Futurs del mercat: introducció a les derivades meteorològiques
Fins i tot a la nostra societat avançada i basada en la tecnologia, encara vivim en gran mesura a mercè del clima. Influeix el nostre dia a dia i té un impacte enorme en els ingressos i guanys empresarials. Fins fa poc, hi havia poques eines financeres que oferissin a les empreses protecció contra riscos meteorològics. Tanmateix, la creació de la derivada meteorològica — convertint el temps en una mercaderia comerciable— ha canviat tot això. Aquí veiem com es va crear la derivada meteorològica, en què es diferencia de les assegurances i en com funciona com a instrument financer.
El clima és un negoci arriscat
Es calcula que prop del 20% de l'economia nord-americana està directament afectada pel clima i la rendibilitat i ingressos de pràcticament totes les indústries (agricultura, energia, entreteniment, construcció, viatges i altres) depenen en gran mesura de les incursions de la temperatura, les precipitacions i les tempestes. En un testimoni del Congrés de 1998, va declarar l'exsecretari de comerç William Daley;
El temps no és només un tema mediambiental, sinó que és un factor econòmic important. Almenys un bilió de dòlars de la nostra economia és sensible al clima.
Els riscos que tenen les empreses a causa del clima són una mica únics. Les condicions meteorològiques solen afectar el volum i l’ús més que afecten directament el preu. Un hivern excepcionalment càlid, per exemple, pot deixar a les empreses de serveis i energia amb un excés de subministrament de petroli o gas natural (perquè la gent necessita menys per escalfar casa seva). O, un estiu excepcionalment fred, pot deixar buits els seients de l’hotel i de la companyia aèria. Tot i que els preus poden canviar una mica com a conseqüència d’una demanda inusualment alta o baixa, els ajustaments de preus no compensen necessàriament els ingressos perduts derivats de temperatures poc raonables.
(Per a informació relacionada, vegeu: Quin impacte té el temps sobre la meva inversió en la indústria meteorològica? )
Finalment, el risc meteorològic és únic, ja que està molt localitzat, no es pot controlar i, malgrat els grans avenços en la ciència meteorològica, encara no es pot predir amb precisió i coherència.
La temperatura com a matèria primera
Fins fa poc, l’assegurança era la principal eina que utilitzen les empreses per a la protecció contra les condicions meteorològiques inesperades. Però l’assegurança només proporciona protecció contra els danys catastròfics. L’assegurança no fa res per protegir-se de la reducció de la demanda que experimenten les empreses a causa d’un clima més càlid o més fred del previst.
A finals dels anys 90, les persones van començar a adonar-se que quantificaven i indexaven el temps en termes de temperatures mitjanes mensuals o estacionals i assignaven una quantitat de dòlar a cada valor índex, podrien, en cert sentit, "empaquetar" i el temps comercial. De fet, aquest tipus de negociació seria comparable als valors dels índexs borsaris, monedes, tipus d'interès i productes bàsics agrícoles. Per tant, el concepte del clima com a mercaderia mercantil va començar a prendre forma.
(Per a informació relacionada, vegeu: Com canvieu el clima? )
"En contrast amb els diversos plantejaments del govern i les previsions independents, el comerç de derivats meteorològics va oferir als participants del mercat una visió quantificable d'aquests punts de vista", va assenyalar Agbeli Ameko, directora de l'energia EnerCast.
El 1997 es va produir el primer comerç de derivats meteorològics sense recepció (OTC) i va néixer el camp de la gestió del risc meteorològic. Segons Valerie Cooper, ex directora executiva de la Weather Risk Management Association, una indústria de derivats meteorològics de 8.000 milions de dòlars es va desenvolupar als pocs anys de la seva creació.
En contrast amb l’assegurança meteorològica
En general, els derivats meteorològics cobreixen esdeveniments de baix risc i de probabilitat elevats. L'assegurança meteorològica, d'altra banda, sol cobrir esdeveniments de risc i baixa probabilitat, tal com es defineix en una pòlissa altament personalitzada.
Per exemple, una empresa podria utilitzar un derivat meteorològic per protegir-se davant dels pronòstics d’hivern pensen que serà més calent a 5 ° F que la mitjana històrica (un esdeveniment de probabilitat alta i de baix risc). En aquest cas, l'empresa sap que els seus ingressos es veurien afectats per aquest tipus de clima. La mateixa companyia també podria adquirir una pòlissa d’assegurança per a la protecció contra els danys causats per una inundació o un huracà (esdeveniments d’alt risc, de baixa probabilitat).
CME Weather Futures
El 1999, el Chicago Mercantile Exchange (CME) va fer un pas més enllà dels derivats meteorològics i va introduir futurs i opcions de bescanvi en borses futures, els primers productes d'aquest tipus. Els derivats meteorològics OTC són acords individualitzats i negociats de manera privada entre dues parts. No obstant això, els futurs i opcions de clima de CME són contractes normalitzats que es cotitzen públicament al mercat obert en un entorn de subhasta electrònica, amb negociació contínua de preus i transparència completa de preus.
A grans trets, els futurs CME i opcions de futur són derivats borsats que, mitjançant índexs específics, reflecteixen les temperatures mitjanes estacionals mensuals i estacionals de 15 Estats Units i cinc ciutats europees. Aquests derivats són acords vinculats legalment entre dues parts i es liquiden en efectiu. Cada contracte es basa en el valor final índex mensual o estacional determinat per Earth Satellite (EarthSat) Corp, una empresa internacional especialitzada en tecnologies de la informació geogràfica. Altres empreses meteorològiques europees determinen valors per als contractes europeus.
EarthSat funciona amb les dades de temperatura proporcionades pel National Climate Data Center (NCDC). Les dades que proporciona són utilitzades àmpliament a tota la indústria de derivats meteorològics de venda lliure i també per CME.
Figura 1: Taula de derivats del temps que cita els preus dels contractes de maig de 2005. Font: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Els contractes meteorològics a les ciutats dels Estats Units durant els mesos d’hivern estan lligats a un índex de valors del dia de grau de calefacció (HDD). Aquests valors representen temperatures dels dies en què s’utilitza energia per escalfar. Els contractes per a les ciutats dels Estats Units als mesos d’estiu s’orienten a un índex de valors del dia en grau de refrigeració (CDD), que representen les temperatures dels dies en què s’utilitza energia per a la climatització.
Tant els valors de HDD com CDD es calculen segons quants graus al dia la temperatura mitjana varia d’una línia de base de 65 ° Fahrenheit. A més, la temperatura mitjana del dia es basa en la temperatura màxima i mínima des de mitjanit fins a mitjanit.
Mesura de valors de l'índex diari
Un valor de HDD és igual al nombre de graus que la temperatura mitjana del dia és inferior a 65 ° F. Per exemple, la temperatura mitjana d’un dia de 40 ° F us donaria un valor de HDD de 25 (65 - 40 = 25). Si la temperatura superés els 65 º F, el valor de la HDD seria zero. Això és degut a que, en teoria, no caldria escalfar un dia més càlid de 65 °.
Figura 2: Taula que resumeix les temperatures mitjanes diàries i el disc dur corresponent i el seu impacte en el contracte rellevant
Un valor de CDD és igual al nombre de graus que una temperatura mitjana diària supera els 65 º F. Per exemple, la temperatura mitjana d'un dia de 80 º F donaria un valor diari de CDD de 15 (80 - 65 = 15). Si la temperatura fos inferior a 65 ° F, el valor del CDD seria zero. Un cop més, recordeu que en teoria no caldria aire condicionat si la temperatura fos inferior a 65 ° F.
A les ciutats europees, els futurs meteorològics de CME dels mesos de HDD es calculen segons la temperatura mitjana del dia sigui inferior a 18 ° Celsius. No obstant això, els futurs meteorològics CME dels mesos d’estiu a les ciutats europees no es basen en l’índex de CDD, sinó en un índex de temperatures acumulades, la temperatura mitjana acumulada (CAT).
Mesuració dels valors mensuals de l’índex
Un valor mensual d’índex d’HDD o CDD és simplement la suma de tots els valors diaris d’HDD o CDD registrats aquell mes. I els valors de HDD i CDD estacionals són els valors acumulats als mesos d’hivern o estiu.
Per exemple, si hi hagués 10 valors diaris de HDD registrats el novembre del 2016 a la ciutat de Chicago, l’índex de HDD de novembre 2016 seria la suma dels 10 valors diaris. Així, si els valors d’HDD del mes fossin 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 i 23, el valor de l’índex de HDD mensual seria de 208.
El valor d'un contracte de futurs meteorològics CME es determina multiplicant el valor mensual de HDD o CDD per 20 dòlars. A l'exemple anterior, el contracte meteorològic de novembre de CME s'establiria en 4.160 dòlars (20 x 208 dòlars = 4.160 dòlars).
Qui utilitza futurs meteorològics ">
Els usuaris actuals de futurs meteorològics són principalment empreses de negocis relacionats amb l'energia. No obstant això, hi ha una consciència creixent i els signes de potencial creixement del comerç de futurs meteorològics entre empreses agrícoles, restaurants i empreses implicades en turisme i viatges. Molts operadors derivats del temps OTC també comercialitzen futurs CME Weather amb finalitats de cobertura de les seves transaccions OTC.
Els avantatges d’aquests productes són cada cop més coneguts. El volum de negociació dels futurs meteorològics de CME el 2003 va ser més que quadruplicat respecte a l'any anterior, amb un valor conceptual aproximat de 1.600 milions de dòlars, i l'impuls d'aquest volum continua augmentant.
(Per a més informació, vegeu: El temps afecta al mercat de valors? )
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.