Invertir en el sector assistencial

El sector sanitari està format per moltes indústries diferents: des de productes farmacèutics i dispositius, fins a asseguradores i hospitals sanitaris, i cadascuna té dinàmiques diferents. Les inversions d’aquest sector es veuen afectades per moltes variables, incloses les tendències positives relacionades amb la demografia i les tendències negatives relacionades amb els reemborsaments.
La inversió en serveis sanitaris requereix un enfocament polifacètic per comprendre els motors subjacents. Els inversors poden beneficiar-se d’inversions tant en el sector global com en les seves indústries. Aquest article detallarà les diferències entre les diverses indústries sanitàries i quines mètriques han de seguir els inversors abans de realitzar una inversió.

Tendències en el sector assistencial
A l’hora de decidir una empresa sanitària en la qual invertir, tingueu en compte les següents tendències predominants. Els canvis o les continuacions d'aquestes tendències poden tenir conseqüències en diverses àrees del sector sanitari.

Les tendències positives inclouen:

• l’envelliment de la població i els baby boomers
• persones que viuen més temps amb malalties cròniques
• obesitat i epidèmies de diabetis
• avenços tecnològics
• l'abast mundial de la malaltia
• medicina personalitzada

Les tendències negatives inclouen:

• un sistema de només pagament (Medicare / govern dels Estats Units)
• les despeses com a part creixent del producte interior brut (PIB)
• el no assegurat
• controls de costos
• consumisme

Preneu una píndola i ...
Les empreses farmacèutiques i biotecnològiques fabriquen "fàrmacs", però difereixen en la forma en què es creen aquests medicaments. Els productes farmacèutics es consideren generalment petits compostos químics que passen fàcilment per les barreres o les membranes del cos, mentre que els biotecnològics es consideren compostos proteics grans que tenen problemes per passar per les membranes. (Per obtenir més informació, llegiu Utilitzant DCF en la valoració de la biotecnologia, perseguint les existències de zombies biotecnològiques i mesurant els fabricants de medicaments .)

Aquestes empreses solen gastar un percentatge important dels ingressos en investigació i desenvolupament (R + D) per descobrir nous compostos. El "percentatge de cops" és molt baix, ja que el descobriment de nous compostos és molt difícil i tediós. A l’hora d’invertir en empreses farmacèutiques, cal tenir en compte diverses coses. Heu de comprendre:

• la malaltia o la malaltia subjacent que tracta un medicament específic
• el nombre d’afectats
• el nombre de compostos disponibles actualment
• el procés de descobriment i sortida al mercat, concretament els assajos clínics rigorosos requerits per la Food and Drug Administration (FDA)
• la disponibilitat de substituts, incloses les versions genèriques de medicaments
• patents
• el marc general de màrqueting, que pot incloure acords de repartiment de beneficis o de repartiment de beneficis amb altres empreses

Es tracta d’una indústria molt afectada per les dades d’assaigs clínics i les sorpreses sobre els resultats de les dades poden afectar enormement el preu de les accions. Les sorpreses positives (dades clíniques millor del que s’esperava, temps de comercialització més ràpid, etc.) poden fer que les existències s’apreciïn significativament en un període de temps curt, mentre que les sorpreses negatives poden tenir l’efecte contrari. A més, les dades postvenda, com ara el nombre de receptes escrites, la quota de mercat, les advertències de la FDA o la pèrdua d’una patent afectaran les inversions. Es tracta d’una indústria que requereix un control actiu per part de l’inversor. (Per obtenir més informació sobre els riscos i els beneficis d’invertir en farmacèutica i biotecnologia, consulteu Els avantatges i baixos de la biotecnologia .)

Qui paga les factures?
Les companyies d'assegurança mèdica són les empreses que paguen les factures. Les empreses compren una assegurança mèdica d’una de les dues maneres generals:

1. L’empresa adquisitiva assumeix el risc de pagar totes les factures.
2. L’assegurador sanitari assumeix el risc.

L'elecció d'una empresa pot afectar el seu risc i rendibilitat.

Les habilitats de subscripció impulsen la rendibilitat de les asseguradores mèdiques. Com millor sigui la subscripció, més baixos són els costos mèdics en relació amb la prima (o el pagament) rebut de l’empresa adquisitiva. El percentatge clau que asseguren les asseguradores sanitàries és la relació costos mèdics. Aquesta ràtio s’assembla al ràtio operació-benefici i s’ha de considerar com a anàlisi de tendència. La ràtio de pèrdues mèdiques també és una ràtio important i és similar al marge brut, només al revés (les relacions més baixes són millors). A més, voleu invertir en una empresa que tingui una gestió conservadora i de confiança, perquè sovint hi ha desajustos de temps entre quan es consumeixen serveis mèdics i quan es paguen les factures. (Per obtenir més informació sobre el paper dels subscriptors d’assegurances, vegeu La subscripció d’assegurances és adequada per a vosaltres? )

Una adequada reserva de responsabilitat també és una mesura important per revisar. Generalment, aquestes existències són més estables i menys susceptibles a sorpreses en comparació amb les existències de medicaments. No obstant això, seguint la regulació governamental, en particular les factures relacionades amb el finançament de Medicare i Medicaid, és important, ja que el govern dels Estats Units és el major comprador de serveis sanitaris. El

i el Means Committee és la part del govern que afecta la legislació de Medicare. A més, sovint es percep que el Partit Demòcrata és menys amable amb les empreses sanitàries que el Partit Republicà, i les accions de la indústria sovint reaccionaran davant els canvis en el control del partit del govern. (Per obtenir més informació sobre com afecta el partit al poder a la borsa, llegiu Per obtenir millors rendiments, votació republicana o demòcrata? )

Instal·lacions
Els proveïdors de serveis mèdics (els hospitals i les clíniques) són la pedra angular de l’assistència sanitària en les lleis d’USUS que ordenen que totes les instal·lacions amb sala d’urgències tractin a qualsevol persona que passi per les portes, independentment de si aquesta persona tingui una assegurança mèdica o diners per pagar per serveis. Aquesta legislació ha creat una forta competència als hospitals en forma de clíniques independents i hospitals especialitzats, que no disposen d’urgències i, com a tal, no estan obligades a proporcionar serveis a tothom. (Llegiu Què cobreix Medicare? Per obtenir més informació sobre la cobertura sanitària del govern.)

Aquestes clíniques poden escollir i triar quins pacients han de tractar i beneficiar-se dels pagaments més elevats de les companyies d’assegurances. Mentrestant, els hospitals tenen front a deutes que afecten la seva rendibilitat. La relació de deutes dolentes és un àmbit d’atenció als inversors. A més, els controls de costos són claus per a la rendibilitat dels hospitals. Molts sistemes hospitalaris encara no han fet avanços tecnològics com els registres mèdics electrònics, els sistemes operatius adequats de compra i part de les seves operacions estàndard, tot i que això sembla canviar.

És molt difícil controlar els costos entre nombrosos centres de costos per als hospitals. Els que fan això bé i incorporen sistemes informàtics solen ser considerats els més ben gestionats. A més, els hospitals que són capaços de reclutar metges especialistes, com els neonatòlegs, poden augmentar EBITDA per llit, ja que la pràctica mèdica especialista generalment obté pagaments més elevats per serveis. A part de les relacions de deute dolent, l'EBITDA per llit i les taxes d'utilització o de capacitat generals són altres mètriques importants. (Llegiu-ne més sobre els usos i els entrebancs de l’EBITDA a A Clear Look At EBITDA .)

Altres indústries
Els gestors de beneficis farmacèutics (PBMs) són empreses que administren beneficis de medicaments en nom de les asseguradores. Treballen en conjunt amb l’asseguradora mèdica i es pot considerar un segment subcontractat de l’assegurança mèdica. Generalment, quan acudeix a la farmàcia per obtenir una recepta, la farmàcia es posarà en contacte (mitjançant ordinador) amb el vostre PBM per veure si està cobert per aquest medicament. A més, si rebeu els vostres fàrmacs per correu electrònic, normalment provenen del centre de distribució de la centraleta electrònica. (Llegiu la línia de fons sobre els marges per obtenir més informació sobre com una empresa guanya diners.)

Els PBM solen beneficiar-se de més transaccions de correu electrònic i de prescripcions genèriques emplenades, ja que generalment reben un marge més elevat per a aquest tipus de servei. A més, els PBM reben marges més elevats en els medicaments especialitzats, els medicaments que s’injecten (com els biotecnològics) o els medicaments que han de refrigerar-se i normalment no es venen a una farmàcia local (perquè aquest tipus de medicaments requereixen més atenció). Per tant, els PBM que tenen un component de farmàcia d’especialitat gran solen tenir marges superiors.

Els distribuïdors són intermediaris entre els fabricants de drogues i les farmàcies i reben una taxa de servei per controlar la logística de les empreses farmacèutiques. Molts distribuïdors també tenen altres línies de negoci que milloren els marges, com ara l’envasament d’alguns medicaments, però el marge de tarifa per serveis és el principal motor de guanys.

Les empreses de tecnologia i aparells mèdics fabriquen una gran quantitat de productes mèdics, des de vendatges fins a les articulacions artificials i els stents cardíacs. Aquestes empreses, de forma similar als fabricants de medicaments, destinen un gran percentatge dels ingressos en R + D, i algunes necessiten seguir el mateix camí d’assaig clínic. Invertir en aquestes empreses requereix coneixement i anàlisi de la nova tecnologia, així com dels competidors i substituts coneguts. Les taxes d’adopció i els marges bruts són indicadors importants de l’èxit d’una empresa, que és similar a la d’altres empreses tecnològiques.

Conclusió
Invertir en accions sanitàries pot produir rendiments generosos, però també és tediós a causa dels nombrosos factors que afecten els preus de les accions. El sector sanitari és vast i hi ha moltes empreses grans i petites per triar en diverses indústries. Per ajudar a alleujar la càrrega, hi ha vehicles d’inversió com ETFs i fons mutualistes en què es pot invertir; poden reduir la volatilitat de la inversió en accions individuals diversificant les participacions. (Llegiu-ne més sobre la diversificació i la inversió en el nostre tutorial sobre risc i diversificació .)