Una visió senzilla de l’anàlisi quantitativa

Tots els màxims, mínims i sentiments potencials associats a la inversió poden eclipsar l'objectiu final: guanyar diners. Per centrar-nos en aquest últim i eliminar el primer, l’enfocament “quantitatiu” de la inversió pretén parar atenció als números en comptes dels intangibles.

Introduïu el "Quants"

A Harry Markowitz se li atribueix generalment l’inici del moviment quantitatiu d’inversions quan va publicar una “Selecció de portafoli” al Journal of Finance, al març de 1952. Markowitz va utilitzar les matemàtiques per quantificar la diversificació i es cita com a adoptador precoç del concepte que els models matemàtics podrien ser. aplicat a la inversió.

Robert Merton, pioner en la teoria financera moderna, va guanyar un premi Nobel per la seva investigació en mètodes matemàtics de preus derivats. El treball de Markowitz i Merton va posar les bases de l'enfocament quantitatiu (quant) de la inversió.

A diferència dels analistes d’inversions qualitatives tradicionals, els quants no visiten empreses, no es reuneixen amb els equips directius ni investiguen els productes que les empreses venen per identificar un avantatge competitiu. Sovint no saben ni es preocupen pels aspectes qualitatius de les empreses en què inverteixen, confiant només en matemàtiques per prendre decisions sobre inversions.

Què fa un analista quantitatiu?

Els gestors de fons de cobertura van adoptar la metodologia i els avenços en tecnologia informàtica que van avançar encara més en el camp, ja que es podrien calcular algoritmes complexos a cop d'ull. El camp va florir durant el boom i el bust de dotcom, ja que els quants van evitar en gran mesura el frenesí de la tecnologia i el xoc del mercat.

Si bé van topar amb la Gran Recessió, les estratègies quantiques continuen sent en ús avui en dia i han guanyat una atenció notable pel seu paper en el comerç d’alta freqüència (HFT) que es basa en les matemàtiques per prendre decisions sobre el comerç. La inversió quantitativa també es practica àmpliament tant com a disciplina independent com en conjunt amb l'anàlisi qualitativa tradicional tant per a la millora del rendiment com per a la mitigació del risc.

Dades, Dades arreu

L’auge de l’era de la informàtica va permetre trossejar enormes volums de dades en períodes de temps extraordinàriament curts. Això ha portat a estratègies comercials quantitatives cada cop més complexes, ja que els operadors busquen identificar patrons consistents, modelar aquests patrons i utilitzar-los per predir moviments de preus en valors.

Els quants implementen les seves estratègies mitjançant dades disponibles al públic. La identificació de patrons els permet configurar activadors automàtics per comprar o vendre valors.

Per exemple, una estratègia de negociació basada en patrons de volum de negociació pot haver identificat una correlació entre el volum de negociació i els preus. Així, si el volum de negociació d’una determinada acció augmenta quan el preu de les accions arriba a 25 dòlars per acció i baixa quan el preu arriba a 30 dòlars, una quantitat pot configurar una compra automàtica a 25, 50 dòlars i una venda automàtica a 29, 50 dòlars.

Estratègies similars poden basar-se en ingressos, previsions de resultats, sorpreses de guanys i diversos factors. En cada cas, els operadors de quantitats pura no es preocupen per les perspectives de vendes de la companyia, l’equip directiu, la qualitat del producte o qualsevol altre aspecte del seu negoci. Realitzen comandes de compra i venda basant-se estrictament en els números comptabilitzats en els patrons que han identificat.

Patrons identificatius per reduir el risc

L'anàlisi quantitativa es pot utilitzar per identificar patrons que es poden prestar a operacions de seguretat rendibles, però aquest no és el seu únic valor. Si bé guanyar diners és un objectiu que tots els inversors poden comprendre, també es pot fer una anàlisi quantitativa per reduir el risc.

La recerca dels anomenats "rendiments ajustats al risc" implica comparar mesures de risc com ara alfa, beta, quadrat, desviació estàndard i la proporció Sharpe per identificar la inversió que proporcionarà el nivell de rendibilitat més alt per al nivell donat. risc. La idea és que els inversors no tinguin més risc del que és necessari per assolir el seu nivell de rendibilitat objectiu.

Així, si les dades revelen que és probable que dues inversions generin rendiments similars, però que una serà significativament més volàtil pel que fa a la pujada i la baixada dels preus, els quants (i el sentit comú) recomanarien la inversió menys arriscada. De nou, als quants no els interessa qui gestiona la inversió, com és el seu balanç, quin producte l’ajuda a guanyar diners o qualsevol altre factor qualitatiu. Es centren íntegrament en els números i trien la inversió que (matemàticament parlant) ofereix el nivell més baix de risc.

Les carteres de paritat del risc són un exemple d’estratègies basades en quantitats. El concepte bàsic consisteix en prendre decisions d’assignació d’actius en funció de la volatilitat del mercat. Quan la volatilitat disminueix, el nivell de presa de riscos a la cartera augmenta. Quan la volatilitat augmenta, el nivell de presa de riscos a la cartera baixa.

Per fer l'exemple una mica més realista, considereu una cartera que divideix els seus actius entre diners en efectiu i un fons d'índex S&P 500. Utilitzant l’índex de volatilitat de la Borsa de Chicago Board Opcions (VIX) com a proxy per a la volatilitat del mercat de valors, quan augmenta la volatilitat, la nostra hipotètica cartera canviarà els seus actius cap a efectiu. Quan la volatilitat disminueix, la nostra cartera passaria els actius al fons d'índex S&P 500. Els models poden ser significativament més complexos que els que fem referència aquí, potser incloent accions, bons, matèries primeres, divises i altres inversions, però el concepte continua sent el mateix.

Els avantatges de la negociació de quantitats

El comerç de quantitats és un procés de presa de decisions desmesurat. Els patrons i els números són importants. És una disciplina de compravenda efectiva, ja que es pot executar de forma coherent, sense obstacle per l’emoció que sovint s’associa a les decisions financeres.

També és una estratègia rendible. Atès que els ordinadors funcionen, les empreses que es basen en estratègies quantiques no necessiten contractar equips d’analistes grans i costosos. Tampoc necessiten viatjar pel país o pel món inspeccionant empreses i reunir-se amb la direcció per avaluar possibles inversions. Utilitzen ordinadors per analitzar les dades i executar les operacions.

Quins són els riscos?

"Mentides, maleïtes i estadístiques" és una cita que s'utilitza sovint per descriure la infinitat de maneres de manipular les dades. Si bé els analistes quantitatius pretenen identificar els patrons, el procés no és, en cap cas, a prova de ximples. L’anàlisi consisteix en la recollida de grans quantitats de dades. L'elecció de les dades adequades no suposa en cap cas una garantia, de la mateixa manera que els patrons que semblen suggerir determinats resultats poden funcionar perfectament fins que no ho siguin. Fins i tot quan un patró funciona, validar els patrons pot ser un desafiament. Com tot inversor sap, no hi ha apostes segures.

Els punts d'inflexió, com ara la caiguda del mercat borsari de 2008-09, poden ser durs en aquestes estratègies, ja que els patrons poden canviar de forma sobtada. També és important recordar que les dades no sempre expliquen tota la història. Els humans podem veure un canvi d’escàndol o de gestió mentre es desenvolupa, mentre que un enfocament purament matemàtic no pot necessàriament fer-ho. A més, una estratègia es fa menys efectiva a mesura que un nombre creixent d'inversors intenten utilitzar-la. Els patrons que funcionen es faran menys efectius a mesura que cada vegada més inversors intentin treure’n profit.

La línia de fons

Moltes estratègies d’inversió utilitzen una combinació d’estratègies quantitatives i qualitatives. Utilitzen estratègies quant per identificar possibles inversions i, a continuació, utilitzen anàlisis qualitatius per portar els seus esforços de recerca al següent nivell per identificar la inversió final.

També poden utilitzar informació qualitativa per seleccionar inversions i quantificar dades per a la gestió del risc. Si bé les estratègies d'inversió quantitatives i qualitatives tenen els seus promotors i crítics, les estratègies no han de ser mútuament exclusives.