Introducció al comerç de futurs del petroli

És difícil subratllar la importància del petroli fins i tot als menys avançats de les economies modernes. Cap substància ofereix més energia per unitat de cost d’extracció. Abundant i provat, el petroli continuarà sent la font d’energia més popular a la Terra durant un cert temps. Amb l'Agència Internacional de l'Energia que projecta el consum total de 2018 a 99, 2 milions de barrils diaris, el petroli cotitza en un mercat sofisticat amb moltes eines i vehicles per invertir o especular en el petroli. Una manera d’especular en els preus del petroli és mitjançant la negociació de futurs del petroli.

Els contractes futurs del petroli són en teoria senzills. Continuen la pràctica que respecta el temps de certs participants en el mercat que venen riscos a altres que el compren amb molt de gust amb l’esperança de guanyar diners. A l’enginy, els compradors i venedors estableixen un preu que el petroli (o la soja o l’or) comercialitzarà no avui, sinó en alguna data que ve. Tot i que ningú no sap quin preu es negociarà a partir dels 9 mesos, els jugadors del mercat de futurs creuen que podran. Per exemple, Commodity X, que actualment es ven a 30 dòlars, podria estar disponible per un import de 35 dòlars en un contracte que es presentarà el proper mes de gener. Un especulador que pensa que el preu passarà a superar-se, per exemple, a 45 dòlars, abans de temps pot adquirir el contracte de 35 dòlars. En cas que la seva predicció fos correcta, pot comprar X a 35 dòlars i vendre’l immediatament per un benefici de 10 dòlars. Però si X acabés caient de menys de 35 dòlars, el seu contracte no serveix de res. Un cop més, per a alguns inversors que els contractes futurs és una manera d’obtenir un preu garantit de 35 dòlars per la carretera; per a ells, millor un a la mà que dos a la matoll, encara que X caigui a zero. La gent del costat oposat a la transacció subscriu un altre axioma: res s'aventura, res guanyat. Si X dispara fins a 100 dòlars o fins i tot 200 dòlars, l’especulador que es va jugar amb X s’establís a 35 dòlars farà diverses vegades la seva inversió. El preu que la mercaderia en qüestió s'espera que pugui vendre a la data següent es denomina de manera autònoma el preu "futurs" i pot diferir molt del preu actual.

A diferència dels de la majoria de productes agrícoles, els futurs del petroli es dipositen mensualment. Els futurs cotoners, per exemple, s’estableixen 5 vegades a l’any. La freqüència i la regularitat afegides dels contractes de petroli faciliten la determinació de les tendències, o esperades, del preu eventual del petroli. ( Per obtenir més informació sobre la previsió dels preus del petroli, vegeu Descoberta de futurs del gas i del petroli)

A partir d'aquesta redacció, el petroli cotitza a 45 dòlars el barril, un mínim de 6 anys i gairebé 100 dòlars menys que els preus del petroli en els seus nivells més alts. La demanda és tan coherent i creixent com sempre, cosa que significa que l’oferta més gran d’aquest determinant preu és l’oferta. La major perforació als Estats Units ha disminuït la importància de les amenaces i la maniobra de càrtels estrangers. Sabent això, què pot fer un inversor de futur? Suposeu que els preus continuaran baixant a curt termini o, per tant, que estem arribant al punt en què els preus s’acosten als costos de producció i, per tant, no hi ha cap altra banda que pujar?

Preveureu el futur a través dels futurs?

Pel que fa a respondre la pregunta, el mercat ja ha treballat per a nosaltres. Els contractes futurs del mes que ve es venen per 47, 30 dòlars. El mes següent, 49, 02 dòlars. A continuació, es preveu que 50, 44 dòlars, després 51, 59 dòlars i, en algun moment, els preus del petroli (o almenys, els preus del petroli, tal com preveia el nivell de contractes futurs) trenquessin 60 dòlars el barril. Tampoc la pujada s’atura. Més enllà de la marca de dos anys, els futurs del petroli s'estableixen menys semestralment o fins i tot anualment, en lloc de mensuals. L’últim contracte disponible, el 2023, es ven per 68, 08 dòlars.

Dues coses: la primera, predir els moviments del mercat de 8½ anys, és per tant, com predir el temps o el resultat del Super Bowl amb molta antelació. Els New Patriots d'Anglaterra podrien estar en disputa el 2023, o bé podrien passar per 1-15: la gran majoria dels jugadors d'aquest equip són quantitats desconegudes, que actualment juguen a la universitat o fins i tot a la secundària. El món del 2023 no tindrà una semblança suficient amb el 2015 per justificar les prediccions. Tot i això, existeix el mercat de futurs del petroli per al 2023, tot i que la història demostra que la previsió de preus per a prop de 8 anys és un joc perillós.

Només Hindsight és 20/20

Per veure com és de perillós, vegem el que el mercat de futurs de setembre de 2010 pensava que els preus del petroli serien el 2015. Durant aquest mes de desembre de 2015, els futurs del petroli es van negociar per 89 dòlars. I per què no? 89 dòlars representaven un nivell proper als 76 dòlars actuals que es comercialitzaven el barril de petroli, juntament amb una prima d'uns quants dòlars per preveure la continuació d'una tendència a l'alça. Té sentit perfecte. Tret que ningú, o almenys no prou gent afectés, preveia que l’augment de la producció reduiria el preu del petroli fins als nivells que assistim al 2015.

Per descomptat, si hi hagués prou gent que ho hagués pogut preveure, el preu dels futurs mai hauria arribat a un lloc proper als 89 dòlars en primer lloc. Hi ha infinites variables que determinen el preu eventual del petroli, però els nostres cervells són capaços de pesar només els més evidents, com el preu actual del petroli. Podem buscar un mes o dos d’antelació amb certa precisió, però es tracta d’un gir de la ruleta senzill per intentar esbrinar què farà el petroli un cop quatre olimpíades més i unes altres eleccions presidencials o dues.

El mercat ofereix poques garanties, però hi ha una altra que fins i tot es mantindran els assessors jurídics, notòriament circumspectes d'Investopedia: el preu real del petroli serà molt més volàtil que la banda de preus relativament ajustada indicada per les tendències en futurs contractes. Un augment gradual fins a 68, 08 dòlars, amb un pis de 45 dòlars? No apostis per això. Com podem estar tan segurs? Per una cosa, la tendència futura va en una sola direcció. Cada canvi, per molt que sigui incremental, és positiu. Per descomptat, el petroli podria augmentar constantment el preu durant els propers vuit anys sense baixar, però mai no ho ha fet en cap tram anterior d'aquesta longitud i el sentit comú dictarà que no hi hauria.

La línia de fons

Per comercialitzar futurs del petroli necessiteu dues característiques sovint diferents: paciència i audàcia. També necessiteu un gran bancari per començar. Els contractes de futur del petroli no es mesuren en barrils, sinó en milers de barrils. El futur de desembre de 2023 us restituireu 68.080 dòlars, però a canvi, us donarà un actiu líquid el valor de les quals sens dubte oscil·larà entre el moment i el moment de la seva maduració. Això significa molt de temps per obtenir un benefici o per esperar i preguntar-se si ha pres una decisió ximple. De qualsevol forma, el comerç de futurs petroliers no és per a diletants.