7 accions que estan passant per davant del mercat

A mesura que augmenten els tipus d’interès, les empreses altament palanquejades estan marcant els seus marges de benefici. Per contra, les accions de les empreses amb uns balanços forts ja superen els seus companys fortament endeutats en 8 punts percentuals a l'any actual, segons la investigació de Goldman Sachs Group Inc. (GS). "Històricament les existències de balanç han sobrepassat històricament les existències febles del balanç durant els entorns de palanquejament creixent", afirma Goldman en el seu darrer informe setmanal dels Estats Units Kickstart. I afegeixen que "les existències del balanç fort semblen estar predeterminades per superar el rendiment, si el creixement econòmic continua sent fort o minva". Aquest és el primer dels dos articles que Investopedia dedicarà a l'informe de Goldman.

Entre les 50 accions de Goldman's Strong Balance Basket Basket hi ha Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) i Texas Instruments Inc. (TXN). Les conclusions de Goldman són especialment puntuals, ja que es preveu que la Reserva Federal anunciarà una nova pujada dels tipus d’interès dimecres.

Font: Goldman Sachs; dades fins al 7 de juny.

Metodologia

Goldman va analitzar les existències de l’Índex S&P 500 (SPX) calculant Altman Z-score per a cadascuna, una mètrica que combina les lectures de cinc ràtios financers per predir la probabilitat de la fallida. La interpretació estàndard d’aquestes dades és que és improbable que les existències amb una puntuació de 3.0 o més es posin en fallida. L'acció mediana de S&P 500 té un punt de 3, 4, la mitjana de la cistella de balanç contundent de Goldman té un 9, 0 i les set accions esmentades anteriorment tenen una puntuació que va des del 10, 1 per a Cognizant i el 23, 0 per a Skyworks.

La Fed: "Molt més Hawkish"

Els economistes de Goldman esperen que el Consell de la Reserva Federal augmenti la taxa de fons de la Fed en 25 punts bàsics dimecres, fins a un rang objectiu de l’1, 75% al ​​2, 00%. Assenyalen que el mercat de futurs ja assigna un 91% de probabilitats a aquesta pujada de tipus.

Avançar, però, creuen que el "camí d’esperació de la Fed és molt més desconcertat que el preu del mercat de futurs". El mercat de futurs preveu que la Fed torni a augmentar les taxes el 2018 després d’aquesta setmana i dues vegades el 2019. Goldman, per contra, projecta dues pujades més el 2018 després d’aquesta setmana i quatre el 2019. Basen aquesta previsió en la seva observació. enduriment de les condicions financeres per cinc indicadors financers: augment de la rendibilitat de la nota de tresoreria dels Estats Units a deu anys, enfortiment del dòlar americà, ampliació dels diferencials de crèdit, disminució dels preus de les accions i decisió de la Fed de pujar els tipus al març.

Fulls d'equilibri forts i fort creixement

Per a la companyia mediana S&P 500, el ratio de deute net amb EBITDA es troba al màxim nivell registrat, segons va constatar Goldman. En un context de taxes d'interès històricament baixes, les empreses amb balanços dèbils van aprofitar el finançament barat i van superar els seus rivals menys endeutats. "Des del gener del 2017, però, les empreses amb uns balanços forts han superat", escriu Goldman, que afegeix: "Esperem que aquesta tendència recent continuï a mesura que la política monetària es normalitzi".

Si el creixement econòmic s’alenteix, provocant un augment més lent dels tipus d’interès, Goldman assenyala que les accions de balanç dèbils, tanmateix, tindran uns índexs de cobertura d’interessos decreixents. Per contra, el redactat, "En el passat, els períodes de més forta rendibilitat del balanç s'han produït al mateix temps que es redueixen el creixement econòmic i els rendiments del patrimoni febles". A més, afegeixen que, "En contrast amb la història, moltes de les empreses amb els balanços més forts actuals també són les empreses amb un creixement més intens".

La segona història sobre aquest tema apareixerà a Investopedia el dimecres 13 de juny.