El mercat ETF de 4 trilions de dòlars permet un creixement més ràpid i fins i tot preus menors

El mercat d'ETF, que ha augmentat fins a 4 bilions de dòlars en actius gestionats (AUM) enmig d'una sèrie de guerres de preus, està disposat a créixer encara més ràpid i a retallar els honoraris més profundament després d'una nova norma dictada per la SEC. "És sens dubte la peça reguladora més important per assolir la indústria ETF des de 1993", segons va dir Dave Nadig, director general del lloc web financer ETF.com, centrat en ETF, a Barron. "És una rara victòria tant per als inversors com per a la indústria", va afegir.

"A mesura que la indústria ETF segueix creixent en importància i importància, sobretot per als inversors de Main Street, és important tenir un marc regulador consistent, transparent i eficient que elimini els obstacles normatius mantenint les proteccions adequades per als inversors", va dir el president de la SEC, Jay Clayton, en declaració, tal com es cita en un informe detallat per ETF.com.

Significació per als inversors

La Llei de la Companyia d’Inversions de 1940 va establir regles per als fons mutuals, però no preveia ETFs, que van arribar per primera vegada al mercat nord-americà el 1993. Com a resultat, cada nova ETF amb seu als Estats Units ha requerit un llarg i costós procés de sol·licitud d’ajut exemptiu., "o una renúncia, de determinades disposicions de la Llei de 1940.

"Cada ETF estava essencialment tractat com si fos un floc de neu, on res no és el mateix i alenteix el procés", segons va dir Todd Rosenbluth, director d'ETF i recerca de fons mutus a CFRA. "Tots els [ETF] tenen coses lleugerament diferents que tenen permís perquè van sol·licitar un alleujament exempt en diferents moments amb diferents comissaris [SEC]", va dir Nadig, en el mateix informe. En general, els ETF més antics obtenien un relleu exemptiu molt més ampli que els nouvinguts, va observar.

La nova "norma ETF", tècnicament, la norma 6c-11 de la norma SEC, substitueix aquell procés de "relleu exempt" ineficient. "Un dels principals positius que sortiran de la regla serà la disponibilitat de cistelles de creació personalitzada i de bescanvi per a tots els emissors", tal com Jordan Farris, cap d'ETFs de Nuveen, va citar en aquest article.

Quan un ETF crea o bescanvia accions, normalment ha d’ajustar proporcionalment cadascuna de les seves possibles centenars de posicions de seguretat, un procés que pot ser costós i ineficient. Aquesta acció pot desencadenar obligacions fiscals per a guanys de capital per als inversors. A més, una onada de comandes de compra o venda de títols menys líquids pot desplaçar els seus preus contra inversors d’ETF, augmentant el cost de les creacions i reduint els ingressos dels amortitzaments. Aquest és un problema particular per als ETF de renda fixa.

Sota la nova regla, un ETF pot processar creacions o bescanvis mitjançant una cistella personalitzada que conté un subconjunt de les seves participacions, com els títols més líquids, si ho revela als inversors i demostra com serà beneficiós per ells, indica ETF.com . Abans del 2012, la SEC solia permetre el seu ús, però després va deixar d’emetre alleujament exempt.

Mentrestant, ETF complexos que utilitzin derivats o palanquejament continuaran enfrontant-se a un llarg procés d’aprovació, assenyala Bloomberg. Tots els ETF hauran de divulgar més informació sobre els costos de negociació.

Mirant endavant

"La [nova norma ETF] igualarà fonamentalment el terreny de joc entre els que han rebut el seu relleu exempt en els darrers diversos anys enfront dels que la van rebre fa deu o més anys", afirma Jordan Farris. Todd Rosenbluth està d’acord. Considera beneficis per als inversors com els costos inicials de llançar una nova caiguda de fons, estimulant així la competència i l'ús més estès de cistelles personalitzades condueix a un rendiment millor.