca i estaven disposats a apostar perquè Boeing sobrevisqués va ser ben recompensat.

També durant aquest temps, Marty Whitman, gerent del Fons de Valor de la Tercera Avenida, va comprar bons de K-Mart tant abans com després que va presentar la protecció per a la fallida el 2002. Només va pagar uns 20 cèntims del dòlar pels bons. Tot i que, per una estona, semblava que la companyia tancaria les seves portes per bé, Whitman es va reivindicar quan la companyia va sortir de la fallida i es van bescanviar els seus bons per accions al nou K-Mart. Les accions van augmentar molt més en els anys posteriors a la reorganització abans de ser assumides per Sears (SHLD), amb un bon benefici per a Whitman.

Sir John Templeton va gestionar el Templeton Growth Fund del 1954 al 1992, quan el va vendre. Cada 10.000 dòlars invertits en les accions de la classe A del fons el 1954 hauria augmentat fins a 2 milions de dòlars el 1992, amb dividends reinvertits o una rendibilitat anual del 14, 5% aproximadament. Templeton va ser pioner en la inversió internacional. Va ser també un seriós inversor contrari, comprant a països i empreses quan, segons el seu principi, van assolir el "punt de màxim pessimisme".

Com a exemple d'aquesta estratègia, Templeton va comprar accions de totes les empreses públiques europees al començament de la Segona Guerra Mundial el 1939, incloses moltes que estaven en fallida. Va fer això amb diners prestats per arrencar. Al cap de quatre anys, va vendre les accions per obtenir un benefici molt gran.

Els riscos de la inversió contraria

Mentre que els inversors contraris més famosos van posar grans diners a la línia, van nedar contra l’actualitat de l’opinió comuna i van sortir al capdavant, també van fer algunes recerques serioses per assegurar que la gent estava equivocada. Així doncs, quan una acció té una presa de dades, això no demana a un inversor contrari que posi una comanda de compra immediata, sinó que esbrini què ha reduït les accions i si la caiguda del preu està justificada.

Esbrinar quines accions en problemes han de comprar i vendre un cop la companyia es recuperi és el principal joc dels inversors contraris. Això pot provocar que els títols retornin guanys molt superiors a l’habitual. No obstant això, ser massa optimista en les existències hipotètiques pot tenir l'efecte contrari.

La línia de fons

Si bé cadascun d’aquests inversors d’èxit oposats té la seva pròpia estratègia per valorar les inversions potencials, tots tenen una estratègia en comú: permeten que el mercat els acordi, en lloc de perseguir-los.