Com crear un portafoli de renda fixa moderna

La inversió de rendes fixes sol portar un pensament posterior al mercat borsari a ritme ràpid, amb la seva acció diària i les promeses de rendiments superiors. Però si esteu jubilats o us acosteu a la jubilació, els instruments de renda fixa han de passar al seient del conductor. En aquesta fase, la preservació del capital amb un flux de renda garantida esdevé l’objectiu més important.

Actualment, els inversors han de barrejar les coses i obtenir exposició a diferents classes d’actius per mantenir els ingressos de la cartera elevats, reduir el risc i mantenir-se al davant de la inflació. Fins i tot el gran Benjamin Graham, el pare de la inversió en valor, va suggerir una barreja de cartera d’accions i bons per a inversors d’etapa posterior.

Si avui estigués viu, Graham probablement cantaria la mateixa melodia, sobretot des de l’arribada de nous i diversos productes i estratègies per a inversors que busquessin ingressos. En aquest article, exposarem el full de ruta per crear una cartera de renda fixa moderna.

Compres per emportar

• S'ha demostrat que els rendiments de les accions superen els de les obligacions, però la discrepància entre les dues rendibilitats no és tan gran com es podria pensar.
• A mesura que la gent passa a la jubilació, els instruments de renda fixa adquireixen més importància per tal de preservar el capital i proporcionar un flux de renda garantit.
• L’ús d’una escala de bons és una manera d’invertir en una sèrie de bons amb venciments diferents, per tal d’evitar que hagueu de preveure els tipus d’interès en el futur.
  

Alguna perspectiva històrica

Des del principi, se'ns ensenya que les accions devolució de rendiments exteriors de bons. Tot i que històricament s’ha demostrat que és certa, la discrepància entre els dos resultats no és tan gran com es podria pensar. Aquí s’explica el que publica el Journal of American Finance d’un estudi, “Obligacions a llarg termini contra accions” (2004). Mitjançant més de 60 intervals esglaonats de 35 anys entre 1900 i 1996, l'estudi va demostrar que els rendiments de les accions, després de comptabilitzar la inflació, van mesurar un augment de prop del 5, 5%.

D'altra banda, els bons van mostrar rendibilitats reals (després de la inflació) del 3% aproximadament. No obstant això, cal que els inversors siguin conscients que els rendiments de renda fixa són històricament baixos en comparació amb els anteriors al 2008 i és poc probable que reverteixin, segons MaryAnn Hurley, vicepresidenta de renda fixa de DA Davidson & Co.

Un objectiu més important es converteix en una renda fixa a mesura que us apropeu a la jubilació i la preservació del capital amb un flux de renda garantida esdevingui un objectiu més important.

El Bond Long es queda curt

Un dels canvis més importants a la inversió de renda fixa al tombant del segle XXI és que el lligam (una obligació de venciment en més de deu anys) ha deixat el seu benefici anteriorment substancial.

Per exemple, feu un cop d’ull a les corbes de rendiment de les principals classes d’obligacions tal com es van situar el 18 de juliol del 2019:

Hi ha diverses conclusions que es poden arribar a partir d’una revisió d’aquests gràfics:

• El bo llarg (20 o 30 anys) no és una inversió gaire atractiva; en el cas de Tresoreria, l’obligació de 30 anys no produeix actualment més que una factura del Tresor de sis mesos.
• Els bons corporatius d’alt grau ofereixen una captació de rendiment atractiva a Tresoreria (del 5, 57% al 4, 56% per venciments a deu anys).
• En un compte imposable, les obligacions municipals poden oferir rendiments equivalents en impostos a les obligacions governamentals i corporatives, si no és millor. Es tracta d’un càlcul addicional per confirmar, però una bona estimació és agafar el rendiment del cupó i dividir-lo per 0, 68 per estimar els efectes de l’estalvi d’impostos estatals i federals (per a un inversor del conjunt tributari federal del 32%).

Amb els rendiments a curt termini tan propers als rendiments a llarg termini, simplement ja no té sentit comprometre’s amb el lligam a llarg termini. Bloquejar els diners durant 20 anys més per obtenir una pena més de 20 o 30 punts bàsics no paga prou perquè la inversió valgui la pena.

Segons Hurley, una corba de rendiment pla indica una economia alentida. "Si invertiu en bons de 7- a 15 anys, encara que hi ha poca captació de rendiment, quan la seguretat curta madura, la seguretat més llarga també obtindrà menys rendiment, però caurà menys que els sectors de les corbes més curtes", afirma Hurley. La Fed es facilita; la corba de rendiment s’accentuarà i les taxes curtes cauran més que les llargues ".

Oportunitat d'inversió de renda fixa

Això presenta una oportunitat per als inversors de renda fixa perquè les compres es poden realitzar en el rang de venciment de cinc a deu anys, i després reinvertir-se a les taxes vigents quan venguin aquestes obligacions. Quan aquests bons maduren és també un moment natural per valorar l’estat de l’economia i ajustar la vostra cartera segons calgui.

Uns rendiments més baixos poden temptar els inversors a assumir més riscos per obtenir els mateixos rendiments que tindrien en anys anteriors. La relació actual entre els rendiments a curt termini i els rendiments a llarg termini també il·lustra la utilitat d’una escala de bons. L’escala inverteix en vuit a deu números particulars, amb un de venciment cada any. Això us pot ajudar a diversificar-vos i evitar que hagueu de preveure els tipus d'interès en el futur, ja que els venciments es repartiran per la corba de rendiment, amb oportunitats de reajustar-se cada any a mesura que la vostra visibilitat sigui més clara.

Diversificar la cartera: cinc idees

La diversificació com a forma de gestió del risc hauria d'estar al cap de tots els inversors. Els diferents tipus d'inversions en una cartera diversificada ajudaran, de mitjana, a uns inversors a assolir rendiments a llarg termini.

1. Capital net

El fet d’afegir accions de pagament sòlides i amb elevats dividends per formar una cartera equilibrada es converteix en un nou model valuós per a inversions en última instància, fins i tot per a gent ben entrada en els anys de jubilació. Moltes empreses grans i consolidades del S&P 500 paguen rendiments superiors a les taxes d’inflació actuals (que es troben al voltant d’un 2, 4% anual), juntament amb l’avantatge afegit de permetre a un inversor participar en el creixement del benefici empresarial.

Es pot fer servir un senzill protector d’accions per trobar empreses que ofereixen pagaments de gran dividend, alhora que compleixen determinats requisits de valor i estabilitat, com per exemple per a un inversor conservador que busqui minimitzar els riscos idiosincràtics (específics per a accions) i del mercat. A continuació es mostra una llista d’empreses amb els següents criteris de pantalla d’exemple:

• Grandària: almenys 10 milions de dòlars en capitalització borsària
• Dividends elevats: tots paguen un rendiment d'almenys un 2, 8%
• Baixa volatilitat: totes les existències tenen una beta inferior a 1, el que significa que han cotitzat amb menys volatilitat que el mercat global.
• Valoracions raonables: totes les existències tenen una relació P / E-creixement o una relació PEG de 1, 75 o menys, cosa que significa que les expectatives de creixement tenen un preu raonable en les accions. Aquest filtre elimina les empreses els dividends dels quals són artificialment alts a causa de la deterioració dels fonaments dels resultats.
• Diversificació del sector: una cistella d’accions de diferents sectors pot minimitzar determinats riscos del mercat invertint en totes les parts de l’economia.

Certament, invertir en renda variable comporta riscos considerables en comparació amb vehicles de renda fixa, però es poden pal·liar aquests riscos diversificant-se dins dels sectors i mantenint una exposició total del patrimoni per sota del 30 al 40% del valor total de la cartera.

Qualsevol mite sobre les accions de gran dividend que són estrictes, els que no tenen resultats són només els mites. Penseu que entre el 1972 i el 2005, les accions de S&P que pagaven dividends van pagar una rendibilitat superior al 10% anual anualitzat, enfront del només 4, 3% en el mateix període per a accions que no pagaven dividends. Quantitats constants d’ingressos en efectiu, menor volatilitat i rendiments més elevats? Ja no sonen tan punyents, oi?

2. Béns immobles

Res com una bona propietat que ofereix uns ingressos de lloguer rics per millorar els anys posteriors. Tanmateix, en lloc de convertir el propietari, és millor que invertiu en dipòsits d'inversió immobiliària (REIT). Aquests títols de gran rendiment proporcionen liquiditat, el comerç com accions i tenen el benefici afegit d’estar en una classe d’actius diferenciada de bons i accions. Els REIT són una manera de diversificar una cartera de renda fixa moderna davant els riscos de mercat de les accions i els riscos de crèdit de les obligacions.

3. Obligacions de gran rendiment

Els bons d’alt rendiment, també coneguts com a “bunkunkers”, són una altra via potencial. És cert que aquests instruments de deute que ofereixen rendiments superiors al mercat són molt difícils d’invertir individualment amb confiança, però escollint un fons de bons amb resultats operatius consistents, podeu dedicar una part de la vostra cartera a emissions d’obligacions de gran rendiment com a manera d’impulsar-les. rendiments de renda fixa.

Molts fons d'alt rendiment es tancaran, cosa que significa que el preu pot canviar més que el valor actiu net (NAV) del fons. Si voleu invertir aquí, busqueu un fons amb prima o poca quantitat sobre el NAV.

4. Valors protegits per inflació

A continuació, considereu els Valors Protegits contra la Inflació del Tresor (TIPS). Són una manera fantàstica de protegir-se de qualsevol inflació que us obsequi en el futur. Tenen una taxa de cupó modesta (generalment entre l’1% i el 2, 5%), però el benefici real és que el preu s’ajustarà sistemàticament per mantenir el ritme de la inflació.

És important tenir en compte que els TIPS es mantenen millor en comptes avantatjats per impostos, ja que els ajustaments d’inflació es fan mitjançant addicions a l’import principal. Això significa que podrien generar grans guanys de capital quan es venguin, de manera que mantingueu les indicacions en aquest IRA i, a més, afegireu un cop fort de lluita contra la inflació amb la seguretat que només proporcionen els tresors nord-americans.

5. Deute del mercat emergent

Igual que amb les emissions de gran rendiment, els bons del mercat emergent s’inverteixen millor a través d’un fons mutu o d’un fons borsat (ETF). Els problemes individuals poden ser il·lícids i difícils de investigar eficaçment. No obstant això, històricament, els rendiments han estat superiors al deute d’economia avançada, proporcionant una bona diversificació que ajuda a dissuadir els riscos específics del país. Igual que amb els fons d’alt rendiment, molts fons del mercat emergent són de tancament final, de manera que busqueu els que tenen un preu raonable en comparació amb el seu NAV.

Un portafoli d’exemple

Aquesta cartera d'exemple proporcionaria una valuosa exposició a altres mercats i classes d'actius. La cartera següent es va crear amb seguretat. També està disposat a participar en el creixement global mitjançant inversions en renda variable i actius immobiliaris.

Caldrà mesurar detingudament la mida de la cartera per determinar el nivell òptim de fluxos d’efectiu, i serà crucial el màxim d’estalvi d’impostos. Si resulta que el pla de jubilació de l’inversor sol·licitarà una “retirada” periòdica de les quantitats principals, a més de rebre els fluxos d’efectiu, el millor és visitar un planificador financer certificat (CFP) per ajudar-vos en les assignacions. Una CFP també pot executar simulacions de Montecarlo per mostrar-vos com reaccionaria una cartera determinada davant diferents entorns econòmics, canvis en els tipus d’interès i altres factors potencials.

Si utilitzeu fons

Com haureu notat, us hem recomanat opcions de fons per a molts dels actius descrits anteriorment. La decisió d’utilitzar un fons es reduirà a la quantitat de temps i esforç que un inversor vol dedicar a la seva cartera i quant a les taxes que poden pagar.

Un fons que aspira a obtenir un 5% anual en ingressos o dividends està renunciant a una gran porció d'un pastís ja reduït, amb una proporció de despesa fins i tot del 0, 5%. Tingueu en compte els fons amb antecedents llargs, baixa facturació i, sobretot, taxes baixes quan feu aquesta ruta.

La línia de fons

La inversió de renda fixa ha canviat dràsticament en poc temps. Tot i que alguns aspectes s'han complicat, Wall Street ha respost proporcionant més eines per al modern inversor de renda fixa per crear carteres personalitzades. Ser un inversor amb èxit de renda fixa avui en dia pot significar sortir dels quadres d'estil clàssic i utilitzar aquestes eines per crear una cartera de renda fixa moderna, adequada i flexible en un món incert.

Hi ha riscos associats a cada tipus d'inversió enumerades aquí. No sempre hi ha? La diversificació entre les classes d’actius, però, ha demostrat ser una manera molt eficaç de reduir el risc global de la cartera. El major risc per a un inversor que busqui protecció principal amb ingressos és mantenir el ritme amb la inflació. Una forma més àgil de reduir aquest risc consisteix en diversificar-se entre inversions de gran qualitat i de major rendiment en lloc de confiar en bons estàndards