Avantatges i riscos dels bons del Tresor nord-americà de cupó zero

Els bons del Tresor nord-americà de cupó zero també es coneixen com a zeros del Tresor i solen augmentar de forma espectacular els preus quan cauen els preus de les accions. No obstant això, aquest avantatge significatiu també comporta diversos riscos únics.

TAKEAWAYS CLAU

• Els bons del Tresor nord-americà de cupó zero també es coneixen com a zeros del Tresor i solen augmentar de forma espectacular els preus quan cauen els preus de les accions.
• Els bons del Tresor nord-americà de cupó zero poden augmentar més del 50% en només un any quan la Fed retalla les taxes de manera agressiva.
• Els zeros de tresoreria poden caure fàcilment un 30% o més en un sol any si la Fed eleva els tipus d'interès.
• La compra de zeros del Tresor ha estat molt més senzilla amb els ETF.

Avantatges únics dels bons del Tresor nord-americà de cupó zero

Els zeros de tresoreria augmenten el preu quan la Reserva Federal retalla els tipus, cosa que els ajuda a protegir les participacions en el moment adequat. La capacitat de resposta dels preus de les obligacions davant els canvis de tipus d'interès augmenta amb el termini de venciment i disminueix amb els pagaments d'interessos. Així, la fiança més sensible té molt temps de venciment (generalment de 20 a 30 anys) i no fa pagaments d’interessos. Per tant, els bons amb cupó zero de llarga data responen al màxim als canvis de tipus d’interès.

Quan l'economia està sota pressió, la Reserva Federal sol retallar les taxes per proporcionar estímul. Això hauria de pujar tots els preus dels bons, però els bons corporatius i els mercats emergents solen disminuir a causa del risc de morositat més gran durant les recesions. Els bons del Tresor nord-americà sovint es consideren lliures de riscos per defecte i, de vegades, la Fed els compra directament per estimular l’economia. Els zeros de tresoreria es troben en una posició ideal per obtenir beneficis, sobretot si tenen una antiguitat.

Els bons del Tresor nord-americà de cupó zero poden augmentar més del 50% en només un any quan la Fed retalla les taxes de manera agressiva. Aquests guanys poden compensar les pèrdues relacionades amb les accions, de manera que els zeros del Tresor solen ser una cobertura excel·lent per als inversors. També obtenen rendiments sòlids a llarg termini, similars als Tresors a llarg termini. Si un inversor vol apostar per un mercat bear, els zeros del Tresor solen obtenir un rendiment molt millor que els ETF inversos i les accions de venda curta.

Riscos únics dels bons del Tresor dels Estats Units amb cupó zero

A causa de la seva sensibilitat als tipus d'interès, els bons del Tresor de cupó zero tenen un risc de taxa d'interès molt elevat. Els zeros de tresoreria poden caure fàcilment un 30% o més en un sol any si la Fed eleva els tipus d'interès. Tampoc tenen pagaments d’interessos per amortir una caiguda.

Els zeros de tresoreria poden caure fàcilment un 30% o més en un sol any si la Fed eleva els tipus d'interès.

Els bons del Tresor nord-americà de cupó zero tenen un perfil de rendibilitat de risc deficient quan es mantenen sols. Els bons del Tresor de cupó zero de llarga data són més volàtils que el mercat borsari, però ofereixen els rendiments més baixos del Tresor dels Estats Units a llarg termini. Encara pitjor, no hi ha cap garantia de que pujaran quan les existències ho facin mal. Els zeros de tresoreria van sortir excepcionalment bé el 2008, però van perdre diners juntament amb el mercat borsari el 2018.

Finalment, els zeros del Tresor tenen un risc elevat d'inflació. Com és ben sabut, la inflació és dolenta per al mercat de bons. Els zeros de tresoreria són la inversió més agressiva possible al mercat de bons sense utilitzar palanquejament o derivats. La inflació persistentment elevada sovint s’acompanya de repetides pujades dels tipus d’interès, que provocarien pèrdues importants per als bons del Tresor de cupó zero. A més d'això, la inflació redueix el valor del principal.

Com comprar bons de cupó zero

La compra de zeros del Tresor ha estat molt més senzilla amb els ETF. La Vorera Estesa de Durada Estesa (ETV) va augmentar un impressionant 55% el 2008 a causa de les retallades dels tipus d'interès de la Fed durant la crisi financera. El fons de compravenda de borsa del Canceller de l'Index del Tresor dels Estats Units (ZROZ) de 25 anys més de PIMCO també permet als inversors un accés complet a les rendibilitats de les obligacions del cupó de cupó zero.

És possible comprar els zeros del Tresor a la manera antiga. Les obligacions governamentals de cupó zero es poden comprar directament al Tresor en el moment de la seva emissió. Després de l’oferta inicial, es poden comprar al mercat obert mitjançant un compte de corretatge. També es poden comprar altres tipus d’obligacions de cupó zero mitjançant un compte de corretatge.

Altres tipus de bons de cupó zero

Els bons de cupó zero tenen moltes varietats. Poden ser emesos per governs federals, estatals i locals o per corporacions. Potser els bons de cupó zero més familiars per a molts inversors són els bons d’estalvi de la Sèrie EE antics, que sovint es donaven com a regals als nens petits. Aquests bons eren populars perquè la gent els podia comprar en denominacions petites. Per exemple, es podria comprar una fiança de 50 dòlars per 25 dòlars. El fill mantindria el vincle durant molts anys i rebria 50 dòlars quan arribés a la maduració. Els termes del programa de bons d’estalvi han canviat, i els bons ara només estan disponibles de forma electrònica. Encara existeixen, i són encara un exemple vàlid del funcionament de les obligacions de cupó zero.

Les corporacions també emeten bons de cupó zero. Com a resultat d'aquestes ofertes, es poden convertir alguns bons corporatius de cupó zero en accions. Aquests bons s’anomenen convertibles. Els bancs i empreses de corretatge també poden crear bons de cupó zero. Aquestes entitats prenen un vincle regular i treuen el cupó per crear un parell de valors nous. Sovint se li coneix aquest procés com a despullament perquè el cupó es fa allunyat de l'instrument del deute.

Avantatges generals dels bons de cupó zero

Per què algú voldria un vincle sense l’interès? Bé, per una cosa, els bons de cupó zero es compren per una fracció del seu valor nominal. Per exemple, es pot comprar una fiança de 20.000 dòlars per una quantitat molt inferior a la meitat d’aquest import.

Després hi ha les exempcions d’impostos. Si s'emet per una entitat governamental, els interessos generats per una obligació de cupó zero sovint estan exempts de l'impost sobre la renda federal, i normalment dels impostos de la renda estatals i locals també. Diversos municipis locals són emissors importants de bons de cupó zero. Algunes d’aquestes obligacions són triples lliures d’impostos, amb els ingressos que generen exempts de l’impost sobre la renda a nivell federal, estatal i local. En qualsevol dels dos casos, pagar menys en impostos sempre és una bona notícia. Posa un percentatge més gran dels guanys generats a les butxaques dels inversors en lloc de l’oncle Sam. Malauradament, els ingressos per interessos dels zeros corporatius són imposables.

Si necessiteu una quantitat específica d’ingressos en una data determinada en el futur, els bons de cupó zero poden ser una elecció perfecta. Considereu, per exemple, el finançament de la universitat per a la vostra descendència. Si el vostre objectiu és ajudar el nen a pagar una educació, és relativament fàcil predir l’any que el nen necessitarà diners. L’adquisició de bons de cupó zero que vencen en aquell moment pot ser una forma convenient d’ajudar a cobrir la despesa.

Els bons de cupó zero també apel·len als inversors que vulguin transmetre riquesa als seus hereus, però estan preocupats pels impostos sobre la renda o els impostos sobre els regals. Si es compra un bono de cupó zero per 1.000 dòlars i es lliura com a regal, el donant haurà utilitzat només 1.000 dòlars de la seva exclusió anual d’impostos de regals. El destinatari, per la seva banda, rebrà significativament més de 1.000 dòlars quan el bon es vengui. De la mateixa manera, els bons de cupó zero lliures d'impostos ofereixen excel·lents regals per als nens que generen prou ingressos anuals per sotmetre's a impostos sobre els ingressos. Els bons proporcionaran ingressos als fills sense augmentar el seu passiu fiscal.

Riscos generals dels bons de cupó zero

Els bons amb cupó zero no poden arribar a la seva maduresa durant dècades, per la qual cosa és imprescindible comprar bons a entitats acreditades. Algunes d'elles disposen de provisions que permeten pagar-les (anomenades) abans de venciment. Els inversors que compten amb un pagament específic en una data determinada han de tenir coneixement d’aquestes disposicions per evitar les implicacions del que els inversors professionals es diuen com a risc de trucada.

Així mateix, els preus diaris dels bons de cupó zero oscil·len als mercats oberts. Els inversors que els venen abans del venciment poden rebre més o menys diners dels que pagaven inicialment. Pot ser un passeig salvatge. Com que no paguen cap interès periòdic, els bons de cupó zero solen ser més volàtils que els seus homòlegs convencionals. Per descomptat, si es manté fins al venciment, l’abonament estarà predeterminat i no canvia.

Cupó