Cobertura Delta
La cobertura Delta és una estratègia d’opcions que pretén reduir o cobrir el risc, associat al moviment de preus de l’actiu subjacent. L'enfocament utilitza opcions per compensar el risc tant per a una altra opció de holding com per a una cartera completa de participacions. L’inversor intenta arribar a un estat neutre del delta i no tenir un biaix direccional a la tanca.
Atès que la cobertura del delta intenta neutralitzar o reduir l'extensió del canvi del preu d'una opció en relació amb el preu de l'actiu, requereix un reequilibri constant de la cobertura. La cobertura Delta és una estratègia complexa utilitzada principalment pels operadors institucionals i els bancs d'inversió.
El delta representa el canvi del valor d’una opció en relació amb la variació del preu de mercat de l’actiu subjacent. Les cobertures són inversions (generalment opcions) que es fan per compensar l’exposició al risc d’un actiu.
1:30Cobertura Delta
Breu descripció de les opcions
El valor d'una opció es mesura en funció de l'import de la seva prima: la taxa pagada per la compra del contracte. Si opta per l’opció, l’inversor o comerciant pot exercir els seus drets per comprar o vendre 100 accions del subjacent, però no està obligat a realitzar aquesta acció si no els resulta rendible. El preu que adquiriran o vendran al preu es coneix com a preu de vaga i s’estableix –sigual amb la data de caducitat– en el moment de la compra. Cada contracte d'opcions equival a 100 accions de l'acció o actiu subjacent.
Els titulars d’opcions d’estil americà poden exercir els seus drets en qualsevol moment fins a la data de caducitat inclosa. Les opcions d'estil europeu permeten al titular només exercir la data de venciment. A més, segons el valor de l’opció, el titular pot decidir vendre el seu contracte a un altre inversor abans de la seva caducitat.
Per exemple, si una opció de trucada té un preu de vaga de 30 dòlars i l’acció subjacent es negocia a 40 dòlars en venciment, el titular de l’opció pot convertir 100 accions al preu de vaga menor: 30 dòlars. Si ho decideixen, poden donar-li la volta i vendre-les al mercat obert per un import de 40 dòlars. El benefici seria de 10 dòlars menys la prima per a l’opció de trucada i les taxes del corredor per fer operacions.
Les opcions de venda són una mica més confuses, però funcionen de la mateixa manera que l'opció de trucada. Aquí, el titular espera que el valor de l’actiu subjacent es deteriori abans del venciment. Poden o bé retenir l’actiu a la seva cartera o agafar en préstec les accions d’un agent corredor.
Compres per emportar
- La cobertura Delta és una estratègia d’opcions que pretén reduir o cobrir el risc associat als moviments de preus de l’actiu subjacent, compensant posicions a llarg termini (comprades) i curtes (venudes).
- La cobertura de Delta intenta neutralitzar o reduir l'extensió del preu d'una opció en relació amb el preu de l'actiu.
- Un dels inconvenients de la cobertura del delta és la necessitat de vigilar i ajustar les posicions implicades.
Explicació Delta Hedging
Delta és una relació entre la variació del preu d’un contracte d’opcions i el moviment corresponent del valor de l’actiu subjacent. Per exemple, si una opció en accions per a accions XYZ té un delta de 0, 45, si l'acció subjacent augmenta el preu de mercat d'1 dòlars per acció, el valor de l'opció sobre ell augmentarà en 0, 45 dòlars per acció, sent la resta d'equivalents.
Per motiu de discussió, suposem que les opcions comentades tenen la renda variable com a seguretat subjacent. Els comerciants volen conèixer el delta d’una opció ja que els pot indicar quant augmentarà o baixarà el valor de l’opció o la prima amb una variació del preu de les accions. El canvi teòric de la prima per cada punt bàsic o el canvi de $ 1 en el preu del subjacent és el delta, mentre que la relació entre els dos moviments és la relació de tancament.
El delta d’una opció de trucada oscil·la entre zero i un, mentre que el delta d’una opció put oscil·la entre el negatiu i el zero. Es preveu que el preu d'una opció de venda amb un delta de -0, 50 augmentarà de 50 cèntims si l'actiu subjacent cau d'1 $. El contrari també és cert. Per exemple, el preu d’una opció de trucada amb un percentatge de cobertura de 0, 40 augmentarà el 40% de la variació del preu de les accions si el preu de les accions subjacents augmenta un dòlar.
El comportament del delta depèn de si és:
- Actualment rentable o rendible
- Els diners al mateix preu que la vaga
- Desafortunats que actualment no són rendibles
Una opció posada amb un delta de -0, 50 es considera a diners, el que significa que el preu de vaga de l'opció és igual al preu subjacent de l'acció. Per contra, una opció de trucada amb un delta de 0, 50 és una vaga igual al preu de l'acció.
Arribant al neutre a Delta
Una posició d'opcions es pot cobrir amb opcions que exhibeixen un delta oposat a les de les opcions actuals que mantenen la posició neutra del delta. Una posició neutra del delta és la que el delta global és zero, cosa que minimitza els moviments de preus de les opcions en relació amb l'actiu subjacent.
Per exemple, suposem que un inversor té una opció de trucada amb un delta de 0, 50, cosa que indica que l'opció és a diners i que vol mantenir una posició neutra del delta. L’inversor podria adquirir una opció posada al diner amb un delta de -0, 50 per compensar el delta positiu, cosa que faria que la posició tingués un delta de zero.
Cobertura Delta amb renda variable
Una posició d'opcions també es podria cobrir per mitjà del valor de les accions subjacents. Una part de les accions subjacents en té un delta, ja que el valor de l'acció canvia per 1 dòlar. Per exemple, suposem que un inversor és una opció de llarga trucada en una acció amb un delta de 0, 75 o 75, ja que les opcions tenen un multiplicador de 100.
En aquest cas, l'inversor podria cobrir l'opció de trucada reduint 75 accions de les accions subjacents. En escurça, l’inversor presta accions, ven aquestes accions al mercat a altres inversors i després compra accions per tornar al prestador, a un preu esperemament inferior.
Pros i contres de Delta Hedging
Un dels principals inconvenients de la cobertura del delta és la necessitat de vigilar i ajustar les posicions implicades. Depenent del moviment de les accions, el comerciant ha de comprar i vendre amb freqüència títols per evitar que estigui o no estigui cobert.
A més, el nombre de transaccions involucrades en la cobertura per delta pot arribar a ser car, ja que es cometen comissions de negociació a mesura que es fan ajustaments a la posició. Pot ser particularment car quan es fa la cobertura amb opcions, ja que poden perdre valor de temps, de vegades la negociació ha augmentat el subjacent.
El valor del temps és una mesura del temps que queda abans de la caducitat d'una opció, per la qual un comerciant pot obtenir beneficis. A mesura que s’acosta el temps i s’acosta la data de caducitat, l’opció perd el valor del temps ja que queda menys temps per obtenir beneficis. Com a resultat, el valor de temps d'una opció afecta el cost de prima d'aquesta opció, ja que les opcions amb molt valor de temps normalment tindran primes superiors a les de poc valor de temps. Amb el pas del temps, el valor de l’opció canvia, cosa que pot donar lloc a la necessitat d’una major cobertura delta per mantenir una estratègia neutra per delta.
La cobertura del Delta pot beneficiar als operadors quan preveuen un fort moviment en l'acció subjacent, però corren el risc de quedar-se coberts si les accions no es mouen com s'esperava. Si s’ha de desfer les posicions cobertes, els costos de negociació augmenten.
Pros
La cobertura Delta permet als operadors cobrir el risc de canvis de preus adversos en una cartera.
La cobertura Delta pot protegir els beneficis d'una opció o una posició de valors a curt termini sense desfer-se de la celebració a llarg termini.
Contres
Es poden necessitar nombroses transaccions per ajustar constantment la cobertura del delta que condueix a taxes honorables.
Els comerciants poden cobrir cobertura si es compensa massa el delta o si els mercats canvien inesperadament després del seu lloc.
Exemple real de cobertura Delta
Suposem que un comerciant vol mantenir una posició neutra del delta per invertir en les accions de General Electric (GE). L'inversor és propietari (o és llargament una opció de venda a GE). Una opció és igual a 100 accions de les accions de GE.
L'acció disminueix considerablement i el comerciant té un benefici en l'opció de venda. Tot i això, els fets recents han fet augmentar el preu de les accions. Tot i això, el comerciant veu aquesta pujada com un esdeveniment a curt termini i espera que les accions tornin a caure. Com a resultat, es posa en marxa una cobertura delta per ajudar a protegir els avantatges de l'opció de venda.
Les accions de GE tenen un delta de -0, 75, que normalment es coneix com a -75. L’inversor estableix una posició neutra del delta comprant 75 accions de les accions subjacents. A 10 dòlars per acció, els inversors compren 75 accions de GE per un cost de 7.500 dòlars en total. Un cop finalitzada la pujada recent de la borsa o bé els esdeveniments han canviat a favor de la posició d’opció de venda del comerciant, el comerciant pot eliminar la cobertura del delta.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.