Introducció a l'efecte Fisher Internacional

L’International Fisher Effect (IFE) és un model de tipus de canvi dissenyat per l’economista Irving Fisher als anys trenta. Es basa en els tipus d'interès nominals actuals i futurs lliures de risc en lloc de la inflació pura i es fa servir per predir i comprendre els moviments de preus de divises actuals i futurs. Perquè aquest model funcioni en la seva forma més pura, se suposa que s'ha de permetre que flotin els aspectes lliures de risc del capital entre les nacions que formen una parella de moneda particular.

Efecte Fisher

La decisió d’utilitzar un model de tipus d’interès pur en lloc d’un model d’inflació o d’alguna combinació deriva de l’assumpció de Fisher que els tipus d’interès reals no es veuen afectats pels canvis en les taxes d’inflació esperades, perquè tots dos s’aniran igualant amb el pas del temps mitjançant l’arbitratge del mercat; la inflació està integrada dins del tipus d’interès nominal i es té en compte en les projeccions de mercat per un preu de moneda. Se suposa que els preus de divises realitzats parcialment obtindran la paritat amb mercats de comandes perfectes. Això es coneix com a Efecte Fisher, que no s'ha de confondre amb l'efecte Fisher Internacional. La política monetària influeix en l'efecte Fisher, ja que determina el tipus d'interès nominal.

Fisher va creure que el model de tipus d'interès pur era més que un indicador capdavanter que prediu els preus futurs en divises a dotze mesos en el futur. El menor problema d'aquesta suposició és que mai no podem conèixer amb certesa el preu puntual o el tipus d'interès exacte. Això es coneix com a paritat d’interès descobert. La qüestió dels estudis moderns és: ¿Funciona ara l'efecte Fisher Internacional que les monedes poden surar lliurement? De la dècada de 1930 a la de 1970 no vam tenir resposta perquè les nacions controlaven els tipus de canvi amb finalitats econòmiques i comercials. Això fa la pregunta: se li ha donat credència a un model que no ha estat realment completament provat? La gran majoria dels estudis només es van concentrar en una nació i van comparar aquesta nació amb la moneda dels Estats Units.

L’efecte Fisher davant l’IFE

El model Fisher Effect diu que els tipus d’interès nominals reflecteixen la taxa de rendibilitat real i la taxa d’inflació prevista. Per tant, la diferència entre els tipus d'interès reals i els nominals està determinada pels tipus d'inflació previstos. La taxa de rendibilitat nominal aproximada és igual a la taxa de rendibilitat real més la taxa d’inflació prevista. Per exemple, si la taxa de rendibilitat real és del 3, 5% i la inflació prevista del 5, 4%, el ritme nominal aproximat del retorn és 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 o el 8, 9%. La fórmula precisa és:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + taxa d’inflació) on: RRnominal = Taxa nominal de rendibilitatRRreal = Taxa de retorn real \ begin {align} & RR _ {\ text {nominal}} = \ left (1 + RR _ {\ text {real}} \ right) * \ left (1+ \ text {taxa d’inflació} \ right) \\ & \ textbf {on:} \\ & RR _ {\ text {nominal}} = \ text {Taxa nominal de retorn } \\ & RR _ {\ text {real}} = \ text {Taxa de rendiment real} \\ \ end {alineat} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + taxa d'inflació) on: RRnominal = Nominal taxa de rendimentRRreal = taxa de rendibilitat real

que equivaldria en un exemple al 9, 1%. L’IFE fa aquest exemple un pas més per assumir que l’apreciació o la depreciació dels preus de la moneda està relacionada proporcionalment a les diferències dels tipus d’interès nominals. Els tipus d'interès nominals reflectirien automàticament les diferències en la inflació per part del poder adquisitiu o el sistema sense arbitratge. (Per a informació relacionada, vegeu: Què és la paritat de poder de compra? )

L’IFE en Acció

Per exemple, suposem que el tipus de canvi per GBP / USD és 1.5339 i el tipus d'interès actual és del 5% als Estats Units i del 7% a Gran Bretanya. L’IFE preveu que el país amb la taxa d’interès nominal més elevada (Gran Bretanya en aquest cas) veurà depreciar-se la seva moneda. La taxa de futur esperada es calcula multiplicant la taxa de cerca per una proporció del tipus d’interès exterior al tipus d’interès nacional: 1.5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1.5052. La IFE espera que el GBP es depreciï respecte a USD (només costarà 1.5052 dòlars per comprar un GBP en comparació amb 1.5339 dòlars abans) de manera que els inversors de qualsevol moneda obtindran el mateix rendiment mitjà (és a dir, un inversor en USD obtindrà una taxa d'interès més baixa del 5% però també obtindrà l’agraïment del USD).

A curt termini, l’IFE és generalment poc fiable a causa dels nombrosos factors a curt termini que afecten els tipus de canvi i les prediccions de tipus nominals i d’inflació. Els efectes internacionals de pesca a llarg termini han demostrat una mica millors, però no gaire. Els tipus de canvi eventualment compensen els diferencials de tipus d’interès, però sovint es produeixen errors de predicció. Recordeu que en el futur pretenem predir la taxa final. IFE falla sobretot quan la paritat del poder adquisitiu falla. Això es defineix com quan no es pot bescanviar el cost de les mercaderies a cada país per una a una després d'ajustar-se als canvis de tipus de canvi i la inflació. (Per a informació relacionada, vegeu: 4 maneres de preveure els canvis de moneda .)

La línia de fons

Els països no canvien els tipus d’interès per la mateixa magnitud que en el passat, de manera que l’IFI no és tan fiable com ho era abans. En canvi, el que fa als banquers centrals actualment no és un objectiu de tipus d’interès, sinó un objectiu d’inflació on els tipus d’interès es determinen pel tipus d’inflació previst. Els banquers centrals se centren en l’índex de preus al consum (IPC) del seu país per mesurar els preus i ajustar els tipus d’interès segons els preus d’una economia. És possible que els models Fisher no siguin pràctics per implementar-los a les vostres operacions de moneda diària, però la seva utilitat rau en la capacitat d’il·lustrar la relació esperada entre els tipus d’interès, la inflació i els tipus de canvi. (Per a més informació, vegeu: Utilització de la paritat de tipus d'interès per comerciar amb Forex ).