Dins ETF 2019: Més accés, tarifes més baixes

Com que la programació d'ETFs Inside d'aquest any era clara, la innovació en serveis financers acostuma a beneficiar l'inversor. Des dels desenvolupaments d’inversions responsables fins a un important creixement d’ingressos fixos, els inversors tenen més oportunitats d’ajustar els seus portafolis que mai.

Continua la guerra de preus

La batalla dels honoraris reduïts mostra poc signe de disminució. Dilluns, Schwab va anunciar que gairebé duplicava el nombre d'ETFs sense comissions a la seva plataforma OneSource, passant de 257 a 503 ETFs disponibles per als inversors. En unes hores, Fidelity va anunciar que també augmentava el nombre d'ETFs sense comissions disponibles a través de la seva plataforma, passant de 265 a més de 500.

Els moviments tenen sentit. Els inversors mostren una forta preferència pels fons de preus més baixos.

Segons Morningstar, el 2017, el 20% més barat de tots els fons va registrar ingressos nets de 949 milions de dòlars. El 80% restant, més car dels fons, va registrar sortides netes de 251 milions de dòlars.

Aquesta pressió sobre el preu ha disminuït els preus a través del mercat. Afortunadament, el veritable guanyador és l’inversor final, que avui paga tarifes significativament més baixes per productes que podrien haver estat inaccessibles fa només una dècada.

BlackRock, que els seus ETF iShares comprenen una part important dels fons sense comissió, va abordar aquest benefici. "La reducció i eliminació de les barreres històriques a la inversió permet a més persones estalviar, invertir i assolir els seus objectius financers a llarg termini utilitzant ETFs iShares com a blocs bàsics per a les seves carteres d'inversió", va dir un portaveu de BlackRock en un comunicat coincidint amb Schwab.

La inversió responsable troba el seu impuls

La inversió socialment responsable ha continuat augmentant el favor inicial que es trobava inicialment amb inversors amb exclusió, i s'està convertint en un concursant seriós per als gestors i clients que persegueixen el rendiment de la consciència i el compliment. Segons USSIF, el 26% de tots els actius amb domicili als Estats Units es gestionen segons criteris d’inversió socialment responsables.

Va dirigir la sessió de dilluns al vespre, Paul Tudor Jones, cofundador de JUST Capital, que gestiona l'índex que sustenta l'ETF Goldman Sachs JUST US Big Cap Equity. Les mesures fermes de Jones i classifiquen les empreses basades en el comportament corporatiu i l’opinió pública, inclosa la capacitat de les empreses de reflexionar i abordar temes d’inquietud nacional.

La FET es basa en la creença de Jones que el capitalisme en la seva forma actual no és sostenible, amb la desigualtat de riquesa a culpa:

"El vuitanta-dos per cent de la riquesa l'any passat va ser a l'1% superior".

Els inversors poden trobar la raó d'aquesta desigualtat especialment frustrant. Jones va dir que una gran part de la nostra desigualtat actual de riquesa és el resultat de les empreses centrades exclusivament en lliurar valor als seus accionistes.

Aquest mantra pot jugar bé en les reunions del consell, però les empreses sovint es mantenen en efectiu o compren les accions, ajudant a les entitats més riques a fer-se encara més riques, en lloc d’invertir en els seus empleats o comunitats. La solució, creu Jones, és "... utilitzar el capitalisme en si" per redefinir el que significa ser partícip en una empresa, de manera que altres grups, com els treballadors, també puguin treure els avantatges de la compra.

L’estratègia de Jones demana un canvi més ampli en l’espai d’inversió responsable. Si bé les estratègies primerenques d’ESG eren simplement exclusives, els directius estan trobant noves maneres d’aprofitar la personalització que ofereix ESG, ajustant els índexs a les preferències i motivacions hiperpecifiques dels inversors.

Les estratègies resultants tenen objectius més clars, que són més fàcils d’entendre pels inversors i que els gestors poden quantificar, en comparació amb els dies anteriors de cribratge d’ESG. "Podeu utilitzar una superposició ESG estàndard i obtindreu una millora en la puntuació d'ESG, però no necessàriament aconseguireu una reducció de carboni", diu Martin Kremenstein, cap de productes de jubilació i fons borsats de borsa a Nuveen.

En el passat, les estratègies d’inversió exclusives suprimirien normalment una part important d’energia o estoc d’utilitat d’un valor de referència tradicional. Això faria separar la cartera de les exposicions del sector de referència i es traduiria en una "cartera de creixement", afirma Kremenstein.

Les estratègies actuals de Nuveen pretenen reduir la petjada de carboni d’una cartera mantenint exposicions sectorials properes a un punt de referència. "Volem tenir una cobertura completa del sector", afirma Kremenstein.

"En definitiva, l'objectiu a llarg termini [per a Nuveen] és que, allà on vegeu els actius en un ETF no ESG, haureu de veure una versió ESG d'aquest."

ETFs de renda fixa que vénen a l’edat

Una de les preocupacions principals que tenen els inversors pel que fa a ETFs de renda fixa se centra en la liquiditat. Tot i que els ETF són altament líquids o es poden bescanviar fàcilment en borses de capital, els títols subjacents es cotitzen de manera més baixa. Quan els mercats són volàtils, això podria portar teòricament a un important canvi dels preus.

Segons Kremenstein, i es va fer ressò al llarg de la conferència, aquestes pors es veuen sobreposades. "No creeu màgicament liquiditat al mercat de renda fixa creant una ETF", afirma.

De fet, durant els dos dramàtics canvis en els preus dels bons amb rendiments elevats dels darrers dos anys, "els ETF d'alt rendiment van comportar un rendiment real".

Trobar el punt de referència adequat

La xerrada sobre el Bloomberg Barclays Índex de bons agregats dels Estats Units (el "Agg") va dominar les discussions sobre ingressos fixos a ETFs Inside aquest any. Durant un quadre sobre ETFs obligatoris, Jason Singer, responsable d'ETFs de renda fixa de Goldman Sachs Asset Management, va suggerir que Agg és un "instrument contundent" que permet als inversors una àmplia exposició de renda fixa.

Atès que la flexibilització quantitativa de la Fed ha conduït a l’emissió de més Tresoreria nord-americana, els títols representen ara més del 40% de la referència, allargant la durada mitjana i deixant-la menys diversificada entre sectors.

Segons Jayni Kosoff, director general i responsable de ETFs de renda fixa de FTSE Russell, des de la crisi financera, els inversors s’han vist obligats a reflexionar sobre el paper que juga la renda fixa en les seves carteres. Segons Kosoff, els inversors es pregunten ara si el seu "referent de renda fixa de mercat fixe farà la feina avançant".

Kosoff diu que la tendència és que els titulars d’actius ara han d’interrogar la seva exposició de bons. La tendència de la renda fixa és que els propietaris d’actius asseguren que “cal tenir més reflexió sobre l’exposició de renda fixa” i “desglossar-la en les classes d’actius de renda fixa individual” i dins de cadascun ”i buscar el rendiment ajustat al risc”.

Tot i que els ETF de renda fixa no han obtingut tanta atenció que els seus homòlegs de renda variable, els ETF de renda fixa nord-americana van atraure prop de 90 milions de dòlars en actius el 2018.

Al final, guanyen els inversors

Els canvis en el mercat d'ETF reflecteixen un canvi fonamental en la indústria. La innovació del producte i la disminució dels honoraris han proporcionat als inversors més recursos que mai, cosa que els ha permès construir personalment la seva pròpia cartera, adaptada als seus nivells de diversificació desitjats, tot amb només uns ETFs de baix cost.

El resultat és que a mesura que els inversors puguin fer més pel seu compte, els professionals financers es veuen obligats a adaptar-se. "A mesura que l'assignació d'actius es converteixi en una mercantilització i menys valor, l'assessor financer es concentrarà en [...] el lloc on afegir valor afegit, que és la planificació financera", afirma Kremenstein.