És hora de preocupar-se per les inversions de les corbes de rendiment?

Amb totes les novetats sobre el Brexit i el comerç, la corba de rendiment ha caigut de les pantalles de radar de molts inversors. Tot i això, tot el drama i venda política del dijous passat va enfosquir un important desenvolupament per a la corba de rendiments que pot canviar les perspectives per a finals de 2019 i 2020.

Per a aquells que no coneixeu el que és la corba de rendiment, imagineu-vos un gràfic amb l’eix Y que representi el tipus d’interès de diferents tipus d’obligacions i factures del Tresor i l’eix x que representi el moment del venciment d’aquests bons. Normalment, els tipus d'interès o els "rendiments" augmenten amb bons a llarg termini: és el que normalment és la "corba de rendiments".

Els bons a llarg termini són més arriscats que els bons a curt termini, ja que hi ha més temps perquè la inflació creixi i es consumeixi segons el vostre principi. No obstant això, de tant en tant, els rendiments comencen a semblar molt similars; de vegades, els tipus d’interès a llarg termini poden fins i tot caure per sota de les taxes a curt termini.

Quan les taxes a llarg termini són inferiors a les de curt termini, la corba de rendiment es "inverteix", que és un senyal que ha precedit les recesions en el passat amb una precisió notable. Dijous passat, els inversors van canviar la corba de rendiment molt més cap al territori d'inversió del que hem vist des de l'última recessió. Crec que la preocupació per la guerra comercial és principalment culpable.

Al gràfic següent, he restat la taxa d'interès a curt termini (la taxa objectiu dels fons de la Fed durant la nit) a la taxa d'interès de deu anys. Com podeu veure, aquesta comparació ha estat coquetejant amb un territori negatiu durant uns mesos, però aquest dijous va caure per sota del 0, 00% ràpidament.

Expectatives a curt termini

Per què és difícil d’explicar la inversió de la corba de rendiment, però una de les raons pot ser que els inversors no estiguin preocupats per la inflació perquè pensen que el creixement futur serà baix. Aquesta és una de les explicacions més freqüents que escolteu els analistes que discuteixen la corba de rendiment de les notícies.

Un altre factor que pot impulsar la corba de rendiment cap a un territori negatiu és si s'espera que la Fed rebaixi l'objectiu de tipus d'interès a curt termini. Els inversors de bons adquiriran bons a llarg termini per mantenir alt el rendiment mitjà de la seva cartera, la qual cosa augmenta irònicament el preu d’aquests bons i redueix el rendiment de forma premeditada.

El grup CME recopila el gràfic següent i es deriva de futurs obligatoris, ajudant els operadors a quantificar l'estimació actual de la Fed que retalla la taxa objectiu a curt termini. L’objectiu actual és del 2, 25% al ​​2, 50%, però només el 42% dels inversors creu que encara serà a aquest nivell a la reunió de la Fed d’octubre. La majoria dels inversors esperen que la Fed reduixi aquesta taxa del 2, 00% al 2, 25% o inferior a la caiguda.

Llegeix més:

Compres de les accions: un desglossament

Trobar candidats curts amb anàlisi tècnica

Anàlisi de patrons de gràfics

Què esperar

Alguns analistes argumenten que la inversió de la corba de rendiment és "aquesta vegada diferent" perquè la Fed ha estat tan activa al mercat des de la crisi financera del 2008. Tot i això, els indicadors internacionals dels bons estan fent un seguiment força proper al que puc veure amb els rendiments del Tresor dels Estats Units, que sembla invalidar aquesta teoria.

No obstant això, tot i que encara espereu que la corba de rendiment sigui un senyal precís de baixades econòmiques, hi ha una advertència important amb el senyal de la corba de rendiment, normalment és molt aviat. Una inversió apareix de 10 a 18 mesos abans de la recessió de mitjana, i la darrera va ser gairebé dos anys abans de la crisi financera del 2008. El que vol dir és que, tot i que el senyal sembla empitjorar, els inversors probablement tinguin una pista prou pendent abans que el mercat resulti massa incomplet.

El S&P 500 va augmentar un altre 17% de la darrera inversió del 2006 abans d’assolir el punt àlgid màxim el 2007. Estic aconseguint aquest tema, ja que és important pensar en el mercat com un gradient entre extrems totalment alcista o totalment baixista.

Els estudis han demostrat que el motiu pel qual la majoria d’inversors tenen un comportament deficient al mercat és perquè surten massa d’hora als primers signes de problemes i esperen massa temps per tornar a entrar quan tot sembli perfecte. No obstant això, per definició, el top del mercat es produeix en el punt de màxim optimisme, no en el punt en què els inversors són més pessimistes. El contrari passa per als fons del mercat.

Llegeix més:

Trobeu els millors agents corredors

Els 4 millors fons per índex S&P 500

La guia de comerç d’opcions essencials

Bottom Line - Penseu en el risc com a gradient

Unes vacances en el mercat és un bon moment per pensar en qüestions com la corba de rendiment mentre que no hi hagi pressió per actuar. El meu suggeriment és que els inversors comencin a convertir-se en més exigents sobre les seves inversions, prestant una atenció més gran a les tendències fonamentals de creixement i a la força relativa, però no fugir de prendre riscos. A mesura que ens aproximem una mica més a la temporada de resultats del segon trimestre, les perspectives per a quins sectors i grups probablement superaran si el mercat s’acosta més a la part superior del 2020 també serà més clara.

Llegeix més:

Per què Netflix es pot convertir en un refugi segur a mesura que els tècnics s’enfonsen en la guerra comercial

Fonaments bàsics en economia

Conegui els fonaments bàsics de la inversió

Gaudeix d'aquest article "> inscrivint-se al butlletí Chart Advisor.