Adquisició dilutiva
Una adquisició diluïda és una operació d'adquisició que disminueix el benefici per acció de l'acquirent (EPS) mitjançant una contribució de guanys més baixa (o negativa) o si s'emeten accions addicionals per pagar l'adquisició. Una adquisició diluïda pot disminuir temporalment el valor dels accionistes, però si l’acord té valor estratègic, pot provocar un augment suficient dels EPS en els anys posteriors.
ESMORZAR AQUÍ Adquisició dilutiva
En general, si la capacitat de guanys autònoma de l’empresa destinatària no és tan forta com la de l’adquirent, la combinació serà eficaç de diluïda per l’adquirent. Això pot ser cert en el primer o dos anys de tancament posterior a la transacció, però a mesura que els ingressos i les sinergies de costos es mantenen a través de les economies a escala, l’adquisició hauria de ser reduïda per als ingressos. El mercat acostuma a castigar el preu de les accions de l’adquirent si els beneficis no ho són immediatament clars. Un EPS inferior, al cap i a la fi, al mateix múltiple de negociació es reduirà el preu de les accions. (Per la seva banda, un anunci d'un acord per a la concessió de EPS de l'any 1 premiarà ràpidament els accionistes amb un preu més alt.)
Modelatge per dilució (o acumulació)
Abans que una empresa avanci amb una oferta d'adquisició, reunirà models financers proformals que combinen tots els estats financers de les dues empreses. No és una simple qüestió d’afegir comptes; s'han de fer molts ajustaments i supòsits a molts ítems per obtenir una aproximació dels enunciats combinats. El focus se centrarà en el compte de resultats, on es dibuixarà l'EPS pro-forma. Es pot produir una disminució de resultats si la rendibilitat de l’empresa destinatària és inferior a la rendibilitat de l’adquirent. En alguns casos, l’empresa objectiu pot estar encara en funcionament en vermell. Una altra manera de produir-se una dilució del EPS és si es produeix un recompte d’accions més alt a causa de l’emissió d’accions addicionals de l’acord. El model ha de ser plurianual i pot mostrar o no dilució inicialment; no obstant això, eventualment la dilució donarà lloc a l'acreció si l'acord es porta a terme tal com preveia l'empresa adquisitiva.
Exemple d’adquisició dilutiva
A mitjan 2016, Microsoft va anunciar la seva adquisició de LinkedIn. Microsoft va afirmar que esperava que l’acord tingués una dilució mínima d’aproximadament l’1% dels guanys per acció no GAAP per a la resta de l’exercici 2017 després del tancament i per a l’exercici 2018, però aleshores es tornaria a reduir en l’exercici fiscal 2019. 150 $. en el moment de l’anunci de l’acord es preveia milions de sinergies anuals per al 2018. Microsoft va pagar per LinkedIn tot en efectiu; per tant, no es va derivar cap acció addicional de dilució. Tingueu en compte que Microsoft va especificar un número EPS no GAAP, que inclou una compensació d’accions, però exclou els ajustos de comptabilitat de compra i les despeses d’integració i transacció. Els inversors informats són capaços de diferenciar entre els números GAAP i els no GAAP quan avaluen els mèrits financers de l'acord.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.