Utilització de punts de referència en invertir

Un punt de referència és un estàndard o mesura que es pot utilitzar per analitzar l’assignació, el risc i el retorn d’un determinat portafoli. Els fons individuals i les carteres d’inversions de forma exhaustiva generalment tindran punts de referència establerts per a l’anàlisi estàndard. També es pot utilitzar una varietat de punts de referència per entendre el comportament d'una cartera en diversos segments de mercat. Els inversors solen utilitzar el S&P 500, Barclays Agg i tresoreria d’un any i quan analitzen les inversions dins de l’espectre de risc.

Què hi ha en un benchmark?

Els punts de referència inclouen una cartera de valors no gestionats que representen un segment de mercat designat. Les institucions gestionen aquestes carteres conegudes com a índexs. Algunes de les institucions més comunes conegudes per la gestió d'índexs són Standard & Poor's (S&P), Russell i MSCI.

Els índexs representen diverses classes d’actius d’inversió. Un punt de referència pot incloure mesures àmplies, com ara el Russell 1000 o classes d’actius específics com les accions de creixement de petits caps nord-americans, bons de gran rendiment o mercats emergents. Molts fons mutuos i fons borsats en borsa (ETF) de la indústria d’inversions utilitzen índexs com a base d’una estratègia de replicació passiva. Invertir en un fons passiu és principalment l’única manera que un inversor minorista pugui invertir en un índex. L’evolució del mercat també ha suposat la introducció d’índexs beta intel·ligents que ofereixen índexs personalitzats que rivalitzen amb les capacitats dels gestors actius. Els índexs beta intel·ligents utilitzen metodologies avançades per identificar la millor inversió en un segment de mercat determinat.

També es pot utilitzar una varietat de punts de referència per entendre el comportament d'una cartera en diversos segments de mercat.

Gestió del risc

Per ajudar a gestionar el risc, la majoria de les persones inverteixen en una cartera diversificada que inclou nombroses classes d’actius, generalment utilitzant accions i bons. Les mètriques de risc es poden utilitzar per entendre els riscos d'aquestes inversions. El risc es caracteritza sovint mitjançant la variabilitat i la volatilitat. La mida del canvi en el valor de la cartera mesura la volatilitat. Les inversions, per exemple, les mercaderies amb majors moviments de valor a l’alça i a la baixa augmenten la volatilitat. La variabilitat mesura la freqüència del canvi de valor. En general, com més variabilitat, més gran és el risc.

Mesures de risc

S'utilitzen diverses mesures per avaluar el risc i la recompensa de la cartera, inclosa la desviació estàndard, la proporció Beta i Sharpe.

• La desviació estàndard és una mesura estadística de la volatilitat. Una desviació estàndard més alta indica més volatilitat i un major risc.
• La versió beta s'utilitza per mesurar la volatilitat respecte a un punt de referència. Per exemple, es preveu que una cartera amb una versió beta d’1.2 es mogui un 120%, a l’alça o a la baixa, per a cada canvi del punt de referència. S'espera que una cartera amb una beta inferior tingui menys moviment a l'alça que a la referència. Normalment, la beta es calcula amb l’S&P 500 com a referència.
• La proporció Sharpe és una mesura àmpliament utilitzada de rendibilitat ajustada al risc. La proporció Sharpe és el rendiment mitjà obtingut més que una inversió sense risc, com ara una obligació governamental dels Estats Units. Una proporció de Sharpe més alta indica una rendibilitat global ajustada al risc global.

Aquestes mesures s’informen habitualment amb fons d’inversió gestionats i també per proveïdors d’índexs.

Cartera i Benchmarking

Les empreses del fons utilitzen els punts de referència com a indicadors per al rendiment d'una cartera enfront del seu univers inversor. Els gestors de carteres generalment triaran un punt de referència que estigui alineat amb el seu univers inversor. Els gestors actius busquen superar els seus nivells de referència i proporcionar alfa per sobre i fora del retorn d’un punt de referència. És important tenir en compte, però, que un inversor no pot invertir necessàriament en tots els títols d’un índex i, per tant, tota inversió ve amb algunes comissions associades que podran perjudicar la devolució d’un índex.

Els inversors també poden utilitzar índexs individuals combinats amb mètriques de risc per analitzar les seves carteres i triar les assignacions de cartera. A tot el mercat, el S&P 500, Barclays Agg i tresoreria d’un any són tres dels punts de referència més habituals per analitzar i comprendre l’entorn del mercat i diverses oportunitats d’inversió.

En general, un inversor pot voler utilitzar el S&P 500 com a referent del patrimoni net, el Barclays Agg com a referència de renda fixa i el Tresor d'un any com a comparació dels seus estalvis líquids. L'equitat, els ingressos fixos i l'estalvi poden tenir opcions més granulars també. Per ajudar a determinar un punt de referència d’inversió adequat, un inversor ha de considerar primer el seu risc. Per exemple, si esteu disposats a assumir un risc moderat (el vostre perfil és de 6 en una escala de 1-10), un punt de referència adequat podria ser una assignació del 60-40% que inclogui:

• 60% en una inversió de l’Índex Russell 3000, centrada en un univers d’índex ponderat per capitalització de mercat que inclou accions de grans, mitjanes i petites capitalitzacions dels Estats Units.
• 40% en una inversió de índex de bons de Barclays Aggregate, que inclou un univers de bons governamentals i d’empreses de tipus d’inversió dels Estats Units.

En aquest escenari, un inversor utilitzaria l'índex Russell 3000 com a punt de referència del patrimoni net i Barclays Agg com a referència de renda fixa. També poden voler utilitzar la proporció Sharpe per assegurar-se que es diversifiquen òptimament i aconsegueixen la recompensa més gran en cada assignació pel seu risc.

Consideracions exhaustives del risc

El risc és un component central de totes les decisions d'inversió. Si només utilitzeu les mètriques de rendiment i de risc d’un índex en comparació amb les inversions, un inversor pot entendre millor com assignar les seves inversions amb més prudència. Els nivells de risc varien generalment segons les inversions en capital, ingressos fixos i estalvis. Per regla general, la majoria dels inversors amb horitzons de temps més llargs estan disposats a invertir més en inversions de major risc. Uns horitzons de temps més curts o una necessitat més gran de liquiditat comportaran menys inversions de risc en productes d’estalvi i d’estalvi fixos.

Amb aquestes assignacions com a guia, els inversors també poden utilitzar índexs i mètriques de risc per supervisar les seves carteres dins de l'entorn d'inversions de macro. Els mercats poden canviar gradualment els seus nivells de risc depenent de diversos factors. Els cicles econòmics i les polítiques monetàries poden ser variables que afecten els nivells de risc. Els inversors actius que utilitzen tècniques d’anàlisi de benchmarking adequades sovint poden aprofitar les oportunitats d’inversió més fàcilment a mesura que evolucionen. La comparació del rendiment i el risc de diversos punts de referència en tota una cartera o específicament amb els mandats del fons d’inversió també pot ser important per garantir una inversió òptima.

La línia de fons

Els punts de referència són eines que es poden utilitzar de diferents maneres per als inversors. Tots els fons gestionats comptaran amb un punt de referència establert per mesurar el rendiment del fons.

Els inversors també poden anar més enllà dels usos estàndard del benchmarking. L'ús d'índexs per assignar inversions a fons passius amb assignacions de cartera específiques pot ser un ús avançat del benchmarking. Els inversors actius també poden optar per seguir una sèrie de punts de referència en tot l'espectre de risc, analitzant aquests punts de referència juntament amb característiques de risc per assegurar-se que les seves inversions es situen òptimament amb el menor risc i el màxim rendiment possible. El punt de referència i la supervisió de la mètrica del risc permet també als inversors identificar oportunitats per canviar les inversions de la cartera per aprofitar les oportunitats del mercat.

En general, considerar diferents punts de referència simultàniament amb les seves característiques de risc pot ser una tècnica senzilla per a tot tipus d’inversors. L'ús de punts de referència pot ser molt valuós per analitzar les inversions actuals i potencials. També pot ser una manera eficaç de garantir que la cartera d’un inversor es diversifiqui òptimament i s’ajusti als seus objectius.