ADR no responsable
Un ADR no patrocinat és un rebut de dipòsit nord-americà (ADR) que un banc dipositari emet sense la participació, participació o, fins i tot, el consentiment - de l'emissor estranger les accions subjacents a la ADR. L’emissor no té, doncs, cap control sobre un ADR no patrocinat, en contrast amb un ADR patrocinat on conserva el control.
Els bancs dipositaris solen establir TAE sense respostes com a resposta a la demanda dels inversors. Els avantatges dels accionistes i els drets de vot no es podran estendre als titulars d'aquests títols. Els ADR no patrocinats generalment cotitzen sense recepció de comptes (OTC) en lloc de borses dels Estats Units.
DESENVOLUPAMENT ADR no respostat
El nombre d'emissions ADR no respostes va augmentar després del 10 d'octubre de 2008, quan la Comissió de Valors i Canvis (SEC) va modificar una exempció aplicable als emissors estrangers, cosa que va permetre que els seus valors negociassin al mercat OTC dels Estats Units sense el registre necessari a la secció. 12 (g) de la Llei SEC de 1934.
Aquesta modificació va eliminar els requisits de sol·licitud per escrit i presentació de paper, proporcionant una exempció automàtica de la secció 12 (g) als emissors estrangers que reunissin determinades condicions. Aquestes condicions exigien que l'emissor mantingui una llista de les seves accions en el seu mercat primari fora dels Estats Units i publicés electrònicament en documents de divulgació que no fossin dels Estats Units en anglès.
Com que els bancs dipositaris no tenien que notificar els emissors subjacents ni obtenir permís abans de registrar els ADR no patrocinats a la SEC, hi va haver una pressa per portar-los al mercat, produint-se de vegades múltiples ADRs no patrocinats per al mateix emissor.
ADR no patrocinats versus els ADR patrocinats
En contrast amb els ADR no patrocinats, els ADR patrocinats permeten a les empreses estrangeres accedir directament als mercats de capitals internacionals. Tot i que un ADR patrocinat seria catalogat als Estats Units, l'empresa emissora encara té els seus ingressos i beneficis denominats en la seva moneda nacional. Hi ha tres nivells de rebuts de dipòsits patrocinats:
Els ADR patrocinats de nivell I només es poden negociar a la venda (OTC) i no en un intercanvi oficial dels Estats Units; tanmateix, un ADR patrocinat per nivell I és més fàcil de configurar per a empreses estrangeres, ja que no requereix les mateixes publicacions, ni la companyia ha de complir els principis de comptabilitat generalment acceptats GAAP. Els ADR patrocinats de nivell I suposen certs riscos per als inversors, donada la relativa relativa transparència.
Els ADR patrocinats de nivell II es poden catalogar en un intercanvi i, per tant, són visibles per a un mercat més ampli; tanmateix, requereixen que l’empresa compleixi la SEC.
Els ADR patrocinats de nivell III permeten a les empreses emetre accions per recaptar capital, però requereixen el màxim nivell de compliment i divulgació.