Relació de cobertura d’interès davant DSCR: quina diferència hi ha?

La quantitat de deute de la qual és responsable una empresa és un factor important a l’hora de valorar la seva força relativa i l’estabilitat financera. Tant si sou el propietari del negoci, el comptable o el partit extern que mira una inversió potencial, el nivell de deute d’una empresa té un paper crucial en nombroses decisions financeres.

Molt sovint expressada com a proporció o percentatge, els nivells de deute es poden mesurar en relació amb els fons que té una empresa per cobrir aquests deutes, tot i que alguns són més comprensius que altres. Dos tipus de ràtios de mesurament de deutes que s’utilitzen habitualment són la relació de cobertura d’interès i la relació de cobertura de serveis o deute, o DSCR. Tot i que ambdós donen una visió important de l'estabilitat financera d'una empresa, els seus càlculs i interpretacions difereixen de maneres importants.

Compres per emportar

• Com més estable sigui financera l’empresa, més alta és la relació de l’EBIT amb els pagaments d’interessos.
• El nivell de deutes d'una empresa sol proporcionar una finestra de la seva salut financera.
• La relació de cobertura d’interessos té en compte el patrimoni de l’empresa davant els seus deutes.
• El DSCR és un indicador lleugerament més robust de la forma financera d’una empresa perquè té en compte els pagaments principals a més dels interessos.

Ràtio de cobertura d’interès

El percentatge de cobertura d’interès serveix per mesurar l’import del patrimoni de l’empresa en comparació amb la quantitat d’interès que ha de pagar per tots els deutes d’un període determinat. Això s’expressa en una ràtio i es calcula més sovint de forma anual. Per calcular el percentatge de cobertura d’interessos, només cal dividir els ingressos abans d’interessos i impostos, o EBIT, per al període establert, pels pagaments d’interessos totals deguts per aquest mateix període.

L'EBIT, sovint anomenat benefici operatiu net o benefici operatiu, es calcula restant despeses generals i operatives, com ara lloguer, cost de mercaderies, mercaderies, salaris i serveis públics a ingressos. Aquest número reflecteix la quantitat d’efectiu disponible després de restar totes les despeses necessàries per mantenir el negoci en marxa. Aquesta mètrica només té en compte els pagaments d’interessos i no els pagaments realitzats en saldos de deutes principals que poden requerir els prestadors.

Ràtio de cobertura del servei de deute (DSCR)

La ràtio de cobertura del servei de deute (DSCR) és lleugerament més completa. Aquesta mètrica avalua la capacitat d’una empresa per satisfer els seus pagaments mínims d’interessos i principis, inclosos els pagaments de fons d’enfonsament, durant un període determinat. Per calcular el DSCR, l'EBIT es divideix en l'import total dels pagaments de capital i interessos necessaris per a un període determinat.

En qualsevol dels dos casos, una empresa amb una proporció inferior a 1 no genera ingressos suficients per cobrir les seves despeses mínimes. En termes de gestió empresarial o d’inversions, això representa una perspectiva molt arriscada, ja que fins i tot un breu període d’ingressos inferiors a la mitjana podria suposar un desastre. Una empresa amb un percentatge de cobertura d’interès o DSCR inferior a 1 és capaç de generar ingressos suficients per mantenir el llums encesos però que no compleixin les seves obligacions de deute.

Per tant, els inversors i les institucions creditícies consideren que les empreses amb ràtios més alts són més estables financerament. Els bancs, per exemple, és poc probable que prestin fons a una empresa amb un DSCR de 0, 89 perquè reflecteix una lluita per fer pagaments mínims per les obligacions actuals. Per descomptat, ambdues relacions poden canviar dràsticament a mesura que l’empresa assumeixi un nou deute, pagui deutes antics o experimenti fluctuacions d’ingressos.