Drets (compra d’accions)
Els drets donen als accionistes el dret de comprar noves accions emeses per la corporació a un preu predeterminat (normalment amb un descompte al preu de mercat actual) en proporció al nombre d’accions que ja té. Els drets s’emeten només per un període de temps curt, transcorregut el qual caduquen.
També es coneix com a drets de subscripció o drets de compra d’accions.
2:00Emissió de drets d’existències
Drets de baixada (compra de borses)
Quan una empresa vol recaptar gran quantitat de capital per a projectes d’expansió, una de les formes en què pot obtenir finançament és mitjançant una oferta de drets. Una empresa normalment faria aquesta ruta si recaptar fons mitjançant préstecs és una opció massa cara. Així mateix, les empreses que busquen pagar el deute existent o millorar la proporció del deute amb el patrimoni net poden optar al finançament mitjançant els drets de subscripció cedits als seus accionistes.
Els drets emesos proporcionen els primers accionistes als accionistes actuals perquè participin de noves accions de la companyia per un preu rebaixat, abans que les accions es posessin a la venda als mercats públics. Tanmateix, l’afegit de noves accions a les accions existents al mercat crea una dilució de les accions on es devalua cada propietat.
Per exemple, Deutsche Bank (DBK.DE) va anunciar una oferta de drets el 5 de març de 2017 amb l'objectiu de recaptar prop de 8.000 milions d'euros de capital. El banc preveia emetre uns 687, 5 milions d’accions estimades a un preu de drets de subscripció d’11, 65 € per acció. Després de l'últim dia de negociació de drets, Deutsche va recaptar amb èxit el 98, 9% del capital necessari dels accionistes actuals que van exercir aquests drets. Les accions pendents de la companyia també han passat de 1.379 mil milions d'accions a 2.067 mil milions d'accions.
Abans que el banc publiqués l'anunci, el seu estoc negociava una mitjana de 17, 67 € per acció i el valor de mercat era de 25.000 milions d'euros. El valor de mercat va augmentar els 8.000 milions d'euros addicionals augmentats en l'oferta fins a uns 33.000 milions d'euros que, quan es van dividir per les accions sense valor nominal augmentat al mercat, van reduir el valor de les accions a 33.000 milions d'euros: 2.067 mil milions d'accions = 15, 97 € per acció., teòricament.
Quan un accionista se li dóna drets, té un parell d’opcions al seu ordre. Pot aprofitar l’oferta exercint els drets que se li atorguen. Seguint l’exemple de Deutsche anterior, considereu un accionista amb 100 accions de DBK per valor de 1.767 €. L’oferta de Deutsche és una emissió de drets d’1 per 2 (és a dir, un índex de subscripció 2: 1), cosa que significa que l’accionista pot comprar 50 accions noves amb un descompte del 34% per 11, 65 € per acció. Si es subscriu a l’oferta, pagarà 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. El seu valor total per acció es pot calcular com:
Valor de 100 accions ja propietat = 1.767 €
Valor de 50 accions addicionals = 582, 50 €
Valor del total de 150 accions = 1.767 € + 582, 50 € = 2.349, 50 €
Valor per ex-drets d’acció = 2.349, 50 € ÷ 150 = 15, 66 €
Tot i que teòricament, el seu valor per acció s'ha diluït, la devaluació de les 100 accions s'ha compensat amb la revaloració de les noves accions afegides a les accions dels accionistes.
Una altra opció que té un accionista amb drets és vendre els drets al mercat. Els drets renunciables tenen un valor intrínsec i es poden negociar en un intercanvi igual que les accions comunes; d’altra banda, els drets no renunciables no permeten al titular comprar ni vendre en una borsa. Els drets de subscripció emesos per Deutsche són renunciables i es comercialitzen a les borses alemanyes i a la Borsa de Nova York (NYSE). Tot i que és difícil obtenir el valor exacte dels drets, es pot obtenir una estimació bruta. El preu ex-drets 15, 66 € menys el preu de subscripció 11, 65 € equival a 4, 01 €. Aquest és el valor de dos drets necessaris per adquirir una part nova de DBK. Per tant, cada dret es pot negociar per aproximadament 4, 01 €: 2 = 2, 01 €.
Finalment, un accionista pot triar intencionadament deixar que els drets caduquin per diverses raons. Si no té diners a l’abast per subscriure l’oferta, pot deixar que els drets s’assentin al seu compte fins que esdevinguin inútils. A més, si l’inversor ha perdut l’esperança a l’empresa o no creu en el projecte per al qual l’empresa està recaptant capital, pot optar per deixar caducar els seus drets sense exercir-los.
Els accionistes subscriptors de l'oferta no necessàriament han de subscriure's a tots els drets oferts. En alguns casos, un accionista només podrà exercir alguns dels drets de compra d’accions amb descompte addicional. La resta de drets no subscrits es podran vendre al mercat.
De manera similar a les opcions, el preu d’un dret està determinat per diversos factors, com ara el seu preu de subscripció, el preu subjacent d’accions, la seva volatilitat, els tipus d’interès i el temps fins a la seva caducitat. El valor intrínsec o teòric d’un dret durant el període de drets d’acumulació (quan la borsa cotitza amb els drets adjunts) és diferent del valor d’un dret durant el període d’ex-drets (quan cotitza de manera independent).
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.