Els riscos de representar estocs de baix volum

Enmig de milers d’accions que cotitzen activament en mercats mundials, un percentatge significatiu són accions de cotització molt minsa, és a dir, existències que cotitzen de manera irregular a volums baixos. Els inversors haurien de ser conscients dels riscos considerables que suposa negociar aquestes accions de baix volum.

Un dels riscos de les existències de baix volum és que no tinguin liquiditat, un criteri important en la borsa de valors. La liquiditat és la capacitat de comprar o vendre fàcilment al mercat sense un canvi de preu. Això significa que una acció que cotitza a 25 dòlars per acció hauria de ser comprada o venuda fàcilment en grans quantitats (per exemple, 100.000 accions), mantenint el preu de 25 dòlars per acció. Per a les existències, una bona mesura de liquiditat és el volum mitjà negatiu diari. En general, qualsevol acció que negocia amb menys de 10.000 accions al dia es considera una acció de poc volum.

Les accions de baix volum són més difícils de comprar o vendre ràpidament i al preu de mercat. Estan presents a tots els segments, incloent-hi accions de gran càpsula, capa mitjana, capa petita, microcap i nano-capa i també en diferents bandes de preus, des de bandes de preus elevats (per exemple, $ 300 o més) fins a accions de cèntim. A més del risc de liquiditat, les existències de baix volum tenen els següents sis reptes:

1. Reptes en la descoberta de preus raonables : la manca de volum de negociació indica l'interès d'uns pocs participants en el mercat, que poden comandar una prima per negociar aquestes accions. Tot i que un tingui beneficis no realitzats en aquest estoc, pot ser que no sigui possible realitzar els beneficis de forma realista. Suposem que fa un any vas comprar 10.000 accions d’una empresa a un preu de 10 dòlars per acció, i ara cotitza a 13 dòlars per acció. Així, esteu assentats amb un benefici no realitzat del 30 per cent. Voleu vendre les vostres 10.000 accions i obtenir el benefici. Tanmateix, si el volum mitjà de negociació d’aquest estoc és de només 100 accions al dia, el vostre intent de vendre 10.000 accions tindrà un temps (potser dies). L’acte de vendre les vostres accions també pot afectar els preus en accions de baix volum. Inundar el mercat amb una gran oferta de les accions (essencialment 100 vegades la mitjana diària) farà que els preus baixin considerablement si la demanda es manté en un nivell baix constant.
2. Possibilitat de manipulació de preus : els fabricants de mercat actius en existències de baix volum poden utilitzar una baixa liquiditat al seu avantatge. Ells saben que la baixa liquiditat de l'acció significa que poden aprofitar amplis diferencials de sol·licitud d'ofertes. L’oferta és el preu més alt que un comprador està disposat a pagar mentre que la sol·licitud és el preu més baix que un venedor està disposat a acceptar. Les accions de gran volum es cotitzaran amb una intensa propagació (diguem-ne 10, 2 dòlars per preu de l'oferta per acció i 10, 3 dòlars per acció per a preu demanant una despesa de 0, 10 dòlars per acció). Una acció de baix volum pot tenir una àmplia difusió (per exemple, un preu de oferta de 9, 8 dòlars per acció i un preu de sol·licitud de 10, 6 dòlars per acció, per la qual cosa la despesa és de 0, 8 $ per acció).
3. Deteriorament de la reputació de l’empresa : Tot i que s’observen volums comercials baixos a les accions que pertanyen a tots els segments de preus, és especialment freqüent en empreses de microcaps i accions de baix preu. Moltes d’aquestes empreses comercialitzen mercats OTC que no requereixen transparència del negoci. Sovint, aquestes empreses són noves i no tenen antecedents contrastats. Els volums de negociació baixos poden ser una clara indicació de deteriorament de la reputació de l'empresa, que afectarà encara més el potencial de rendibilitat de borses. També pot ser una indicació d'una empresa relativament nova que encara no ha demostrat la seva pena.
4. Incertesa sobre la imatge més gran : Quins són els motius fonamentals del baix volum de negociació de les accions? Per què no hi ha interès o públic més ampli per negociar aquest estoc? Hi ha algun motiu que inclogui una manca de transparència en la gestió de l'empresa, fets, productes, serveis i finances? L’empresa està implicada en algunes irregularitats que poden consistir en incomplir la normativa? Les respostes a totes aquestes preguntes poden proporcionar una imatge més gran que generarà el potencial de retorn de l'acció futura. Qualsevol dels possibles motius que es trobin a l'altre costat de les normes afectarà la negociació futura de les accions de l'empresa.
5. Susceptibilitat davant la mala pràctica dels promotors : els promotors de l'empresa reben la millor informació sobre les valoracions realistes d'una acció. Els volums de negociació baixos sovint condueixen a períodes temporals de picos de preus (inflats artificialment) on els promotors poden descarregar les seves grans participacions a inversors comuns (i sovint ignorants) a preus elevats, deixant aquest últim amb un potencial de pèrdua a llarg termini.
6. Vulnerabilitat a la mala conducta en el màrqueting : els corredors i venedors poc fiables troben que existències tan baixes de volum són una excel·lent eina per fer trucades fredes amb reclamacions de tenir informació privilegiada sobre el proper anomenat deu-bagger (una acció que multiplica deu vegades el valor). Altres pràctiques consisteixen a emetre comunicats de premsa fraudulentes per plantejar-se sobre possibles rendiments elevats. Molts inversors comuns poden caure preses d’aquestes pràctiques.

La línia de fons

Per molt temptador que pugui ser ensopegar amb un estoc de baix volum i creure que és un diamant en brut, la realitat és que les accions de baix volum normalment no es cotitzen per una molt bona raó, poca gent les vol. La seva falta de liquiditat fa que sigui difícil vendre encara que l'estoc sigui apreciat, susceptible de manipulació de preus i atractiu per als estafadors. Els comerciants i els inversors haurien de tenir precaució i exercir la diligència deguda abans de comprar existències de baix volum.