Per què una corba de rendiment invertit és alcista per a les existències

La corba de rendiment es va invertir breument el dimecres quan el rendiment de la nota del Tresor dels EUA de deu anys va caure per sota de la nota T de 2 anys per primera vegada des del 2007. Atès que una corba de rendiment invertit signa històricament una recessió propera i es dóna. que les recessions poden desencadenar o aprofundir els mercats de l’aigua, els inversors d’equivocació nerviosa van llançar un frenesí venedor, enviant l’Índex S&P 500 (SPX) un 2, 9% més baix del dia.

Significació per als inversors: alcista a curt termini

Però, en realitat, la perspectiva pot ser més alcista que baixista per a les accions a curt termini, segons un relat detallat a The Wall Street Journal. Basat en la història de 1978 a 2005, després de la primera corba de rendiments invertida, el S&P 500 va avançar un 2, 53% de mitjana en els propers tres mesos, un 4, 87% en els propers sis mesos, un 13, 48% en l'any següent, un 14, 73 % en els pròxims dos anys i un 16, 41% en els pròxims tres anys, segons anàlisi de Dow Jones Market Data citat pel diari Com a resultat, JPMorgan, Goldman Sachs i altres empreses aconsellen als seus clients esperar un repunt dels preus de les accions.

Compres per emportar

• Una corba de rendiment invertit indica històricament una pròxima recessió.
• Les existències van caure després d'una breu inversió el 14 d'agost.
• No obstant això, la història indica que podran avançar més guanys en accions.

"La gent creu que [una inversió de la corba de rendiment] provocarà una recessió, que només és qüestió de temps. I de fet, el que trobem és que es triga força temps ", segons explicava a Bloomberg Mariann Montagne, una gestora de fons de Gradient Investments, que té 2.300 milions de dòlars en actius gestionats (AUM). "De tant en tant tenim molts diners", va afegir.

James Bullard, president del Banc de la Reserva Federal de Sant Lluís, es troba entre els que descompten les pors recessionals. Ell qualifica les condicions econòmiques dels Estats Units “bastant bones” i en un comentari publicat al lloc web de la Fed de St. Louis el 14 d’agost, ho va dir, tal com es cita en un altre informe de Bloomberg: "L’economia no està en recessió. L’atur es troba a prop d’una 50 anys de baixa. La inflació és baixa i estable. "

Fa una setmana, JPMorgan va aconsellar als clients que utilitzessin opcions d’índex per treure profit d’un rebot esperat del S&P 500, basat en el seu objectiu de preus de cap de finals de 2019, per Bloomberg. Això representaria un benefici del 12, 9% d’un mínim matinal durant la negociació el 15 d’agost. Mentrestant, dilluns, els estrategs de Goldman Sachs van emetre una recomanació optimista pròpia, dient que la volatilitat implicada relativament baixa ha fet atractius els preus de les accions, per igual informe.

Al tancament de la negociació el 14 d’agost, el rendiment de la nota T de deu anys va tancar fraccionalment per sobre de la nota T de 2 anys, l’1, 59% enfront de l’1, 58%, pel Departament del Tresor dels Estats Units.

Mirant endavant

Després d’estudiar les 10 inversions anteriors des del 1956 entre les taxes de la nota T de deu anys i la nota T de 2 anys, Bank of America constata que cadascuna precedia una recessió, però amb retards que poden ser llargs, per Bloomberg. El seu estudi també indica que cal tenir paciència als inversors que apostin per una recuperació post-inversió dels preus de les accions. Després de 6 d'aquestes 10 inversions, el S&P 500 va caure durant els pròxims 3 mesos, i en els altres 4 no va superar fins a onze mesos després.