Accions de preferència: avantatges i desavantatges

Les accions preferents, denominades habitualment accions preferents, tenen diversos avantatges i inconvenients tant per a empreses emissores com per a inversors.

Accions de preferència: una visió general

Les empreses emeten accions preferents per recaptar capital. Les accions preferents comporten molts dels avantatges tant del deute com del capital patrimonial i es consideren una seguretat híbrida.

Un benefici per als inversors que posseeixen accions preferents és que reben pagaments de dividends davant dels accionistes. Un inconvenient és que no tenen drets de vot com acostumen a fer els accionistes habituals.

Les empreses que emeten accions preferents també s’enfronten a diversos avantatges i contres.

Compres per emportar

• El principal avantatge de les accions preferides per als inversors que les ostenten és que reben dividends pagats davant els accionistes habituals.
• Entre els avantatges per a les empreses hi ha la manca de drets de vot dels accionistes, cosa que suposa un inconvenient per als inversors.
• Les empreses emissores afronten un cost més elevat per aquest tipus de capital en comparació amb el deute.

Avantatges de les accions de preferència

Els avantatges de les accions preferents per als inversors inclouen:

Els dividends es paguen primer

Com s'ha esmentat, el principal avantatge per als accionistes és que les accions preferents tenen un dividend fix que s'ha de pagar abans de poder pagar els dividends als accionistes comuns. Si bé els dividends només es paguen si la companyia obté un benefici, alguns tipus d’accions preferents (anomenades accions acumulatives) permeten acumular dividends no pagats. Una vegada que el negoci torni a ser negre, tots els dividends no pagats s’han de remetre als accionistes preferents abans de poder pagar els dividends als accionistes habituals.

Major demanda sobre actius de la companyia

A més, en cas de fallida i liquidació, els accionistes preferits tenen una demanda més elevada sobre els actius de la companyia que els accionistes habituals. Això fa que les accions preferents resultin especialment atractives per a inversors amb baixa tolerància al risc. La companyia garanteix un dividend cada any, però si no aconsegueix un benefici i s'ha de tancar, els accionistes preferents es compensen abans per les seves inversions.

Beneficis addicionals per a inversors

Altres tipus d’accions preferents aporten avantatges addicionals. Les accions convertibles permeten a l'accionista negociar accions preferents per un nombre fix d'accions comunes. Aquesta pot ser una opció lucrativa si el valor de les accions comunes comença a pujar. Les accions participants ofereixen a l’accionista l’oportunitat de gaudir de dividends addicionals per sobre del tipus fix si la companyia compleix determinats objectius de benefici predeterminats. La varietat d’accions preferents disponibles i els seus beneficis per a acompanyants significa que aquest tipus d’inversions poden constituir una forma relativament baixa de risc de generar ingressos a llarg termini.

Les accions preferents també tenen diversos avantatges per a l’empresa emissora, incloent:

Manca de dret de vot dels accionistes

La manca de dret de vot dels accionistes que pot semblar un inconvenient per als inversors és beneficiosa per al negoci perquè significa que la propietat no es dilueix en vendre accions preferents tal com és quan es publiquen accions ordinàries. El menor risc per als inversors també significa que el cost de captació de capital per emetre accions preferents és inferior al de l’emissió d’accions comunes.

Dret a la compra d’accions

Les empreses també poden emetre accions preferents que es poden cobrar, que els ofereixen el dret a la compra d’accions al seu criteri. Això vol dir que si s’accionen accions cedibles amb un dividend del 6%, però els tipus d’interès cauen fins al 4%, l’empresa pot adquirir qualsevol acció pendent al preu de mercat i després reeditar accions amb una taxa de dividend inferior, reduint així el cost del capital. Per descomptat, aquesta mateixa flexibilitat és un desavantatge per als accionistes.

El finançament mitjançant el capital dels accionistes, comú o preferent, disminueix la relació de deute amb capital, que consideren tant els inversors com els prestamistes com un signe d'un negoci ben gestionat.

Desavantatges de les accions de preferència

Les accions preferents també presenten desavantatges per als inversors i els accionistes.

Els inversors no poden votar

Des de la perspectiva de l’inversor, el principal desavantatge de les accions preferents és que els accionistes preferents no tenen els mateixos drets de propietat a l’empresa que els accionistes habituals. La manca de drets de vot significa que l’empresa no s’observa als accionistes preferits com ho és per als accionistes, tot i que la rendibilitat garantida de la inversió compensa en gran mesura aquesta deficiència. Tanmateix, si augmenten els tipus d’interès, el dividend fix que semblava tan lucratiu pot semblar ràpidament menys de negociació, ja que surten altres títols de renda fixa amb taxes més elevades.

Cost superior al deute de l'empresa emissora

El principal desavantatge de les empreses és el major cost d’aquest capital de capital en relació amb el deute.