Estratègia d’inversió Barbell

Segons la moderna teoria de la cartera i moltes altres filosofies d’inversions, la inversió amb èxit es pot aconseguir aconseguint un equilibri acceptable entre el risc i la recompensa. (Vegeu "La història del portafoli modern".) Per a la majoria dels inversors, això comporta cultivar una cartera de valors que tinguin característiques de risc intermedis i que ofereixin rendiments intermedis. Contràriament, també es pot aconseguir un equilibri de risc / recompensa acceptable amb un paradigma totalment diferent conegut com a estratègia de barbell, que té com a objectiu crear pagaments importants sense assumir cap risc indegut.

Com funciona l'estratègia de Barbell

L’estratègia de barbell propugna l’aparellament de dues cistelles d’accions diferents. Una cistella manté inversions extremadament segures, mentre que l’altra només té inversions altament palanquejades i especulatives. En altres paraules, aquest mètode insta els inversors a mantenir-se el més lluny del mitjà possible.

Aquest enfocament bifurcat va permetre que el reconegut comerciant i derivat de derivats Nassim Nicholas Taleb triomfés durant la caiguda econòmica del 2007 i el 2008, mentre que molts dels seus companys Wall Streeters van tenir èxits. Taleb va descriure el principi subjacent de l'estratègia barbell de la següent manera:

"Si sabeu que sou vulnerables als errors de predicció i accepteu que la majoria de mesures de risc són defectuoses, la vostra estratègia és ser tan hiper-conservador i hiper-agressiu com podeu ser, en lloc de ser lleugerament agressiu o conservador."

Compres per emportar

• Quan s’aplica a la inversió de renda fixa, l’estratègia de barbell aconsella vincular lligams de curta durada amb bons a llarg termini.
• L’èxit de l’estratègia barbell depèn molt dels tipus d’interès.

El llarg i curt termini de l'estratègia de Barbell

A la pràctica, l'estratègia de barbell s'aplica freqüentment a les carteres de bons. A diferència de les accions, en què el model avala la inversió en accions amb perfils de risc radicalment diferents, per a ingressos fixos, advoca per contraposar bons amb calendaris de venciment variables. Per tant, en lloc d’invertir en bons de durada intermèdia, el mètode barbell insta els inversors a afavorir una combinació de bons de durada curta (menys de tres anys) i de llarga durada (més de deu anys).

Si bé els bons a llarg termini comporten els avantatges òbvits dels pagaments d’interès elevat, per tal que els bons a curt termini siguin fiscals beneficiosos, els inversors han de comercialitzar de manera proactiva bons vencedors per als més nous. Això requereix que els inversors fixos facin un seguiment i ajust de les seves carteres de bons a curt termini, a mesura que vagin les dates de venciment.

No en va, l’èxit de l’estratègia barbell depèn molt dels tipus d’interès. A mesura que augmenten les taxes, els bons a curta durada es cotitzen habitualment per a ofertes d’interès més elevades. Tanmateix, en el cas de caiguda de tipus, els bons a llarg termini poden estalviar la cartera, perquè tanquen aquests tipus d'interès més alts.

Per exemple, suposem que un inversor preveu que la corba de rendiment s’aplanarà i compra cinc bons a 30 anys, alhora que compra cinc bons a tres anys. Amb aquesta estratègia, l’inversor mitiga el risc associat a una variació adversa dels tipus d’interès. En cas que els tipus baixin, l’inversor pot no haver de reinvertir fons a la taxa d’interès actual més baixa, ja que els bons d’interès més llargs a llarg termini els portaran a la rendibilitat global. Tot i això, si augmenten els tipus d’interès, l’inversor té l’oportunitat de vendre els seus bons a curt termini i reinvertir el producte en bons a llarg termini.

El moment òptim per implementar l'estratègia barbell per a la inversió de bons és quan hi ha grans llacunes entre els rendiments dels bons a curt i llarg termini. Això es basa en la teoria que el buit acabarà per tancar-se i assolir les normes històriques.

No és per a tots els temperaments d’inversors

El plantejament de barbell pot ser intensiu en el treball i requereix una atenció constant. En conseqüència, els inversors menys pràctics poden preferir l’antítesi de l’estratègia barbell: l’estratègia de bala. Amb aquest enfocament, els inversors es comprometen a una data determinada (és a dir, bons per venciment en set anys), i es mantenen al ralentí fins que els bons no maduren. Aquest mètode no només immunitza els inversors dels moviments dels tipus d'interès, sinó que els permet invertir de forma passiva, sense necessitat de comerciar constantment un vincle per un altre.

Estratègia Barbell i ETFs

El 2012, una empresa canadiana d’inversions va desenvolupar un fons negociat amb borsa (ETF) dissenyat per replicar l’estratègia de bons de canvis, que comprenia bons del govern canadenc. En el futur, les empreses d’inversió nord-americanes podran seguir el seu cas. Però fins aleshores, els inversors independents poden elaborar el seu propi ETF de vincle personal, només comprant per separat una ETF de fiança a curt termini i una ETF de bons a llarg termini d’una corredoria. Els bons dels ETF a curt termini es faran automàticament.

La línia de fons

Si bé l'estratègia barbell requereix un modest nivell de sofisticació pel que fa al mercat de bons, hi ha qui aconsegueix temps per estudiar. Al aparellar bons a curt i llarg termini, tot abandonant el terreny mitjà, els inversors poden obtenir rendiments admirables, que són algú protegit dels capritxos indeguts de fixació de taxes de la Reserva Federal.