Crítica de Roll

Quina és la crítica de Roll?

Roll's Critique és una idea econòmica que suggereix que és impossible crear o observar una cartera de mercat realment diversificada. Aquesta és una idea important perquè una cartera realment diversificada és una de les variables clau del model de preus d’actius de capital (CAPM), que és una eina àmpliament utilitzada entre els analistes de mercat.

Segons aquest punt de vista, una veritable "cartera de mercat" inclouria totes les inversions en tots els mercats, incloses les mercaderies, els productes col·leccionables i pràcticament qualsevol cosa amb valor comercialitzable. Els que encara utilitzen el model de fixació de preus d’actius de capital ho fan amb un índex de mercat, com el S&P 500, com a representant del rendiment global del mercat. La crítica és una idea que va proposar l’economista Richard Roll, que el 1977 va teoritzar que tot intent de diversificar una cartera només es converteix en un índex que intenta aproximar la diversificació.

Compres per emportar

• La crítica de Roll suggereix que mai no es pot diversificar totalment una cartera i que fins i tot una "cartera de mercat", com el S&P 500, només és un servidor intermediari per a una cartera totalment diversificada.
• El model de preus d’actius de capital ofereix una base sòlida per triar inversions per diversificar les carteres, però és limitat perquè es basa en l’S&P 500 per simular el rendiment global del mercat.

Els conceptes bàsics de la crítica de Roll

Les equacions que comprenen el model de preus de capital patrimonial són molt sensibles a les aportacions variables de la fórmula. Un petit canvi en el ritme de rendibilitat del mercat utilitzat en la fórmula CAPM pot tenir un impacte significatiu en la solució de la fórmula. A causa d'això i a l'absència d'una veritable cartera plenament diversificada, Roll va considerar que la fórmula CAPM era inestable.

El model de fixació de preus d’actius de capital ofereix una base sòlida per triar quines inversions s’han d’afegir a una cartera diversificada, però, després d’haver après la crítica de Roll i d’altres, molts investigadors han passat a utilitzar models addicionals i diferents. La crítica de Roll és un recordatori del fet que només es pot diversificar tant una cartera i que els intents dels inversors per comprendre i conèixer el mercat en general són només intents.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Cartera de mercats Una cartera de mercat és un grup d'inversions teòric i diversificat, amb cada actiu ponderat proporcionalment a la seva presència total al mercat. més Model de preus d’actius de capital (CAPM) El model de preus d’actius de capital és un model que descriu la relació entre risc i rendibilitat esperada, ajudant a la fixació de preus de títols de risc. més Alpha Alpha (α), que s'utilitza en les finances com a mesura del rendiment, és el rendiment excessiu d'una inversió en relació amb el retorn d'un índex de referència. més Comprensió de la teoria dels preus arbitrals La teoria dels preus arbitràries és un model de preus que preveu un rendiment mitjançant la relació entre el rendiment esperat i els factors macroeconòmics. més Anàlisi de sensibilitat Definició L’anàlisi de sensibilitat determina com diferents valors d’una variable independent afecten una determinada variable depenent d’un conjunt de supòsits determinats. més Funcionament del model de preus de capital patrimonial de consum El model de fixació de preus d’actius de capital de consum és una extensió del model de preus d’actius de capital que se centra en una beta de consum en lloc d’una beta de mercat. més Enllaços de socis