Què heu de saber sobre analistes d’accions

Els analistes han avaluat activament les empreses sempre que hi ha hagut existències, però són més populars i aconsegueixen més exposició que mai gràcies a les novetats del mercat de valors i els recursos en línia. La notorietat d’alguns analistes també ha augmentat. Però, tot i que els analistes normalment tenen credencials similars, no són tots iguals.

Per exemple, atès que les sorpreses de resultats positives i negatives poden tenir efectes dramàtics en les accions, us podeu preguntar, com pot una empresa superar les estimacions amb tants ulls mirant? Com es pot fer que un analista tingui una qualificació de "compra" i un de "venda"? Com poden dir els inversors qui tindrà raó?

El primer lloc per consultar és la lletra petita de qualsevol informe de recerca i esbrinar com es compensa l'analista. A partir d’aquí, podeu decidir si és en l’interès de l’analista dir-vos alguna cosa que no sigui la veritat.

Qualificacions de l'analista

Els analistes de valors solen tenir antecedents acadèmics en estudis relacionats amb els negocis a nivell de pregrau i postgrau. També poden tenir designacions professionals com ara CFA, CPA i JD. També hi ha una minoria creixent d’analistes del sector, que provenen de les seves possibles àrees d’expertesa com la salut, l’enginyeria i la tecnologia. Aquests analistes poden tenir qualsevol tipus de credencial acadèmica, inclosos els metges que actuen com a analistes farmacèutics.

Què fan els analistes?

El deure diari de tots els analistes variarà segons el calendari de les empreses que segueixin. Per exemple, les entitats financeres com el Bank of America (BAC) normalment reporten resultats en les poques setmanes que finalitzen el trimestre. Un analista que cobreixi aquesta empresa estaria molt ocupat abans i després de l'anunci de resultats.

Abans dels guanys, els analistes solen estar ocupats a estimar quins ingressos es pensen que es reportaran. Les seves estimacions es basen en l’orientació de l’empresa (que és limitada), les condicions econòmiques i els seus models independents i les tècniques de valoració. El dia de l’anunci de resultats, l’analista acudeix habitualment a les trucades en conferència que la majoria de les empreses organitzen per discutir els resultats reportats i qualsevol detall específic de l’empresa, com ara guanys o deterioraments d’un sol ús. Després de l'anunci, els analistes estan ocupats en comunicar no només els resultats comunicats, sinó les seves pròpies interpretacions de per què eren superiors o inferiors als previstos.

Quin tipus d’analista és millor?

Les dues categories principals d’analistes són analistes de compra i de venda. La diferència principal entre ambdues és el tipus d'empreses per a les quals treballen i, en alguns casos, com es compensen. Hi ha molts tipus d’analistes de compra que treballen per a empreses que venen les seves investigacions per un preu reduït; poden treballar per a un gestor d’actius i invertir en les accions que cobreixen. El costat de compra inclou institucions d'inversió com ara fons mutus, que compren valors per a inversions personals o institucionals.

Els analistes del costat de venda, en canvi, solen treballar en un entorn basat en transaccions venent la seva investigació al grup de compra, d’aquí el seu nom. Un analista de vendes que treballa per a una empresa de corredoria pot cobrir un grup d’accions, indústries, sectors o fins i tot segments de mercat sencers. Els analistes de vendes han estat molt més estudiats per les estretes relacions que mantenen amb les empreses en què publiquen les valoracions de compra.

El creixement dels analistes

Abans de la bombolla tecnològica dels anys noranta i el seu posterior col·lapse, la majoria de les empreses de vendes es dedicaven lliurement a la banca d’inversions i posteriorment van cobrir les accions que van presentar al mercat. No és difícil suposar que els analistes tinguessin estretes relacions amb les empreses que cobrien i que les valoracions d’inversions eren majoritàriament positives per a les accions que les empreses van fer públiques.

Després del famós col·lapse de companyies com Tyco, Enron i WorldCom, el govern va respondre. Tot i que algunes empreses encara participen en la banca d’inversions i proporcionen cobertura a les empreses que porten al mercat, hi ha hagut controls per garantir mètodes de valoració honestos mitjançant disposicions de la Llei de Sarbanes-Oxley de 2002. S'ha implementat un reglament addicional per assegurar que es manté un cert nivell d’independència entre els analistes de vendes i les empreses que investiguen.

La majoria de les principals empreses de corretatge de Wall Street van ser obligades pel govern dels Estats Units per canviar la forma d’investigar. Algunes empreses que es van dedicar a les pràctiques comercials fraudulentes van ser multades amb quantitats importants, i els seus intermediaris i analistes van ser impedits de la indústria. Moltes empreses d’inversió han dividit la seva investigació en departaments separats, aïllant-los del final del negoci per promoure recomanacions independents. Alguns d’aquests canvis eren obligatoris basats en una nova legislació, i alguns eren voluntaris per promoure almenys l’aparició d’analistes independents.

Si bé la indústria ha recorregut un llarg recorregut, encara hi ha alguns avenços a l’hora de fer, ja que una part de la compensació d’un analista que es pot obtenir pot derivar dels comissions de transacció associades a les empreses que cobren.

Llavors, quin tipus d’analista aporta més valor? La resposta són totes dues.

Side-Side o Side-Sell?

Els analistes del grup de compres solen tenir cert interès en accions. Un analista del costat de la compra que treballa per a un fons mutu o una empresa de gestió d’inversions té normalment l’estoc que està cobrint. Si bé no hi ha cap garantia, els canvis en les qualificacions d’una empresa poden indicar la direcció dels seus patrons de compra. Si comencen una "cobertura inicial", pot ser que es plantegi afegir l'estoc a les seves carteres o ja han començat a acumular les accions.

Quan un analista del grup de compra té una qualificació molt positiva en una acció, pot ser una indicació que ja hagi adquirit la ponderació assignada. Atès que les empreses de fons mutualistes denuncien 30% de les seves participacions, la qualificació de venda emesa també pot indicar que l’analista de compres ja ha liquidat la seva posició a l’empresa. Com que la qualificació és una opinió als ulls de l'analista, no hi ha regles dures i ràpides per a quan es publiquen els canvis de qualificació.

Els analistes del costat de la compra tenen un incentiu a formular una recomanació de compra als estocs de propietat i una recomanació de venda a les existències venudes recentment. Si aquests suggeriments són suficients per empènyer el preu en la direcció que "justificaria" la investigació de l'analista, l'evidència suggereix que l'analista té capacitats de recollida d'existències rendibles. Com a resultat, el fons mutu o la societat d’inversions experimentaria un volum de negoci més elevat.

El negoci de l'anàlisi

Algunes empreses ofereixen recerca en venda i es troben en la categoria de venda. Els llocs web proporcionen assessorament sobre existències, opcions i fons. Les seves investigacions es poden obtenir a partir d’anàlisis fonamentals o tècniques o d’una combinació d’ambdós. Es venen butlletins informatius, impresos o en línia, que contenen els consells de l'empresa. L’única manera de jutjar l’efectivitat d’aquesta investigació és estudiar el historial de l’empresa, ja que pot presentar la majoria dels seus consells amb èxit i cobrir els flops. Al cap i a la fi, les empreses es dediquen a la venda d’un producte i la publicitat dels seus millors atributs és una manera de promoure aquests productes. Aquest tipus d’empreses solen vendre investigacions a individus o a inversors institucionals.

Si bé els butlletins més petits són més emocionants, els antics paratges com Value Line i Standard & Poor's cobreixen la majoria de les accions a nivell mundial i proporcionen el que consideren com a valoracions independents. Se'ls acredita el que els inversors anomenen "fulls de llàgrima" perquè, en els antics dies de paper, podríeu esborrar la pàgina on es descrivia l'acció i mantenir-la per separat per obtenir referències ràpides.

La principal crítica per a aquestes grans empreses sempre ha estat que no poden dedicar físicament el temps necessari per a fer judicis a les existències i que solen contractar analistes amb menys experiència. Si bé alguns poden ser certs, sí que apliquen models i escrutini consistents a les existències que cobreixen i són realment independents. També tenen un llegat i la seva reputació a favor, que promouen un bon entorn per produir investigacions independents.

Els analistes de vendes també poden tenir un interès privilegiat en les empreses amb les quals es forma forma de generar idees per als seus clients o atreure l'atenció a una empresa amb la qual pensen mantenir o relacionar-se. Abans de la bombolla tecnològica, hi havia diversos analistes de vendes que cobrien directament accions en les quals sortia al mercat el sector bancari d’inversions del negoci per al qual treballaven. Aquests analistes no havien estat seguint el concepte "Mur xinès" dissenyat per mantenir separats els bancs d'investigació i d'inversions. Si bé encara continua una part d’aquesta activitat, s’han produït nous canvis normatius i voluntaris en el procés, i sembla haver-hi alguna millora. Malauradament, sempre hi haurà potencial de conflicte.

La línia de fons

Sembla que no hi ha una solució clara sobre quin tipus d’analista ha de seguir. Recentment, hi ha hagut canvis significatius en la manera de produir-se la investigació, i els efectes es prendran temps. Tot i així, si mireu enrere la història del procés de recerca, els fonaments no han canviat. Si voleu saber quin analista heu de seguir, heu de realitzar les mateixes proves que s’allarguen. Llegiu la lletra petita, compareu les seves trucades amb les d’altres analistes, esbrineu com es compensen i mireu el seu historial assegurant-vos que cobreix les grans opcions i els seus flops. El problema de fons és, no només agafar la paraula d’un analista: ell o ella només són humans.