Quan la taxa de cupó d'un bons és igual al rendiment fins al venciment

El tipus de cupó d'un vincle és igual al seu rendiment fins al venciment si el seu preu de compra és igual al seu valor nominal. El valor nominal d'una obligació és el seu valor nominal o el valor indicat de l'obligació en el moment de l'emissió, determinat per l'entitat emissora. La majoria de les obligacions tenen valors nominals de 100 o 1.000 dòlars.

El valor nominal d'una obligació no dicta el preu de mercat. En lloc d'això, el mercat o el preu de venda d'una fiança està influenciat per diversos factors a més del que és igual. Aquests factors inclouen la taxa de cupó de l’obligació, la data de venciment, els tipus d’interès prevalents i la disponibilitat d’obligacions més lucratives.

Definició del tipus de cupó, la data de venciment i el valor de mercat dels bons

El tipus de cupó d’una obligació és el seu tipus d’interès o la quantitat de diners que paga al titular del bons cada any, expressada en un percentatge del seu valor nominal. Una fiança amb un valor parcial de 1.000 dòlars i una taxa de cupó del 5% paga 50 dòlars d’interès cada any fins al venciment.

Suposem que compreu una fiança IBM Corp. amb un valor nominal de 1.000 dòlars i que s’emet amb pagaments semestrals de 10 dòlars. Per calcular la taxa de cupó de l’obligació, dividiu els pagaments d’interès totals anuals pel valor nominal. En aquest cas, el pagament dels interessos anuals és igual a 10 x 2 = 20 dòlars. Per tant, la taxa de cupó anual per a la fiança d’IBM és igual a 20 $: 1000 $ = 2%.

Els cupons són fixos; independentment del preu que cotitzi per la fiança, els pagaments d’interessos sempre són iguals a 20 dòlars anuals. Per tant, si els tipus d'interès van augmentar i van baixar el preu de l'obligació d'IBM a 980 dòlars, el cupó del 2% de l'obligació es mantindrà invariable.

La data de venciment d’una obligació és simplement la data en què el titular de l’obligació rep l’amortització de la seva inversió. Al venciment, l’entitat emissora ha d’abonar al titular del valor el valor de l’obligació, independentment del seu valor de mercat actual. Això significa que si un inversor compra una fiança de cinc anys de 1.000 dòlars per 800 dòlars, cobra 1.000 dòlars al final dels cinc anys a més dels pagaments de cupó que va rebre durant aquest temps.

El valor de mercat de les obligacions té una correlació negativa amb els tipus d'interès prevalents. A mesura que augmenten els tipus d’interès, el preu de les obligacions preexistents baixa. A mesura que les taxes disminueixen, els bons corrents amb taxes més elevades es fan més valuosos.

Per exemple, si una empresa emet una obligació de 1.000 dòlars amb un tipus d’interès del 4%, però el govern eleva posteriorment la taxa d’interès mínima al 5%, aleshores els nous bons que s’estan emetent tenen pagaments de cupó més elevats que els bons inicials de la companyia. Per atraure els inversors a comprar la fiança malgrat els seus pagaments de cupó més baixos, l’empresa ha de vendre l’obligació a un valor inferior al seu valor nominal, que s’anomena descompte. Si els tipus d’interès baixessin fins al 3%, els bons preexistents del 4% es venen per sobre del seu valor nominal, que s’anomena prima.

Atès que el preu de mercat de les obligacions és tan canviable, és possible obtenir un benefici a més del que es generen en els pagaments de cupó mitjançant la compra de bons amb descompte. El rendiment fins a venciment d’una obligació és la taxa de rendibilitat generada per una obligació després de comptabilitzar el seu preu de mercat, expressada en un percentatge del seu valor nominal. Es considera una estimació més precisa de la rendibilitat de l’obligació que altres càlculs de rendiment, el rendiment fins a la venciment d’una obligació incorpora el guany o la pèrdua creada per la diferència entre el preu de compra de l’obligació i el seu valor nominal.

Comparació de les taxes de cupó d’obligacions i rendiments

La taxa de cupó sovint és diferent del rendiment. Es pensa amb més precisió el rendiment d’un bons com el tipus de rendiment efectiu en funció del valor real de mercat de l’obligació. Al seu valor nominal, la taxa i el rendiment del cupó són iguals. Si venu el vostre bono IBM Corp. a una prima de 100 dòlars, el rendiment de l’enllaç ara és igual a 20 $ / 1.100 $ = 1, 82%. Si suposem que els tipus d'interès van augmentar i que el preu de la seva obligació es va reduir a 980 dòlars, el rendiment de la venda de l'obligació amb descompte serà de 20 $ / 980 $ = 2, 04%. Així, el rendiment i el preu estan inversament relacionats.

Com que els pagaments de cupons no són l’única font de beneficis de les obligacions, el rendiment al càlcul del venciment incorpora els guanys o pèrdues potencials generats per variacions del preu de mercat. Si un inversor compra un vincle pel seu valor nominal, el rendiment fins al venciment és igual al tipus de cupó. Si l'inversor compra l'obligació amb descompte, el seu rendiment fins al venciment és sempre superior al de la seva taxa de cupó. Per contra, una fiança comprada amb una prima sempre té un rendiment a venciment inferior al de la seva taxa de cupó.

El rendiment fins el venciment s'aproxima a la rendibilitat mitjana de l'obligació en el termini restant. S’aplica un tipus de descompte únic a tots els pagaments d’interès futurs per crear un valor actual aproximadament equivalent al preu de l’obligació. Tot el càlcul té en compte la taxa de cupó; preu corrent de l'obligació; diferència entre preu i valor nominal; i temps fins a la maduresa. Juntament amb la taxa de correcció, el rendiment fins al venciment és una de les xifres més importants de la valoració d’obligacions.

Quan el rendiment de la fiança a un venciment és igual al tipus de cupó

Si una obligació es compra al mateix temps, el seu rendiment fins al venciment és igual al seu tipus de cupó, ja que la inversió inicial es compensa completament amb l’amortització de l’obligació al venciment, deixant només els beneficis del cupó fix com a benefici. Si una fiança es compra amb descompte, el rendiment fins al venciment és sempre superior al tipus de cupó. Si es compra a una prima, el rendiment fins a la maduresa és sempre menor.