Guanys per acció - Definició EPS
El benefici per acció (EPS) es calcula com el benefici d'una empresa dividit per les accions pendents del seu estoc comú. El nombre resultant serveix d’indicador de la rendibilitat d’una empresa. És freqüent que una empresa informi EPS que s’ajusti a articles extraordinaris i possibles dilucions d’accions. Com més gran sigui l’EPS d’una empresa, més rendible es considera.
Fórmula i càlcul per a EPS
El valor per benefici per acció es calcula com el benefici net (també conegut com a benefici o benefici) dividit per les accions disponibles. Un càlcul més refinat ajusta el numerador i el denominador de les accions que es podrien crear mitjançant opcions, deutes convertibles o garanties. El numerador de l’equació també és més rellevant si s’ajusta per a operacions continuades.
Guanys per acció = Ingrés net: Dividendos preferitsEmissions compartides de període de període pendent \ text {Guanys per acció} = \ frac {\ text {Ingressos nets} - \ text {Dividendos preferits}} {\ text {Finalització de- Període de les accions comunes pendents}} Guanys per acció = Accions comunes al final del període Ingressos pendentsNet: dividends preferits
Per calcular el EPS d’una empresa, el balanç i el compte de resultats s’utilitzen per trobar el nombre de finalitats del període d’accions comunes, els dividends pagats en accions preferides (si n’hi ha) i els ingressos o resultats nets. És més exacte utilitzar un nombre mitjà ponderat d’accions comunes al llarg del termini d’informe perquè el nombre d’accions pot canviar amb el pas del temps.
Els dividends o escisions en accions que es produeixin s’han de reflectir en el càlcul del nombre mitjà ponderat d’accions pendents. Algunes fonts de dades simplifiquen el càlcul mitjançant el nombre d’accions pendents al final d’un període.
El càlcul dels EPS per a tres empreses a finals de l’exercici 2017 segueix:
Per què la EPS és important
El benefici per acció és una de les variables més importants per determinar el preu d'una acció. També és un component principal utilitzat per calcular la relació de valoració preu / benefici (P / E), en què la E en P / E fa referència a EPS. Si es divideix el preu de les accions de la companyia per beneficis per acció, un inversor pot veure el valor d'una acció en funció de la quantitat que el mercat està disposat a pagar per cada dòlar de guanys.
L’EPS és un dels molts indicadors que podríeu utilitzar per recollir estocs. Si teniu interès en operar borsaris o invertir, el següent pas és triar un agent que funcioni al vostre estil d’inversió.
Comparar EPS en termes absoluts pot no tenir molt significat per als inversors, ja que els accionistes normals no tenen accés directe als resultats. En lloc d'això, els inversors compararan l'EPS amb el preu de les accions de l'acció per determinar el valor dels guanys i la sensació dels inversors sobre el creixement futur.
Compres per emportar
- El benefici per acció és el benefici d'una empresa dividit pel nombre d'accions en accions comunes que té pendents.
- L’EPS mostra quants diners fa una empresa per cada acció del seu estoc.
- Un EPS superior indica més valor perquè els inversors pagaran més per una empresa amb beneficis més alts.
- L’EPS es pot calcular de diverses maneres, com ara excloure articles extraordinaris o operacions interrompudes, o de manera diluïda.
EPS bàsics vs EPS diluïts
La fórmula que s’utilitza a la taula anterior calcula els EPS bàsics de cadascuna d’aquestes empreses seleccionades. L’EPS bàsic no té cap efecte en l’efecte dilutiu d’accions que poguessin emetre l’empresa. Quan l’estructura de capital d’una empresa inclou articles com opcions d’accions, garanties, unitats d’accions restringides (RSU), aquestes inversions –si s’exerceixen– podrien augmentar el nombre total d’accions pendents del mercat.
Per il·lustrar millor els efectes dels títols addicionals sobre els resultats per acció, les empreses també denuncien el EPS diluït, que assumeix que s’han publicat totes les accions que podrien quedar pendents.
Per exemple, el nombre total d’accions que es podrien crear i emetre dels instruments convertibles de NVIDIA per a l’exercici finalitzat el 2017 va ser de 33 milions. Si a aquest nombre se li suma el total d’accions pendents, les accions mitjanes ponderades diluïdes seran de 599 milions + 33 milions = 632 milions d’accions. L’EPS diluït de l’empresa és, per tant, de 3, 05 BB / 632 milions de dòlars = 4, 82 dòlars.
De vegades és necessari un ajust al numerador quan es calcula un EPS completament diluït. Per exemple, de vegades un prestador proporcionarà un préstec que els permeti convertir el deute en accions en determinades condicions. Les accions que es creessin amb el deute convertible haurien d’incloure’s al denominador del càlcul del DPS diluït, però si això passés, l’empresa no hauria pagat interessos sobre el deute. En aquest cas, l'empresa o analista afegirà els interessos pagats pel deute convertible de nou al numerador del càlcul EPS, de manera que el resultat no es distorsioni.
EPS excloent articles extraordinaris
El benefici per acció pot distorsionar-se, tant de manera intencionada com involuntària per diversos factors. Els analistes utilitzen variacions de la fórmula bàsica EPS per evitar les formes més habituals d'inflar EPS.
Imagineu-vos una empresa que posseeix dues fàbriques que fan pantalles de telèfons mòbils. El terreny en què s’ubica una de les fàbriques ha esdevingut molt valuós a mesura que els nous desenvolupaments l’han envoltat durant els darrers anys. L’equip directiu de l’empresa decideix vendre la fàbrica i construir-ne una altra en terrenys menys valuosos. Aquesta transacció crea un benefici anticipat per a l'empresa.
Si bé aquesta venda de terres ha generat beneficis reals per a l’empresa i els seus accionistes, es considera un “element extraordinari” perquè no hi ha cap raó per creure que l’empresa pugui repetir aquesta transacció en el futur. Els accionistes es podrien confondre si s'inclou la fallada al numerador de l'equació EPS, per la qual cosa queda exclòs.
Es podria fer un argument similar si una empresa tingués una pèrdua insòlita (potser la fàbrica es va incendiar), que hauria reduït temporalment l’EPS i s’hauria d’excloure pel mateix motiu. El càlcul dels EPS inclosos articles extraordinaris és:
EPS = Ingrés Net: Pref.Div. (+ o−) Elements extraordinaris: accions comunes mitjanes pesades \ text {EPS} = \ frac {\ text {Ingressos nets} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ o- \ right) \ text {Elements extraordinaris}} {\ text {Mitjanes accions comunes ponderades}} EPS = Ingrés mitjà per ponderació Renda de les accions comunes - Pref.Div. (+ o-) Elements extraordinaris
EPS de les operacions continuades
Una empresa va començar l'any amb 500 botigues i tenia un EPS de 5, 00 dòlars. Tanmateix, suposem que aquesta empresa va tancar 100 botigues en aquest període i va acabar l'any amb 400 botigues. Un analista voldrà saber quina era la EPS per només les 400 botigues amb què la companyia preveu continuar en el pròxim període.
En aquest exemple, això podria augmentar l'EPS perquè potser que les 100 botigues tancades funcionessin amb pèrdues. Avaluant EPS de les operacions continuades, un analista és capaç de comparar el rendiment anterior amb el rendiment actual.
El càlcul per a EPS de les operacions continuades és:
EPS = NI - Pref.Div. (+ o−) Extra.Items (+ o−) Operacions discontinues: Accions comunes mitjanes pesades \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ o- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ o- \ right) \ text {Operacions discontinues}} {\ text {Accions comunes mitjanes ponderades}} EPS = Accions comunes mitjanes ponderadesN. Jo - Pref.Div. (+ o−) Extra.Items (+ o−) Operacions discontínues
EPS i Capital
Un aspecte important de l’EPS que sovint s’ignora és el capital que es requereix per generar els guanys (ingressos nets) en el càlcul. Dues empreses podrien generar el mateix EPS, però una podria fer-ho amb menys actius nets; aquesta empresa seria més eficient a l’hora d’utilitzar el seu capital per generar ingressos i, totes les coses iguals, seria una empresa “millor” en termes d’eficiència. Una mètrica que es pot utilitzar per identificar empreses més eficients és la rendibilitat del capital (ROE).
EPS i dividends
Tot i que l’EPS s’utilitza àmpliament com a manera de rastrejar el rendiment d’una empresa, els accionistes no tenen accés directe a aquests beneficis. Una part dels ingressos es pot distribuir com a dividend, però la companyia conservarà la totalitat o una part dels EPS. Els accionistes, mitjançant els seus representants en el consell d’administració, haurien de canviar la part de EPS que es distribueix a través de dividends per accedir a més d’aquests beneficis.
Com que els accionistes no poden accedir als EPS atribuïts a les seves accions, pot ser difícil definir la connexió entre EPS i el preu d'una acció. Això és particularment cert per a les empreses que no paguen dividend. Per exemple, és habitual que les empreses tecnològiques publiquin en la seva oferta pública inicial documents que la companyia no pagui dividend i que no té previst fer-ho en el futur. A la superfície, és difícil explicar per què aquestes accions tindrien cap valor per als accionistes.
El valor nocional real de l'EPS també sembla tenir una relació relativament indirecta amb el preu de les accions. Per exemple, l’EPS per a dues existències podria ser idèntic, però els preus de les accions poden ser diferents. Per exemple, a l’octubre de 2018, Southwestern Energy Company (SWN) va obtenir 1, 06 dòlars per acció en beneficis diluïts de les operacions continuades, amb un preu de les accions de 5, 56 dòlars. Tot i això, Mellanox Technologies (MLNX) tenia un EPS de 1, 02 dòlars per continuar les operacions amb un preu de les accions de 70, 58 dòlars.
A la superfície, sembla que SWN és l’acord millor perquè un inversor només paga 5, 25 dòlars per dòlar de guanys (preu de quota 5, 56 dòlars / 1, 06 dòlars EPS = 5, 25 dòlars). Els inversors a MLNX paguen 69, 20 dòlars per guanys (dòlars de 70, 58 dòlars / 1, 02 dòlars EPS = 69, 20 dòlars). Aquesta ràtio també es coneix com la relació de resultats múltiples o preu / resultats (PE).
Tot i que la comparació entre MLNX i SWN és extrema, els inversors solen trobar una comparació dels EPS i els preus de les accions entre grups industrials que són difícils de comparar. Les existències que s'espera que creixin (per exemple, tecnologia, comerç minorista, industrial) tindran una proporció preu-EPS (PE) més gran que les que no s'espera que creixin (per exemple, serveis públics, bàsics de consum).
EPS i guanys de preu
Fer una comparació de la relació de PE dins d'un grup industrial pot ser útil, encara que de manera inesperada. Tot i que sembla un estoc que costa més respecte al seu EPS en comparació amb els companys, pot ser "sobrevalorat", tot el contrari sol ser la norma. Els inversors estan disposats a pagar més per una acció, independentment de la seva EPS històrica, si es preveu que creixi o superi els seus companys. En un mercat de bous, és normal que les existències amb els índexs de PE més alts en un índex borsari superin la mitjana de la resta de les accions de l'índex. (Per a lectura relacionada, vegeu "Comprensió de la relació entre els paràmetres bàsics i el rendiment entre els rendiments i els rendiments")
1:10