En ETFs Bitcoin amb suport físic versus futurs

Una borsa de negociació (ETF) basada en bitcoin continua essent l’instrument financer més esperat a l’horitzó, ja que els inversors esperen un veredicte de la Comissió de Valors i Intercanvis dels Estats Units (SEC) en un futur proper. Dues empreses líders d’administració d’inversions, ProShares i VanEck (en col·laboració amb l’empresa de serveis financers SolidX) són les primeres empreses en les seves sol·licituds per a ETFs bitcoin. (Vegeu també: Els ETF de Bitcoin són "gairebé segurs"? )

ProShares, que té una de les línies més grans d’ETFs, amb més de 30.000 milions de dòlars en actius, té dues propostes per al seu ETF bitcoin i ambdues es basen en contractes futurs bitcoin. D'altra banda, la proposta de VanEck-SolidX es basa en un ETF bitcoin amb suport físic. Aquest article analitza les diferències clau entre els dos tipus d’ofertes.

Com funcionen els ETF?

Comencem amb un primer imprimiment ràpid per recaptar el funcionament dels ETF. Els ETF són una barreja de fons i accions mútues. Un ETF ofereix un bon grau de diversificació en funció de l’índex o cistella subjacent de títols que rastreja (com un fons mutu) i ofereix la comoditat de negociar amb canvis de preu de compra a capçalera en temps real (com un estoc). Els ETF són llançats per empreses de gestió d’inversions i empreses de gestió d’actius (AMC) que compren (o venen) els valors subjacents en funció de l’oferta i la demanda. Aquests AMC creen i després venen accions ETF (de vegades anomenades unitats) als inversors, i el preu d’aquestes accions reflecteix els canvis en el preu dels actius subjacents, ja que AMC manté la cistella subjacent de valors en proporció determinada. Hi pot haver diferents diferències en els preus a causa de l'error de seguiment, que suposa els costos de transacció i els càrrecs de gestió. Els títols ETF permeten que els inversors habituals tinguin una forma convenient de tenir una cartera de títols ben diversificada amb una sola participació ETF.

Un inversor d'ETF ha de tenir en compte que l'adquisició d'una participació d'una ETF implica que realment no posseeixen la seguretat subjacent (o cistella de valors), sinó que són propietaris d'un fons del fons global de l'AMC. (Vegeu també: Una mirada interior a ETF Construction .)

En el cas d'un ETF bitcoin, el preu reflectiria les participacions vinculades a bitcoin de l'AMC corresponent.

Com funcionen els ETF de Bitcoin amb suport físic

En el cas d’un ETF bitcoin amb suport físic, la societat de gestió d’inversions adquirirà els bitcoins reals i crearà accions de mida més petita, que després es podran vendre, borsa i bescanviar en borses. La signatura de gestió d’inversions serà l’encarregada de comprar o vendre els bitcoins necessaris, emmagatzemar-los de forma segura i mantenir les claus privades de les seves carteres o voltes. (Consulteu també: Què són les solucions de custòdia de Cryptocurrency? )

Els inversors comuns simplement mantindran les accions bitcoin ETF al seu compte de compra similar a la que posseeixi una participació comuna d'una empresa cotitzada. El preu d’aquestes accions de bitcoin ETF continuarà canviant per reflectir el preu del bitcoin. Teòricament, si el preu del bitcoin canvia un 1, 5% en una hora, també es pot esperar que el preu de l'ETF de bitcoin amb suport físic es mogui per la mateixa magnitud i en la mateixa direcció ascendent (i viceversa). Aquests ETF de bitcoin amb suport físic són millors per als inversors que vulguin exposar-se en bitcoins sense tenir-los realment.

Com funcionen els ETF de Bitcoin amb futur

Un ETF bitcoin amb suport a futurs basarà les accions del fons prenent posicions en contractes de futurs bitcoin en comptes de tenir bitcoins reals. Com que els futurs són instruments especulatius que poden negociar amb una prima o amb un descompte, és possible que el preu de les accions d’un ETF amb bitcoin amb garantia de futurs es pugui desviar en un grau més gran respecte als preus reals del bitcoin. Per exemple, si el preu del bitcoin ha augmentat un 1, 5%, però el preu dels futurs bitcoin es cotitza amb un descompte del 2%, és possible veure que el preu de les unitats ETF amb bitcoin amb garantia de futurs. Si bé aquests moviments poden oferir oportunitats rendibles als comerciants actius, corren el risc de patir pèrdues quan es troben en un costat equivocat del comerç.

Atès que les empreses de gestió d’inversions que operen com a ETFs bitcoin amb suport a futurs només posseeixen una seguretat derivada basada en bitcoin, no han de preocupar-se dels robatoris i els hacks associats sovint a les participacions de criptomoneda. Tot i que aquests ETF bitcoin amb un futur estalvien en costos d’emmagatzematge segur i no corren el risc de pirateria i robatoris de bitcoins reals, aquests beneficis s’anul·len parcialment mitjançant despeses comercialitzades. Com que els contractes futurs venen amb dates de caducitat, aquests ETF han de desplegar les seves participacions futures subjacents. Sovint consisteix en comprar futurs a preus elevats a principis del mes i vendre’ls més tard a la data de caducitat a preus relativament baixos. Aquests desplegaments obligatoris no només redueixen el potencial de benefici degut a les llacunes de preus esmentades anteriorment, sinó que també augmenten el cost de les operacions a causa de les transaccions regulars necessàries.

Per què el mercat prefereix ETFs Bitcoin amb suport futur

A l'agost de 2018, hi ha 10 fons relacionats amb el bitcoin pendents de revisar SEC, i les decisions s'hauran de fer durant els dos mesos següents, segons CoinDesk. Curiosament, només un d’ells (de VanEck-SolidX) és un ETF bitcoin amb suport físic i els nou restants tenen suport a futurs. Indica que els AMC estan apostant més altament per aconseguir l’aprovació d’ofertes patrocinades a futurs en comparació amb l’aprovació per a ofertes amb suport físic.

Daniel Masters, president executiu de CoinShares, ho atribueix a l’exigència d’emmagatzematge segur de les criptocurrencies, " Fins que fins ara les principals institucions posen el seu nom a la custòdia de criptomoneda, no crec que pugui existir una ETF física als EUA ... Crec. qualsevol futur amb ETF als Estats Units té ara una molt millor possibilitat de ser aprovat. "

No és estrany les principals empreses d’inversió estan buscant ara un gran mercat de serveis de custòdia de criptomoneda. (Vegeu també: Goldman Sachs està planificant un servei de custòdia Crypto .)

La línia de fons

Qualsevol intent d’obtenir beneficis d’una seguretat financera construïda damunt d’altres títols requereix una comprensió clara abans que els inversors interessats saltin amb els seus diners guanyats. Si bé s’esperen aviat les decisions de SEC, pot ser que els inversors s’acostumin a la varietat d’ofertes potencials d’ETF de bitcoin.

Invertir en criptocurrencies i ofertes inicials de monedes ("ICOs") és altament arriscat i especulatiu, i aquest article no és una recomanació de Investopedia ni de l'escriptor per invertir en criptocurrencies o ICOs. Com que la situació de cada individu és única, sempre s’ha de consultar un professional qualificat abans de prendre cap decisió financera. Investopedia no ofereix cap representació ni garantia sobre la precisió o la puntualitat de la informació continguda aquí. A la data de la publicació d’aquest article, l’autor no té criptocurrencies.