Com afecta el risc de mercat el cost del capital?

La principal manera d’afectar el risc de mercat sobre el cost del capital és a través de la seva incidència en el cost del capital. Les empreses financen projectes d’explotació i expansió amb capital o capital de deute. El capital de deute s’aconsegueix en préstec de fons a través de diversos canals, principalment mitjançant l’adquisició de préstecs o finançament amb targeta de crèdit. El finançament del patrimoni net s’obté venent accions d’accions comunes o preferides.

El cost total del capital d'una empresa inclou tant els fons necessaris per pagar els interessos sobre els fons del deute com els dividends sobre fons de renda variable. El cost del finançament del patrimoni net es determina estimant la rendibilitat mitjana de la inversió que es podria esperar en funció dels rendiments generats pel mercat més ampli. Per tant, atès que el risc de mercat afecta directament el cost del finançament del capital, també afecta directament el cost total del capital.

El cost del finançament del capital es determina generalment mitjançant el model de fixació de preus d’actius de capital, o CAPM. Aquesta fórmula utilitza la rendibilitat total total del mercat i el valor beta de l'acció en qüestió per determinar la taxa de rendibilitat que els accionistes podrien raonablement esperar en funció del risc d'inversió percebut. La rendibilitat mitjana del mercat s'estima mitjançant la taxa de rendiment generada per un índex important de mercat, com el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average. La rendibilitat del mercat es subdivideix encara més en la prima de risc de mercat i la taxa sense risc.

La taxa sense risc s’estima en funció del ritme de devolució de les factures del Tresor a curt termini, perquè aquests valors tenen valors estables amb rendiments garantits avalats pel govern dels Estats Units. La prima de risc del mercat és igual a la rendibilitat del mercat menys la taxa lliure de risc. Això reflecteix el percentatge de rendibilitat de la inversió que es pot atribuir a la volatilitat del mercat de valors.

Per exemple, si la taxa de rendibilitat mitjana actual de les inversions en S&P 500 és del 12% i la taxa de rendibilitat garantida dels bons del Tresor a curt termini és del 4%, la prima de risc del mercat és del 12% - 4% o el 8%. .

El cost del capital de capital, determinat mitjançant el mètode CAPM, és igual al tipus sense risc més la prima de risc de mercat multiplicada pel valor beta de l'acció en qüestió. El valor beta d'un estoc és una mètrica important que reflecteix la volatilitat d'un valor determinat en relació amb la volatilitat del mercat més gran. Un valor beta d'1 indica que l'acció en qüestió és igual de volàtil que el mercat més gran. Si el S&P 500 salta un 15%, les accions presenten uns beneficis similars. Els valors beta entre 0 i 1 indiquen que l’estoc és menys volàtil que el mercat, mentre que els valors superiors a 1 indiquen una volatilitat més gran. Un valor beta de 0 indica que l'estoc és completament estable.

Suposem que l’acció en qüestió té un valor beta d’1, 2, el Nasdaq genera rendiments mitjans del 10% i la taxa de rendibilitat garantida dels bons del Tresor a curt termini és del 5, 5%. Utilitzant el model CAPM, la taxa de rendibilitat que els inversors raonablement poden esperar és:

Retorn = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ begin {align} & \ text {Return} = 5, 5 \% + 1, 2 \ times (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {align} Retorn = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Mitjançant aquest mètode d’estimació del cost del capital patrimonial, les empreses poden determinar el mitjà més rendible de captació de fons, minimitzant així el cost total del capital.