Posa dividiments a treballar al teu portafoli

Durant el boom de dotcom a finals de la dècada de 1990, la noció d’inversió de dividends era ridible. Aleshores, tot creixia en percentatges de dos dígits i ningú no volia cobrar un escàs guany del 2% dels dividends. Després d’acabar el mercat de bous de la dècada de 1990, els dividends van tornar a ser atractius.

Per a molts inversors, les accions que paguen dividends han tingut molt sentit. Tot i que hem experimentat diversos augments del mercat des de la dècada de 1990, les accions de dividend “avorrides” segueixen sent una de les millors oportunitats per als inversors habituals.

Compres per emportar

• Els dividends són pagaments en efectiu d’una empresa als seus accionistes en funció dels beneficis de l’empresa.
• Si una empresa no paga dividends dels seus beneficis, vol dir que opta per reinvertir els guanys en nous projectes o adquisicions.
• Sovint, una empresa decideix començar a pagar dividends quan s'ha reduït la seva taxa de creixement.
• Una vegada que una empresa comenci a pagar dividends, és altament atípic que s’aturi.
• Els dividends són una bona manera d’estabilitzar una cartera d’inversions addicional, ja que és probable que els pagaments en efectiu periòdics continuïn a llarg termini.

Què són els dividends?

Un dividend és un pagament en efectiu procedent dels ingressos d'una empresa. És anunciat pel consell d’administració d’una empresa i distribuït als accionistes. Dit d'una altra manera, els dividends són una part dels inversors dels beneficis d'una empresa i se'ls dóna com a propietari parcial de l'empresa. A banda de les estratègies d’opció, els dividends són l’única manera perquè els inversors puguin treure profit de la propietat d’accions sense eliminar la seva participació en l’empresa.

Quan una empresa obté beneficis per operacions, la direcció pot fer una de les dues coses amb els beneficis: pot optar per retenir-los, essencialment reinvertir-los a l'empresa amb l'esperança de crear més beneficis i, per tant, apreciar més accions, o pot distribuir una part dels beneficis dels accionistes en forma de dividends. La Direcció també pot optar per comprar algunes de les seves pròpies accions, una actuació que també beneficiaria als accionistes.

Una empresa ha de seguir creixent a un ritme superior a la mitjana per justificar la reinversió en ella mateixa en lloc de pagar un dividend. En general, quan el creixement de l’empresa s’alenteixi, les accions no pujaran tant, i els dividends seran necessaris per mantenir els accionistes al seu voltant. La desacceleració d’aquest creixement es produeix a pràcticament totes les empreses després d’aconseguir una gran capitalització de mercat. Una empresa només haurà d’arribar a una mida a la qual ja no tingui el potencial per créixer a taxes anuals del 30% al 40%, com una tapa petita, independentment de la quantitat de diners que s’hi aboqui. En un cert moment, la llei del gran nombre fa que una empresa de mega-tapa i taxes de creixement que superin el mercat una combinació impossible.

Tot i que el pagament de dividends és normalment un signe que el ritme de creixement de les accions ha començat a retardar-se, també és un signe que una empresa és prou sana perquè els seus inversors rebin pagaments constants.

Together Again: Microsoft i Apple

Els canvis presenciats a Microsoft el 2003 són una il·lustració perfecta del que pot passar quan el nivell de creixement d'una empresa es desactiva. Al gener del 2003, la companyia finalment va anunciar que pagaria un dividend: Microsoft tenia tants diners en efectiu al banc que simplement no podia trobar prou projectes que valguessin per gastar-lo. Al cap i a la fi, un estoc de creixement elevat no pot durar per sempre.

El fet que Microsoft comencés a pagar dividends no va suposar la desaparició de la companyia. En canvi, va indicar que Microsoft es convertia en una empresa enorme i havia entrat en una nova etapa en el seu cicle de vida, cosa que significava que probablement no es podia doblar ni triplicar al ritme que va fer. Al setembre de 2018, Microsoft va anunciar que augmentaria el seu dividend en un 9, 5% fins a 46 cèntims per acció.

Aquesta mateixa història es va desplegar a Apple. Apple fa temps que es posiciona com el anti-Microsoft sense millor ús per a diners en efectiu que acumular-lo a l'empresa o en adquisicions. El 2012, però, Apple va començar a pagar un dividend i va superar el dividend estimat Exxon el 2017 per pagar el dividend més gran del món. A novembre de 2018, Apple va pagar als accionistes un dividend de 73 cèntims per acció.

Els dividends no us enganyaran

Si es decideix pagar dividends, la direcció considera essencialment que els beneficis de les operacions es distribueixen millor als accionistes que no pas a la reintegració de la companyia. És a dir, la direcció considera que reinvertir beneficis per aconseguir un creixement més elevat no oferirà a l'accionista un rendiment tan alt com una distribució en forma de dividends.

Hi ha una altra motivació perquè una empresa pagui dividends: es considera un fort augment del pagament de dividends com una indicació forta de l’èxit continuat de l’empresa. El fantàstic dels dividends és que no es poden falsificar; o bé paguen o no paguen, augmenten o no augmenten.

No és el cas dels ingressos, que bàsicament són les millors idees per part del comptador de la rendibilitat d’una empresa. Amb massa freqüència, les empreses han de refer els seus resultats reportats passats a causa de pràctiques de comptabilitat agressives, i això pot causar problemes considerables per als inversors, que potser ja han basat prediccions futures dels preus de les accions en aquests resultats històrics poc fiables.

Les taxes de creixement esperades també són poc fiables. Una empresa pot parlar d'un gran joc sobre meravelloses oportunitats de creixement que tindran els seus resultats diversos anys, però no hi ha garanties que aprofiti al màxim els seus beneficis reinvertits. Quan els plans de futur de l’empresa (que afectin el seu preu d’acció avui dia) no es materialitzin, molt probablement la vostra cartera tindrà un èxit.

Tanmateix, podeu estar segur que cap comptador pot restituir dividends i recuperar el xec de dividends. A més, els dividends no poden desaprofitar la companyia en relació amb les expansions empresarials que no es produeixen. Els dividends que rebeu de les vostres accions són vostres 100%. Podeu utilitzar-los per fer qualsevol cosa que us agradi, com per exemple pagar la vostra hipoteca o gastar-la com a ingressos discrecionals. .

Qui determina la política de dividends?

El consell d’administració de la companyia decideix quin percentatge de resultats es pagarà als accionistes i, a continuació, torna a posar els beneficis restants a l’empresa. Tot i que els dividends solen dispersar-se trimestralment, és important recordar que la companyia no està obligada a pagar un dividend cada trimestre. De fet, la companyia pot deixar de pagar un dividend en qualsevol moment, però això és rar, especialment per a una empresa amb una llarga història de pagaments de dividends.

Si la gent acostumés a obtenir els seus dividends trimestrals d’una empresa madura, una aturada sobtada dels pagaments als inversors s’assemblaria al suïcidi financer de les empreses. A menys que la decisió de suspendre els pagaments de dividends estigués avalada per algun tipus de canvi d’estratègia, diguem-ne invertir tots els resultats obtinguts en projectes d’expansió robustos, indicaria que alguna cosa era fonamental en la companyia. Per aquesta raó, el consell d'administració sol aprofitar-se fins a pagar fins i tot el mateix import del dividend.

Com s’assemblen les accions que paguen dividends

A l’hora de valorar els avantatges i els contres de les accions de pagament de dividends, també voldreu considerar la seva volatilitat i el rendiment del preu de les accions en comparació amb les de les accions de creixement directe que no paguen dividends.

Com que les empreses públiques generalment s’enfronten a reaccions adverses del mercat si deixen o redueixen els pagaments de dividends, els inversors poden estar raonablement segurs que rebran ingressos de dividends de manera regular durant el temps que ostentin les seves accions. Per tant, els inversors solen confiar en dividends de la mateixa manera que es basen en pagaments d’interessos de bons i obligacions corporatives.

Com que es poden considerar com quasi-bons, les accions que paguen dividends solen presentar característiques de preus que són moderadament diferents de les de les accions de creixement. Això es deu al fet que proporcionen ingressos regulars que són similars als bons, però encara proporcionen als inversors el potencial de beneficiar-se de la valoració del preu de les accions si la companyia ho fa bé.

Els inversors que busquen exposar-se al potencial de creixement del mercat de renda variable i a la seguretat dels ingressos fixos (moderadament) proporcionats per dividends han de plantejar afegir accions amb rendiments elevats de dividends a la seva cartera. És probable que una cartera amb accions pagadores de dividends pugui disminuir la volatilitat dels preus que la cartera de valors.

Conèixer els riscos

Els dividends no estan mai garantits i estan subjectes a riscos específics per a empreses i relacionats amb el mercat, igual que els preus de les accions. En temps de turbulència, la direcció haurà de prendre una decisió sobre què fer amb els seus dividends.

Assumeix el sector bancari durant la crisi financera del 2008-2009. Abans de la crisi, els bancs eren coneguts per pagar dividends elevats als seus accionistes. Els inversors van considerar que aquestes accions eren estables amb rendiments elevats, però quan els bancs van començar a fallar i el govern va intervenir amb rescats, els rendiments dels dividends van augmentar mentre van caure els preus de les accions. Per exemple, Wells Fargo va oferir un rendiment de dividend del 3% el 2006 i el 2007, però el va pujar fins al 4, 5% el 2008. El banc es va veure obligat a deixar el seu dividend de 38 cèntims a 5 cèntims el 2009.

La línia de fons

Una empresa no pot créixer per sempre. Quan arriba a una certa grandària i esgota el seu potencial de creixement, distribuir dividends és potser la millor manera de gestionar per assegurar que els accionistes rebin una rendibilitat dels resultats de la companyia. Un anunci de dividends pot ser un signe que el creixement d'una empresa s'ha reduït, però també és una prova d'una capacitat sostenible de guanyar diners. Aquest ingrés sostenible probablement produirà certa estabilitat de preus quan es paga regularment com a dividends. El millor de tot és que els diners en efectiu de la mà són la prova que els ingressos són realment, i els podeu reinvertir o gastar com considereu oportú.