Per què els inversors no poden tenir un rescat de la Fed

En el passat, la Reserva Federal havia intentat disminuir forts descensos dels preus de la participació reduint els tipus d'interès o ajornant les pujades de tipus previstes. Anomenat com a "venda de la Fed" o "venda de Greenspan", després de l'ex president de la Fed Alan Greenspan, els inversors no haurien d'esperar una intervenció així en un futur proper, informa el Wall Street Journal. Els principals motius són, segons el Diari, la fortalesa de l’economia i les valoracions del mercat de valors que són excessives per moltes mesures històriques.

El 8 de febrer, l’índex S&P 500 (SPX) va caure un 3, 75%. Des que va assolir el màxim màxim el 26 de gener, l'índex ha retrocedit un 10, 16%, cosa que fa que aquest període sigui oficialment una correcció. Malgrat la recent davallada, el S&P 500 ha augmentat un 12, 48% durant l'any passat, des del tancament del 8 de febrer de 2017.

Resposta asimètrica

El diari cita recents investigacions d’economistes acadèmics que consideren que els rendiments del mercat de valors són un predictor més potent dels canvis en la política de tipus d’interès de la Fed que 38 altres indicadors econòmics, incloent ocupació, despesa del consumidor i fins i tot inflació. A més, indiquen que els intents de la Fed per disminuir la disminució del mercat de valors són més habituals que les accions per recuperar els guanys borsaris i desinflar bombolles especulatives. A partir de la seva anàlisi sobre els minuts de les reunions de la Fed, els autors dedueixen que la caiguda dels preus de les accions pot perjudicar l’economia, ja que els consumidors redueixen la despesa en resposta a la seva disminució de riquesa, i a les empreses els resulta més difícil i costós acumular capital.

Valoracions elevades

Amb les altes valoracions del mercat de valors, i la preocupació creixent sobre les bombolles d’actius, probablement la Fed adoptarà la posició que una deflació dels preus dels recursos propis seria ara un fet saludable. La relació P / E avançada sobre el S&P 500 va ser 17, 1 vegades EPS projectada el 7 de febrer, augmentant significativament dels valors d’uns 10 en els punts baixos recents d’aquesta mètrica el 2008 i 2011, per Yardeni Research Inc.

La ràtio CAPE, una mesura de valoració desenvolupada per l’economista Nobel laureat Robert Shiller de la Universitat de Yale, només va ser superior a la caiguda del mercat borsari de 1929 i durant la bombolla de Dotcom de finals dels anys 90. Un punt de vista contrari afirma que la desviació de la tendència és menor avui que la del 1929, que la tendència a l'alça de la CAPE es justifica per la maduració de l'economia dels Estats Units i que els baixos tipus d'interès actuals fan que el valor de la CAPE sigui econòmicament racional. (Per a més informació, vegeu també: Per què es podria produir un esclat del mercat borsari de 1929 el 2018. )

Es compromet a fer pujades

Funcionaris clau del Sistema de Reserva Federal han disminuït la recent davallada dels preus de les accions i indiquen que s’ajustaran al seu pla d’augment dels tipus d’interès el 2018. "Crec que és saludable que hi hagi alguna correcció i una mica més de volatilitat als mercats ", és l'opinió de Robert Kaplan, president del Banc de la Reserva Federal de Dallas, tal com es cita en una altra notícia del Diari. William Dudley, president del Banc de la Reserva Federal de Nova York, també va dir a "WSJ", "La meva perspectiva no ha canviat perquè el mercat borsari és una mica inferior al que hi havia fa uns dies. Encara està força a l'alça des d'on va ser ara fa un any ".

El Diari indica que la Fed espera un creixement econòmic més fort el 2018, la qual cosa comportarà una disminució de l’atur i que el banc central està disposat a deixar que la inflació puja a una taxa anualitzada del 2%, que consideren un nivell saludable per a l’economia. finals del 2019. Els economistes de Goldman Sachs figuren entre els que esperen quatre pujades de tarifa per part de la Fed el 2018 i quatre més el 2019. (Per a més, vegeu també: Per què les accions no s’enredaran com 1987: Goldman Sachs .)