Què és una qualificació de crèdit empresarial?

Abans de decidir si invertiu en una fiança o una seguretat de deutes d’una empresa o d’un país estranger, heu de determinar si l’entitat potencial podrà complir les seves obligacions. Una agència de qualificacions ajuda a determinar la probabilitat d’impagament de l’obligació.

Una empresa de qualificació de crèdit ajuda els inversors a decidir el risc de invertir diners en un determinat país o seguretat proporcionant avaluacions objectives i independents de la solvència de la solvència de les empreses i països.

Crèdit al món de les inversions

Com que les oportunitats d’inversió es tornen més globals i diverses, és difícil decidir no només quines empreses sinó també quins països són bones oportunitats d’inversió. Hi ha avantatges per invertir en mercats exteriors, però els riscos associats a l'enviament de diners a l'estranger són considerablement superiors als associats a la inversió en el vostre mercat nacional. És important conèixer millor els diferents entorns d'inversió i comprendre els riscos i avantatges que suposen aquests entorns. Les qualificacions de crèdit són eines bàsiques per ajudar-vos a prendre decisions sobre inversions.

Els Raters

Tres agències importants tenen com a opcions de classificació creditícia: Moody's, Standard & Poor's (S&P) i Fitch Ratings. Cadascuna d’aquestes agències té com a objectiu proporcionar un sistema de qualificació per ajudar els inversors a determinar el risc associat a la inversió en una empresa, un instrument o un mercat d’inversió específics.

Es poden assignar qualificacions a obligacions de deute a curt i llarg termini emeses per un govern o una corporació, incloent-hi bancs i companyies d’assegurances, entre d’altres.

Per a un govern o empresa, de vegades és més fàcil pagar les obligacions en moneda local que pagar les obligacions en moneda estrangera. Per tant, les qualificacions avaluen la capacitat de l’entitat de pagar deutes tant en monedes estrangeres com locals. La manca de reserves estrangeres, per exemple, pot justificar una qualificació inferior per a aquelles obligacions que un país fa en moneda estrangera.

Les valoracions no són iguals o igual a les recomanacions de compra, venda o de retenció. Les valoracions mesuren la capacitat i la voluntat de l’entitat de pagar el deute.

Les valoracions estan dins

Per a problemes o instruments de llarga durada, les qualificacions se situen en un espectre que oscil·la entre la màxima qualitat de crèdit en un extrem fins a la predeterminada o "brossa" per l'altre. Un triple A (AAA) és la qualitat de crèdit més alta i C o D (segons l’agència que emeti la qualificació) és la qualitat més baixa o brossa. Dins d'aquest espectre, hi ha diferents graus de cada qualificació que, segons l'agència, de vegades es denoten per un signe més o negatiu o un número.

Així, per a Fitch Ratings, una qualificació "AAA" significa el màxim nivell d'inversió i significa que hi ha un risc de crèdit molt baix. "AA" representa una qualitat de crèdit molt elevada; "A" significa una alta qualitat de crèdit i "BBB" és una qualitat de crèdit satisfactòria. Es considera que aquestes qualificacions són de grau d'inversió, cosa que significa que la seguretat o l'entitat que està valorada tenen un nivell de qualitat que moltes institucions requereixen quan es plantegen inversions a l'estranger.

En altres paraules, BBB és la qualificació més baixa dels títols de grau d'inversió, mentre que les qualificacions inferiors a "BBB" es consideren especulatives o brossa. Així, per a Moody's, un Ba seria una qualificació especulativa o de baix grau, mentre que per a S&P, una "D" indica la falta de condició de bons escombraries.

El gràfic següent mostra una visió general dels diferents símbols de qualificació que emeten Moody's i Standard & Poor:

Qualificacions de crèdit sobiranistes

Com s'ha esmentat anteriorment, una qualificació pot fer referència a l'obligació financera específica de l'entitat o a la seva solvència general. Una qualificació de crèdit sobirà proporciona aquesta última, ja que significa la capacitat global d'un país per proporcionar un entorn d'inversió segur. Aquesta qualificació reflecteix factors com l’estat econòmic d’un país, la transparència en els mercats de capitals, els nivells de fluxos d’inversions públiques i privades, la inversió directa estrangera, les reserves de moneda estrangera, l’estabilitat política o la capacitat que l’economia d’un país es mantingui estable malgrat el canvi polític.

Una qualificació de crèdit sobirà és una indicació de la viabilitat dels mercats d'inversió d'un país i, per tant, és normalment la primera mètrica que tenen la majoria dels inversors institucionals abans d'invertir internacionalment. La qualificació proporciona als inversors el nivell de risc associat a la inversió al país. La majoria dels països s’esforcen a obtenir una qualificació sobirana inclosa la qualificació d’inversió per atraure inversions estrangeres.

Polèmiques

Si bé les agències de qualificació ofereixen un servei robust, el valor d'aquestes qualificacions ha estat àmpliament qüestionat des de la crisi financera del 2008. Una crítica fonamental és que els mateixos emissors paguen les agències de qualificació de crèdit per valorar els seus valors. Això va esdevenir particularment important a mesura que el creixent mercat immobiliari va assolir el pic del 2006-2007, mentre que les agències van valorar una quantitat important de deutes subprime. El potencial per guanyar taxes elevades va crear una competència entre les tres grans agències per emetre les valoracions més altes possibles. Quan el mercat de l'habitatge va començar a esfondrar-se durant el 2007-2008, les empreses qualificadores van retardar desgraciadament les baixes de classificació per reflectir la realitat actual.

Per ajudar a resoldre els possibles conflictes d’interès de les agències de qualificació de crèdit, la Llei de reforma i protecció del consumidor de Dodd-Frank Wall Street de 2010 va obligar a millorar les regulacions d’agències de qualificació de crèdit. Segons les regles, les agències de qualificació de crèdit han de fer públicament el seu funcionament. També són responsables de les valoracions que haurien de saber que eren inexactes. El 2013, Standard & Poor's, Moody's i Fitch Ratings van ser demandats per assignar qualificacions de crèdit artificialment elevades a les obligacions hipotecàries en un fons de cobertura de Bear Stearns.

Qualsevol bona empresa d’inversió o banc, que gestioni un fons mutu, un fons de cobertura o ofereixi serveis de gestió de riquesa als seus clients, no es basarà únicament en la qualificació d’obligacions d’una agència de crèdit per determinar si una inversió és segura. Normalment, el departament d’investigació intern ajudarà a prendre la determinació, i és per això que és important que els inversors realitzin investigació i diligència deguda qüestionant la qualificació inicial d’obligacions i revisant freqüentment les qualificacions per a qualsevol canvi al llarg de la vida de la inversió.

La línia de fons

Una qualificació de crèdit és una eina útil no només per a l’inversor, sinó també per a les entitats que busquen inversors. Una qualificació de nivell d'inversió pot ajudar a una empresa, empresa o país a atraure inversions nacionals i estrangeres. Per a les economies de mercat emergents, una sòlida qualificació de crèdit és fonamental per demostrar la seva solvència davant els inversors estrangers. A més, una millor qualificació significa normalment una taxa d’interès més baixa, reduint les probabilitats d’impagament en un entorn de tipus a l’alça.