Difusió ajustada a l’opció (OEA)

Què és el repartiment ajustat per opcions (OEA)?

La propagació ajustada a l’opció (OEA) és la mesura de la propagació d’una taxa de seguretat de renda fixa i la taxa de rendibilitat lliure de risc, que s’ajusta per tenir en compte una opció incrustada. Típicament, un analista utilitza el rendiment de títols del Tresor per a la taxa sense risc. El diferencial s’afegeix al preu de seguretat de renda fixa perquè el preu de les obligacions sense risc sigui el mateix que l’obligació.

1:20

Què és el repartiment ajustat a opcions?

Comprensió del repartiment ajustat per opcions (OEA)

La difusió ajustada a les opcions ajuda als inversors a comparar els fluxos d’efectiu d’una seguretat de renda fixa a les taxes de referència, alhora que valoren les opcions incrustades contra la volatilitat general del mercat. Analitzant per separat la seguretat en una obligació i l’opció incrustada, els analistes poden determinar si la inversió val la pena a un preu determinat. El mètode OEA és més precís que simplement comparar el rendiment d'un vincle amb el venciment amb un punt de referència.

Opcions i volatilitat

El rendiment d’un bons a venciment (YTM) és el rendiment d’un valor de referència, que pot ser un títol del Tresor amb una maduresa similar més una prima o una distribució superior a la taxa lliure de risc per compensar els inversors pel risc afegit.

L'anàlisi es complica quan un vincle té opcions incrustades. Es tracta d’opcions de trucada, que donen a l’emissor el dret de bescanviar l’obligació abans del venciment a un preu predeterminat, i que posen opcions que permeten al titular tornar la fiança a l’empresa en determinades dates. L’OEA ajusta el diferencial per tal de tenir en compte els possibles canvis en els fluxos d’efectiu.

L’OEA té en compte dos tipus de volatilitat que afronten les inversions de renda fixa amb opcions integrades: els tipus d’interès canviants, que afecten tots els bons i el risc de prepagament. La manca d’aquest plantejament és que les estimacions es basen en dades històriques però s’utilitzen en un model de futur. Per exemple, el prepagament es calcula normalment a partir de dades històriques i no té en compte els canvis econòmics ni altres canvis que es puguin produir en el futur.

L’OEA no s’ha de confondre amb una difusió Z. La difusió Z és la difusió constant que fa que el preu de l'obligació sigui igual al valor actual del seu flux de caixa al llarg de cada punt al llarg de la corba del Tresor. Tot i això, no inclou el valor de les opcions incrustades, que poden tenir un impacte important en el valor actual.

Valors garantits per les hipoteques

L’OEA és particularment útil per a la valoració de títols garantits per hipoteca. En aquest sentit, el risc de prepagament és el risc que el propietari pugui pagar el valor de la hipoteca abans de la seva venciment. Aquest risc augmenta a mesura que cauen els tipus d’interès. Una OEA més gran implica un retorn més gran per a majors riscos.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Definició de la propagació del rendiment nominal La propagació del rendiment nominal és la diferència entre una versió del Tresor i la versió no del Tresor d'aquesta mateixa seguretat. més Densitat estàtica La propagació estàtica és la distribució constant del rendiment per sobre de la corba del Tresor del tipus de divisa que equipara el preu de l'obligació al valor actual dels seus fluxos d'efectiu. més Comprensió dels bons El bo és una inversió de renda fixa en què un inversor presta diners a una entitat (corporativa o governamental) que presta els fons durant un període de temps definit a un tipus d’interès fix. més Què és el risc de prepagament? El risc de prepagament és el risc associat al retorn no programat anticipat del principal en un títol de renda fixa. més Difusió de zero volatilitat (spread Z) La propagació de zero volatilitat és la propagació constant que farà que el preu d’una fita sigui igual al valor actual dels seus fluxos d’efectiu. més Per què s'estén la matèria En finances, un diferencial es refereix generalment a la diferència entre dos preus (l'oferta i la sol·licitud) d'una garantia o un actiu, o entre dos actius similars. més Enllaços de socis