Una guia per als estàndards globals de rendiment de les inversions

Moltes empreses de gestió d’inversions afirmen que compleixen els PIB. Què és GIPS, i per què una empresa triaria voluntàriament el compliment dels estàndards GIPS? Aquestes són algunes de les preguntes que respondrem en aquesta breu visió general dels estàndards globals de rendiment d’inversions (GIPS) promulgats pel Consell de Rendiment d’Inversions de l’Institut CFA.

Història breu
Els GIPS són normes estàtiques que s’apliquen a la manera en què es presenta el rendiment de la inversió a clients potencials i existents. Els predecessors del GIPS van ser l'Associació per a la Gestió de les Inversions i la presentació de les actuacions de recerca-rendiment (AIMR-PPS). El manual original d’AIMR-PPS es va publicar el 1993, però aquestes normes ètiques no tenien un abast tan global com l’actual PIB.

El 1995, AIMR va formar un comitè GIPS per treballar en el desenvolupament d’estàndards mundials i, el 1999, s’havia publicat la primera edició de GIPS. En aquest moment, l'Institut CFA (aleshores conegut com a Associació per a la Gestió de la Inversió i la Investigació) també va establir el Consell d'Actuació de les Inversions (IPC) per desenvolupar encara més els estàndards. Cap al 2005, l'Institut CFA havia aprovat la nova edició dels GIPS i s'ha dirigit cap a la convergència del PPS i dels PIB amb data oficial vigent de l'1 de gener del 2006. A partir d'aquesta data, l'AIMR-PPS va deixar de existir i l'AIMR - es va animar a les empreses integrants a ser compatibles amb els PIB.

Per què passar a un estàndard global? La indústria de la gestió de les inversions és cada vegada més global. Molts gestors d'actius no només competeixen per negocis en els seus mercats interiors, sinó també en mercats estrangers. Els mercats nord-americans i occidentals estan molt ben desenvolupats, però altres mercats estan aconseguint i es tornen més sofisticats. Per a les empreses d’inversió de fora dels Estats Units o de la Unió Europea, complir els GIPS pot proporcionar legitimitat i confiar als inversors que la firma s’esforça a complir els estàndards més alts.

El fet de complir els GIPS pot realitzar les coses més fàcils per a les empreses que intenten competir en diversos mercats, perquè només han de complir un conjunt de normes i poden evitar haver de fer canvis importants en la presentació o els mètodes de càlcul quan treballen en altres països. . En altres paraules, els PIB cobren una necessitat de normalització en una indústria àmplia.

És necessari GIPS? Els ORP són normes, no lleis. Les empreses no han de complir els PIB. A més, aquestes normes no estan codificades en la legislació nord-americana sobre valors. Tot i això, tot i que són voluntaris, proporcionen disciplina per al càlcul i confiança en el rendiment representat.

Abans de calcular i presentar el rendiment, hi ha algunes bases per fer. El primer que ha de fer una empresa és definir l’empresa. Això pot semblar molt evident, però pot haver-hi raons legítimes perquè una filial quedés exclosa d’una definició ferma.

El següent pas consisteix en els compostos d'una empresa. Una de les coses més importants que pot fer una empresa és definir els seus compostos d’una manera lògica i significativa. Els GIPS exigeixen que totes les carteres discrecionals i amb càrrec a pagament d’una empresa s’incloguin en almenys un compost. El manual GIPS defineix un composit com, "una agrupació d'un o més portafolis en un grup únic que representa un objectiu o estratègia d'inversió determinats": penseu que "equitat de mercat emergent" o "renda fixa global".

VEURE: Teoria del portafoli modern: una visió general .
Les disposicions de les normes inclouen diversos altres articles incloent el càlcul, així com presentacions i publicacions. Per exemple, es requereixen taxes de rendibilitat ponderades en temps (en contraposició a les ponderades en diners). Algunes empreses probablement consideren que la part més gran de les presentacions de rendiment són divulgacions obligatòries dels GIPS, ja que les empreses han de divulgar molts articles, inclosa la definició de l'empresa, tant si el rendiment és net de comissions o brut de taxes i quina informació addicional ha de presentar. ser comunicats a petició. Només a l'edició de 2006 del GIPS, hi ha prop de 30 divulgacions obligatòries.

Representació justa del rendiment històric Un dels objectius indicats dels PIB és assegurar un rendiment de la inversió precís i coherent. Els estàndards exigeixen que les empreses mostrin inicialment un mínim de cinc anys d’història conforme als PIB. Després d’aquest mínim, la signatura ha d’aconseguir una trajectòria de deu anys. Si el composit ha existit des de fa menys de cinc anys, l'empresa ha de mostrar tota la seva història des de la seva creació. Com que els inversors sempre s'han de preocupar si una empresa només mostra els millors anys del seu rendiment, aquest requisit hauria de ser capaç d'aturar la pràctica de la "recol·lecció de cireres".

Per exemple, una inversió que pot semblar excel·lent si una empresa només mostra els darrers dos anys, en què la inversió va experimentar rendiments positius. Tanmateix, suposem que els tres anys anteriors a aquesta signatura van experimentar rendiments negatius; si la signatura no revelés el rendiment anterior de la inversió, els inversors tindrien una impressió completament diferent de les seves capacitats de gestió d'actius. Tenir un estàndard coherent ajuda els inversors a prendre decisions més informades i pot augmentar la seva confiança en la indústria de la gestió d’inversions.

Per què les empreses opten per complir els GIPS Pot semblar que, amb tota la feina addicional implicada, seria difícil que una empresa compleixi els GIPS. Tot i així, com que els estàndards GIPS s’han acceptat tan àmpliament, un gestor d’actius institucionals que incompleix pot estar en desavantatge competitiu. Als Estats Units, molts consultors d’inversions ni consideraran les inversions d’una empresa per als seus clients institucionals si no compleixen els PIB. El compliment de PIB també ajuda a les empreses a competir internacionalment.

Les empreses de verificació que asseguren el compliment dels GIPS poden ser verificades de forma independent per un tercer. En aquest moment, la verificació és voluntària, però moltes empreses opten per verificar-les per ajudar a identificar les llacunes en els procediments i per proporcionar tranquil·litat als clients. Hi ha empreses especialitzades en aquest tipus de consultoria de verificació i mesura de rendiment. Un cop verificada una empresa, pot afegir una publicació que indiqui aquesta informació als seus materials de màrqueting que compleixen GIPS.

Resum Els clients d'una empresa de gestió d'inversions o clients potencials poden beneficiar-se dels estàndards GIPS, ja que proporcionen estàndards per al rendiment de la inversió, cosa que facilita als inversors comparar empreses i prendre decisions més informades. Per obtenir més informació sobre les característiques específiques dels estàndards, consulteu el manual GIPS al lloc web del CFA.