Comprensió dels comptes de capital i financers en la balança de pagaments

La balança de pagaments (BOP) és el registre de qualsevol pagament o rebuda entre una nació i els seus nacionals amb qualsevol altre país. El compte corrent, el compte de capital i el compte financer constitueixen el BOP d’un país. En conjunt, aquests tres relats expliquen una història sobre l’estat d’una economia, les seves perspectives econòmiques i les seves estratègies per assolir els objectius desitjats.

Un gran volum d’importacions i exportacions, per exemple, pot indicar una economia oberta que doni suport al lliure comerç. D'altra banda, un país que presenta poca activitat internacional al seu compte de capital o financer pot tenir un mercat de capital subdesenvolupat i poca moneda estrangera que entra al país en forma d'inversió directa estrangera.

Un compte corrent registra el flux de béns i serveis dins i fora d’un país, inclosos els béns tangibles, les taxes de servei, els rebuts turístics i els diners enviats directament a altres països com a ajuda o enviats a famílies. Un compte financer mesura els augments o la disminució dels actius de propietat internacional amb què s’associa un país, mentre que el compte de capital mesura les despeses de capital i els ingressos globals d’un país.

Aquí ens centrem en els comptes de capital i financers, que expliquen la història de les regulacions del mercat d’inversions i de capital en un país determinat.

Compres per emportar

• La balança de pagaments d’un país es compon del seu compte corrent, compte de capital i compte financer.
• El compte de capital registra el flux de béns i serveis dins i fora d’un país, mentre que el compte financer mesura les mesures d’augment o disminució dels actius de propietat internacional.
• Els comptes de capital i financers positius signifiquen que un país té més deutes que crèdits i el converteix en un deutor net del món. Els comptes negatius converteixen el país en un creditor net.

El compte de capital

El compte de capital d'un país fa referència a totes les transferències de capital internacionals. Les despeses generals i els ingressos es mesuren per l’entrada i la sortida de fons en forma d’inversions i préstecs que entren i surten de l’economia. Un dèficit demostra que surten més diners, mentre que un excedent indica que hi entren més diners.

Juntament amb les transaccions d'actius no financers i no produïts, també s'inclouen:

• Tractaments com el perdó del deute
• La transferència de béns i actius financers per part dels migrants que marxen o entren en un país
• La transferència de propietat sobre actius fixos i de fons rebuts per a la venda o l'adquisició d'immobles fixos
• Impostos de regals i successions
• Cànons de mort, patents, drets d’autor, cànons
• Danys no assegurats a l'immobilitzat

Es poden registrar operacions complexes amb actius de capital i sinistres financers tant en el compte de capital com en els comptes corrents.

Els comptes financers

El compte financer d’un país es desglossa en dos subcontes: la propietat interna d’actius estrangers i la propietat estrangera d’actius nacionals.

Si la part domèstica d’actius estrangers augmenta la part del compte financer, augmenta el compte financer global. Si la propietat estrangera d’actius nacionals augmenta, disminueix el compte financer global, de manera que el compte financer global augmenta quan disminueix la propietat estrangera d’actius nacionals. Junts, la propietat interna d’actius estrangers d’un país i la propietat estrangera d’actius nacionals mesuren la propietat internacional dels actius amb els quals està associat el país.

El compte financer tracta diners relacionats amb reserves estrangeres i inversions privades en empreses, béns immobles, bons i accions. També es detallen al compte financer els actius de propietat pública, com ara els drets especials de sorteig del Fons Monetari Internacional (FMI), o els actius del sector privat de la resta de països, els actius locals dels estrangers —el govern i els privats— i la inversió directa estrangera (IED). ).

Com funcionen

El capital transferit fora d'un país amb la finalitat d'invertir es registra com a dèbit en qualsevol d'aquests dos comptes. Això passa perquè els diners surten de l’economia. Però com que és una inversió, hi ha un rendiment implícit. Aquesta rendibilitat, ja sigui una plusvàlua per una inversió de cartera (un dèbit en el compte financer) o una rendibilitat de la inversió directa (un dèbit en el compte de capital) - es registra com a crèdit al compte corrent. Aquí és quan la inversió d’ingressos es registra al BOP. El contrari és cert quan un país rep capital: pagar una rendibilitat de la inversió es consideraria com a dèbit en el compte corrent.

L'Oficina d'Anàlisi Econòmica mesura el compte de capital als EUA

Què vol dir això?

A diferència del compte corrent, que s’espera que teòricament tingui un excedent o dèficit, el BOP hauria de ser zero. Així, el compte corrent d’una banda i el compte de capital i financer de l’altra haurien d’equilibrar-se.

Per exemple, si un nacional de Groenlàndia compra una jaqueta a una empresa canadenca, Groenlàndia guanya una jaqueta mentre que Canadà guanya la quantitat de moneda equivalent. Per arribar al zero, s’afegeix un element d’equilibri al registre per reflectir l’intercanvi de valors. Segons el manual de la Balança de Pagaments del FMI, la fórmula de la balança de pagaments o identitat es resumeix en:

Compte corrent + compte financer + compte de capital + partida d'equilibri = 0

Tanmateix, quan una economia té comptes de capital i financers positius (una entrada financera neta), els dèficits del país són superiors als seus crèdits a causa d’un augment del passiu davant d’altres economies o d’una reducció de sinistres en altres països. Normalment es troba en paral·lel amb un dèficit del compte corrent: una entrada de diners significa que la rendibilitat d’una inversió és un dèbit al compte corrent. Així, l’economia utilitza l’estalvi mundial per satisfer les seves demandes d’inversió i consum local. És un deutor net de la resta del món.

Si els comptes de capital i financers són negatius (una sortida financera neta), el país té més reclamacions que no pasius, ja sigui a causa d’un augment de les reclamacions de l’economia a l’estranger o d’una reducció del passiu de les economies estrangeres. El compte corrent hauria d’enregistrar un excedent en aquesta fase, cosa que indica que l’economia és una creditora neta, proporcionant fons al món.

Comptes liberals

Els comptes de capital i financers s’entrellacen perquè tots dos registren fluxos de capital internacionals. En l’economia global actual, el moviment sense restriccions de capital és fonamental per assegurar el comerç mundial i, eventualment, una major prosperitat per a tots. Perquè això passi, però, es requereix que els països tinguin polítiques de capital i de comptes financers "oberts" o "liberals". Avui en dia, moltes economies en desenvolupament implementen la liberalització del compte de capital (un procés que elimina les restriccions al moviment de capital) com a part del seu programa de reforma econòmica.

La liberalització del compte de capital d'un país pot suposar un canvi cap a una bona política econòmica.

Aquest moviment de capital sense restriccions significa que els governs, les corporacions i els individus són lliures d’invertir capital en altres països. D'aquesta manera, s'obre el camí no només per obtenir més IED a les indústries i projectes de desenvolupament, sinó també a la inversió de cartera al mercat de capital. Així, les empreses que busquen mercats més grans i petits mercats que busquen majors objectius econòmics de capital i nacionals poden ampliar-se a l’àmbit internacional, donant lloc a una economia global més forta.

Els avantatges que els països beneficiaris obtenen de la IED inclouen una entrada de capital estranger al seu país, així com el repartiment d'experiència tècnica i de gestió. El benefici per a una empresa que realitza una IED és la capacitat d’expandir la quota de mercat a una economia estrangera, aconseguint així majors rendiments. Alguns defensen que fins i tot les polítiques macroeconòmiques i polítiques domèstiques del país es veuen afectades de manera més progressiva perquè les empreses estrangeres que investeixen en una economia local tenen una participació valorada en el procés de reforma de l’economia local. Aquestes empreses estrangeres es converteixen en assessores expertes del govern local sobre polítiques que facilitaran les empreses.

Les inversions estrangeres de cartera poden fomentar la desregulació del mercat de capitals i els volums de borses. Invertint en més d’un mercat, els inversors són capaços de diversificar el risc de la seva cartera mentre augmenten els seus rendiments, que resulten d’invertir en un mercat emergent. Una intensificació del mercat de capital, basat en una reforma de l’economia local i en una liberalització del capital i dels comptes financers, pot accelerar el desenvolupament d’un mercat emergent.

Un petit control pot ser bo

A part d’ideologies polítiques, algunes teories econòmiques sòlides exposen per què pot ser que un bon control del compte de capital pugui ser bo. Recordem la crisi financera asiàtica del 1997. Alguns països asiàtics van obrir les seves economies al món, i una quantitat sense precedents de capital estranger va passar a les seves fronteres, principalment en forma d’inversió de cartera: un crèdit de compte financer i un dèbit de compte corrent. Això significava que les inversions eren a curt termini i fàcils de liquidar en lloc de més a llarg termini.

Quan es va augmentar l'especulació i es va estendre el pànic a tota la regió, primer es va produir una inversió en els fluxos de capital i es va treure diners d'aquests mercats de capital. Les economies asiàtiques eren les responsables dels seus passius a curt termini (deutes en el compte corrent), ja que els títols eren venuts abans que es poguessin obtenir les plusvàlues. No només va patir l'activitat borsària, sinó que es van esgotar les reserves estrangeres, es van depreciar les monedes locals i es van establir crisis financeres.

Els analistes asseguren que un desastre financer pot haver estat menys greu si hi ha hagut alguns controls de comptes de capital. Per exemple, si s’hagués limitat la quantitat d’endeutament estranger (que és un dèbit en el compte corrent), hauria tingut obligacions a curt termini i el dany econòmic podria haver estat menys greu.

La línia de fons

La balança de pagaments d’un país és un registre resumit de les transaccions internacionals d’aquest país amb la resta del món. Aquestes transaccions es classifiquen en el compte corrent, el compte de capital i el compte financer.

Les lliçons de la crisi financera asiàtica han derivat en nous debats sobre la millor manera de liberalitzar els comptes financers i de capital. De fet, el FMI i l’Organització Mundial del Comerç han donat suport històricament al lliure comerç de béns i serveis (liberalització del compte corrent) i ara s’enfronten a les complexitats de la llibertat de capital. L'experiència ha demostrat que, sense cap control, la inversió sobtada dels fluxos de capital no només pot destruir una economia, sinó que també pot provocar un augment de la pobresa per a una nació.