Concordança de responsabilitat
La concordança de passiu és una estratègia d’inversió que coincideix amb les vendes d’actius futurs i els ingressos amb el calendari de les despeses futures previstes. L'estratègia s'ha estès de manera àmplia entre els gestors de fons de pensions, que intenten minimitzar el risc de liquidació d'una cartera assegurant que les vendes d'actius, els interessos i els dividends es corresponen amb els pagaments previstos als beneficiaris de pensions. Això contrasta amb les estratègies més simples que intenten maximitzar el retorn sense tenir en compte la data de retirada.
Com funciona la concordança de responsabilitat
La concordança de responsabilitat creix en popularitat entre els assessors financers sofisticats i els clients particulars benestants, que utilitzen múltiples escenaris de creixement i retirada per assegurar-se que hi haurà efectiu adequat quan sigui necessari. L’ús del mètode d’anàlisi de Montecarlo, que utilitza un programa informàtic per promediar els resultats de milers d’escenaris possibles, ha crescut en la seva popularitat com a eina d’estalvi de temps usada per simplificar una estratègia de concordança de responsabilitat.
A tall d’exemple, els jubilats que viuen dels ingressos de les seves carteres depenen generalment de pagaments estables i continus per complementar els pagaments de seguretat social. Una estratègia de concordança implicaria la compra estratègica de valors per pagar dividends i interessos a intervals regulars. L'ideal seria que una estratègia de conciliació estigués en marxa molt abans que comencin els anys de jubilació. Un fons de pensions utilitzarà una estratègia similar per assegurar-se que es compleixen les seves obligacions de benefici.
Per a una empresa de fabricació, promotora d’infraestructures o contractista d’edificis, una estratègia de concordança implicaria alinear el calendari de pagaments del finançament d’un deute d’un projecte o inversió amb els fluxos de caixa de la inversió. Per exemple, un constructor d’autopistes obtindria finançament del projecte i començaria a pagar el deute quan s’obri el trànsit de peatge i continuaria amb els pagaments programats regularment amb el temps.
Compres per emportar
- La concordança de passiu és una estratègia d’inversió que coincideix amb les vendes d’actius futurs i els ingressos amb el calendari de les despeses futures previstes.
- Aquesta estratègia difereix de les estratègies de maximització de la rendibilitat que només tenen en compte el costat dels actius del balanç i no pasiu.
- Els fons de pensions utilitzen cada cop més la concordança de responsabilitat per assegurar-se que no es quedaran sense fons garantits per als beneficiaris.
Immunització de cartera
Una estratègia de concordança de passius per a una cartera d’ingressos fixos combina la durada d’actius i passius en allò que es coneix com a immunització. A la pràctica, la concordança exacta és difícil, però l’objectiu és establir una cartera en què els dos components de la rendibilitat total - la rendibilitat dels preus i la rendibilitat de la inversió - es compensin exactament els uns amb els altres quan canvien els tipus d’interès. Hi ha una relació inversa entre el risc de preus i el de reinversió i, si es mouen els tipus d’interès, la cartera obtindrà la mateixa taxa de rendibilitat fixa. Dit d'una altra manera, es "immunitza" dels moviments del tipus d'interès. La concordança de fluxos de caixa és una altra estratègia que finançarà un flux de passius a intervals de temps especificats amb fluxos de caixa procedents de pagaments de capital i cupó en instruments de renda fixa.
La immunització es considera una estratègia de reducció de riscos "quasi-activa", ja que té les característiques de les estratègies tant actives com passives. Per definició, la vacunació pura implica que s’inverteixi una cartera per obtenir un rendiment definit per un període de temps determinat independentment de qualsevol influència externa, com ara els canvis en els tipus d’interès.
El cost d’oportunitat d’utilitzar l’estratègia d’immunització està deixant el potencial positiu d’una estratègia activa per assegurar que la cartera aconseguirà el retorn desitjat desitjat. Igual que en l'estratègia de compra-manteniment, per mitjà del disseny, els instruments més adequats per a aquesta estratègia són bons d'alta qualitat amb possibilitats d'impagament remotes. De fet, la forma més pura d’immunització seria invertir en un vincle de cupó zero i coincidir amb la maduresa de la fiança fins a la data en què es preveu que es necessiti el flux de caixa. Això elimina qualsevol variabilitat de rendibilitat, positiva o negativa, associada a la reinversió dels fluxos de caixa.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.