Distribució Cascada

Què és una cascada de distribució?

Una cascada de distribució delimita el mètode pel qual s’assigna la plusvàlua entre els participants en una inversió. Associada habitualment amb fons de capital privat, la cascada de distribució defineix l’ordre en què es distribueixen les distribucions a socis limitats i generals. Normalment, els socis generals reben una quota desproporcionadament més gran dels beneficis totals respecte a la seva inversió inicial un cop finalitzat el procés d’assignació. Això es fa per incentivar el soci general per maximitzar la rendibilitat.

Comprensió de la distribució cascada

Una cascada de distribució descriu el mètode pel qual es distribueix el capital als inversors d'un fons a mesura que es venen les inversions subjacents. Els salts d’aigua d’inversió es detallen a la secció de distribució de la nota de col·locació privada (PPM).

Essencialment, el capital total obtingut es distribueix segons una estructura en cascada formada per nivells, d’aquí la referència a una cascada. Quan es satisfan els requisits d’assignació d’un nivell, els fons sobrants estan subjectes als requisits d’assignació de la següent capa i així successivament.

Tot i que els nivells poden ser personalitzats, generalment, els quatre nivells d'un calendari de distribució en cascada són:

1. Rendibilitat del capital : el 100 per cent de les distribucions van a parar als inversors fins que recuperen totes les seves aportacions inicials de capital.
2. Rendiment preferit : el 100 per cent de les distribucions addicionals van a inversors fins que rebin la rendibilitat preferida de la seva inversió. Normalment, la taxa de rendibilitat preferida per a aquest nivell és d'aproximadament del 7% al 9 per cent.
3. Tram de recuperació : el 100 per cent de les distribucions van a parar al patrocinador del fons fins a obtenir un cert percentatge de beneficis.
4. Interès realitzat : percentatge de distribucions que rep el patrocinador. El percentatge indicat al quart nivell ha de coincidir amb el percentatge indicat al tercer nivell.

També es poden igualar les tarifes d'obstacles de la programació, depenent de la quantitat total d'interès de la mà dels socis generals. Típicament, com més interès es manté, més alta és la taxa d’obstacles. A més, la característica anomenada "clawback" s'inclou freqüentment a la PPM i està destinada a protegir els inversors de pagar més taxes d'incentiu de les requerides. En cas que es produeixi aquest cas, el gestor està obligat a pagar les despeses sobrants.

Compres per emportar

• Una cascada de distribució delimita el mètode pel qual s’assigna la plusvàlua entre els participants en una inversió.
• Generalment, els quatre nivells d'un calendari de la cascada de distribució són: devolució de capital, retorn retornat preferit, tram de captura i interès.
• Hi ha dos tipus comuns d’estructures en cascada: la nord-americana, que afavoreix el gestor i la europea, més favorable als inversors.

Estructures de cascada nord-americana i europea

Hi ha dos tipus comuns d’estructures de cascades: la nord-americana, que afavoreix el soci general i la europea, més favorable als inversors.

S’aplica un calendari de distribució d’estil nord-americà d’oferta per acord, i no a nivell de fons. La programació nord-americana difon el risc total sobre totes les ofertes i és més beneficiosa per als socis generals del fons. Aquesta estructura permet que els directius pagin abans que els inversors rebin tot el capital invertit i el retorn preferit, tot i que l'inversor encara té dret a aquests.

S’aplica un calendari de distribució d’estil europeu a nivell global de fons. Amb aquest calendari, totes les distribucions es destinaran a inversors i el gestor no participarà en cap benefici fins que el capital de l’inversor i el retorn preferit s’hagin satisfet plenament. Un inconvenient és que la majoria dels beneficis del gerent no es podran realitzar durant diversos anys després de la inversió inicial.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Definició d’interès de capital L’interès de capital és una part dels beneficis que els socis generals de capital privat i fons de cobertura reben com a compensació. més Equitat Co-inversió La co-inversió en capital és una inversió minoritària en una empresa per part dels inversors juntament amb un gestor de fons de capital privat o una empresa de capital risc. més Capital compromès El capital compromès és un acord contractual que obliga un inversor a aportar diners a un fons de capital risc. més Definició d’inversió La inversió és l’acte de destinar fons a un actiu o comprometre un capital a un esforç amb l’esperança de generar ingressos o beneficis. més Definició de capital de risc El capital de risc és diners, tècniques o expertesa de gestió que proporcionen els inversors a empreses en marxa amb un potencial de creixement a llarg termini. més Capitalista de risc (VC) Definició Un capitalista de risc (VC) és un inversor que proporciona capital a empreses que presenten un potencial de creixement elevat a canvi d'una participació en el capital. més Enllaços de socis