Corba de tresoreria de tipus puntual
La corba de tresoreria de tipus d'interès és una corba de rendiments construïda amb els tipus de comptes propis del Tresor en lloc dels rendiments. La corba de tresoreria de tipus d'interès és un punt de referència útil per als bons de fixació de preus. Aquest tipus de corba de velocitat es pot crear a partir de tresoreres en execució, tresors executats o una combinació d’ambdós. Tot i això, el mètode més senzill és utilitzar els rendiments de les obligacions del Tresor de cupó zero. El càlcul del rendiment d’una obligació de cupó zero és relativament senzill, i és idèntic a la taxa inicial de les obligacions de cupó zero.
TAKEAWAYS CLAU
- La corba de tresoreria de tipus d'interès és una corba de rendiments construïda amb els tipus de comptes propis del Tresor en lloc dels rendiments.
- Les taxes actuals reals de les obligacions del Tresor de cupó zero estan connectades per formar la corba del Tresor de tipus d'interès.
- Per valorar adequadament una fiança, és bona pràctica fer coincidir i descomptar cada pagament de cupó amb el punt corresponent a la corba de tipus d'interès del Tresor.
- Es pot considerar un vincle de cupó com una col·lecció d’enllaços de cupó zero, on cada cupó és un petit vincle de cupó zero que madura quan el titular de l’obligació rep el cupó.
Comprensió de la corba de tresoreria puntual
Els bons poden tenir un preu basat en els tipus spot del Tresor en lloc dels rendiments del Tresor per reflectir les expectatives del mercat sobre els tipus d'interès canviants. Quan les taxes puntuals es deriven i es representen en un gràfic, la corba resultant és la corba de tresoreria de la taxa de punts.
Les tarifes puntuals són els preus cotitzats per a la liquidació d’obligacions immediates, de manera que els preus basats en els tipus spot tenen en compte els canvis previstos en les condicions del mercat. Teòricament, la taxa o el rendiment puntual d’un termini determinat fins a la maduresa és el mateix que el rendiment d’un vincle de cupó zero amb la mateixa maduresa.
La corba del Tresor de tipus d'interès dóna el rendiment a venciment (YTM) per a un vincle de cupó zero que s'utilitza per descomptar un flux de caixa al venciment. Per determinar el preu d'un bono que paga un cupó s'utilitza un mètode iteratiu o d'arrencada. El YTM s'utilitza per descomptar el primer pagament de cupó a la tarifa puntual per al seu venciment. El segon pagament de cupó es descomptarà a la tarifa puntual per al seu venciment, etc.
Els bons solen tenir diversos pagaments de cupons en diferents punts durant la vida de l'obligació. Per tant, no és teòricament correcte utilitzar només un tipus d’interès per descomptar tots els fluxos d’efectiu. Per valorar adequadament una fiança, és bona pràctica fer coincidir i descomptar cada pagament de cupó amb el punt corresponent a la corba de tipus d'interès del Tresor. Això ens permet preu del valor actual de cada cupó.
Es pot considerar un vincle de cupó com una col·lecció d’enllaços de cupó zero, on cada cupó és un petit vincle de cupó zero que madura quan el titular de l’obligació rep el cupó. La taxa de punt correcta per a un cupó d’obligació del Tresor és la taxa inicial d’un bons del Tresor d’un cupó zero que madura alhora que es rep un cupó. Tot i que el mercat de bons del Tresor és extens, les dades reals no estan disponibles per a tots els moments. Les taxes actuals reals de les obligacions del Tresor de cupó zero estan connectades per formar la corba del Tresor de tipus d'interès. La corba del Tresor de tipus d'interès es pot utilitzar llavors per descomptar pagaments de cupons.
Es pot considerar un vincle de cupó com una col·lecció d’enllaços de cupó zero, on cada cupó és un petit vincle de cupó zero que madura quan el titular de l’obligació rep el cupó.
Exemple de la corba de tresoreria puntual
Per exemple, suposem que s’està tarifant un bon cupó de 10 anys de dos anys amb un valor nominal de 100 dòlars mitjançant tarifes puntuals del Tresor. Els tipus de tesoreria dels tres períodes posteriors (cada any es compon de dos períodes) són del 8%, el 8, 05%, el 8, 1% i el 8, 12%. Els quatre fluxos d'efectiu corresponents són de 5 dòlars (calculats com a 10% / 2 x 100 dòlars), 5 dòlars, 5 dòlars, 105 $ (pagament de cupó més el valor principal al venciment). Quan traçem els índexs spot respecte dels venciments, obtenim la taxa o la corba zero.
Mitjançant el mètode bootstrap, el nombre de períodes es designarà com a 0, 5, 1, 1, 5 i 2, on 0, 5 és el primer període de 6 mesos, 1 és el segon període acumulat de 6 mesos, etc.
El valor actual de cada flux de caixa respectiu serà:
= 5 $ / 1.080, 5 + 5 $ / 1.08051 + 5 $ / 1.0811, 5 + 105 $ / 1.08122 $ = 4, 81 $ + 4, 63 $ + 4, 45 $ + 89, 82 $ = 103, 71 $ \ begin {align} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ 4, 63 $ + \ 4, 45 $ + \ 89, 82 $ \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {alineat} = 5 / 1.080, 5 $ + 5 $ / 1.08051 + 5 $ / 1.0811, 5 + 105 $ / 1.08122 $ = 4, 81 $ + 4, 63 $ + 4, 45 $ + 89, 82 $ = 103, 71 $
Teòricament, la fiança hauria de ser de 103, 71 dòlars als mercats. Tanmateix, aquest no és necessàriament el preu al qual finalment es vendrà el bo. Les tarifes puntuals que s’utilitzen per als bons de preus reflecteixen les taxes procedents de Tresoreria lliure d’impostos. Per tant, caldrà descomptar més el preu de l'obligació corporativa per tenir en compte el seu augment del risc en comparació amb les obligacions del Tresor.
És important tenir en compte que la corba del Tresor de tipus d'interès no és un indicador exacte del rendiment mitjà del mercat, ja que la majoria dels bons no tenen cupó zero.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.