Ràtio de cobertura del servei de deute - DSCR
En finances corporatives, el percentatge de cobertura de serveis de deute (DSCR) és una mesura del flux de caixa disponible per pagar les obligacions del deute corrent. La ràtio estableix els ingressos d'explotació nets com una múltiple de les obligacions de deute dins d'un any, inclosos els pagaments d'interessos, principal, fons per afonament i arrendament.
En finances governamentals, és la quantitat d’ingressos a l’exportació necessaris per satisfer els interessos i pagaments principals anuals dels deutes externs d’un país. En finances personals, és una proporció utilitzada pels oficials de préstecs bancaris per determinar préstecs de propietat per ingressos.
En cada cas, la ràtio reflecteix la capacitat del deute de serveis donat un nivell particular d’ingressos.
Compres per emportar
- DSCR és una mesura del flux de caixa disponible per pagar les obligacions del deute corrent.
- DSCR es pot utilitzar per analitzar empreses, projectes o prestataris individuals.
- El mínim de DSCR que exigirà un prestador depèn de les condicions macroeconòmiques. Si l’economia creix, els prestadors poden perdonar més els percentatges més baixos.
Fórmula i càlcul DSCR
La fórmula del percentatge de cobertura de serveis de deute requereix ingressos operatius nets i servei total de deute de l’entitat. El benefici net d’explotació és l’ingrés d’una empresa, menys les seves despeses de funcionament, sense incloure impostos i pagaments d’interessos. Sovint es considera l’equivalent als ingressos abans d’interessos i impostos (EBIT).
DSCR = Ingrés Operatiu NetTotal Deute Servei On: Ingrés Operatiu Net = Ingressos − COECOE = Algunes despeses de funcionamentTotal Debt Service = Obligacions de deute corrent \ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Ingressos operatius nets}} { \ text {Servei de deute total}} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {Ingressos operatius nets} = \ text {Ingressos} - \ text {COE} \\ & \ text {COE} = \ text {Determinades despeses operatives} \\ & \ text {Servei de deute total} = \ text {Obligacions del deute corrent} \\ \ end {align} DSCR = Total Deut ServiceNet Ingressos operatius on: Ingressos operatius nets = Ingressos − COECOE = Certes Despeses de funcionamentTotal Deute Service = Obligacions de deute corrent
1:39Ràtio de cobertura del servei de deute (DSCR)
Alguns càlculs inclouen ingressos no operatius en EBIT, però, mai no és el cas dels ingressos operatius nets. Com a prestador o inversor que compara la prestació de crèdit de diferents empreses (o com a gestor que compara diferents anys o trimestres), és important aplicar criteris coherents a l’hora de calcular el DSCR. Com a prestatari, és important adonar-se que els prestadors poden calcular el DSCR de maneres lleugerament diferents.
El servei total de deutes es refereix a les obligacions de deute corrent, és a dir, els pagaments d’interessos, principals, fons d’enfonsament i arrendaments que s’hauran de venir en el proper any. En un balanç, inclourà el deute a curt termini i la part actual del deute a llarg termini.
Els impostos sobre la renda compliquen els càlculs del DSCR perquè els pagaments d’interessos són deduïbles d’impostos, mentre que els reemborsaments principals no ho són. Per tant, es calcula una manera més exacta de calcular el servei total del deute:
TDS = (Interès × (1 − Taxa Impost)) + Principal: TDS = Servei de deute total \ begin {align} & \ text {TDS} = (\ text {Interès} \ times (1 - \ text {Tax Tax}) )) + \ text {Principal} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {TDS} = \ text {Servei total del deute} \\ \ end {alineat} TDS = (Interès × (1 − impost Taxa)) + Principal: TDS = Servei total del deute
Càlcul de DSCR mitjançant Excel
Per crear una fórmula dinàmica de DSCR a Excel, no només faríeu una equació que dividís els ingressos operatius nets per servei de deute. Més aviat, titularíeu dues cel·les successives, com ara A2 i A3, "Ingressos operatius nets" i "Servei de deutes". Aleshores, al costat de les de B2 i B3, col·locaríeu les xifres respectives del compte de resultats.
En una cel·la separada, introduïu una fórmula per al DSCR que utilitzi les cel·les B2 i B3 en lloc dels valors numèrics reals (per exemple, B2 / B3).
Fins i tot per a un càlcul tan senzill, el millor és deixar enrere una fórmula dinàmica que es pugui ajustar i calcular de forma automàtica. Una de les raons principals per calcular el DSCR és comparar-la amb altres empreses del sector, i aquestes comparacions són més fàcils d’executar si simplement podeu connectar els números i anar-hi.
Què et diu DSCR?
Els prestadors valoraran de forma habitual el DSCR d’un prestatari abans de fer un préstec. Un DSCR inferior a 1 significa flux de caixa negatiu, cosa que significa que el prestatari no podrà cobrir ni pagar les obligacions del deute corrent sense emprar en fonts externes, sense, essencialment, haver prestat més.
Per exemple, el DSCR de .95 significa que només hi ha prou ingressos operatius nets per cobrir el 95% dels pagaments anuals de deute. En el context de les finances personals, això significaria que el prestatari hauria d’aprofitar els seus fons personals cada mes per mantenir el projecte a popa. En general, els prestamistes s’abandonen amb el flux de caixa negatiu, però alguns ho permeten si el prestatari té recursos forts fora dels ingressos.
Si la proporció de cobertura del servei de deutes és massa propera a 1, diguem-ne 1.1, l’entitat és vulnerable, i una petita davallada del flux de caixa podria fer que no pugui donar servei al seu deute. En alguns casos, els prestadors poden exigir que el prestatari mantingui un cert DSCR mínim mentre el préstec està pendent. Alguns acords consideraran que un prestatari que se situï per sota d'aquest mínim sigui per defecte. Normalment, un DSCR superior a 1 significa que l’entitat (ja sigui una persona, una empresa o un govern) té ingressos suficients per pagar les seves obligacions de deute actuals.
El mínim DSCR que exigirà un prestador pot dependre de les condicions macroeconòmiques. Si l'economia creix, el crèdit està més fàcilment disponible i els prestadors poden perdonar més els percentatges més baixos. Una àmplia tendència a prestar prestataris menys qualificats pot, al seu torn, afectar l'estabilitat de l'economia, tal com va ocórrer fins a la crisi financera del 2008. Els prestataris del subprime han pogut obtenir crèdit, especialment les hipoteques, amb poc escrutini. Quan aquests prestataris van començar a morir en massa, les institucions financeres que els havien finançat es van ensorrar.
Exemple de com utilitzar el DSCR
Suposem que un promotor immobiliari busca obtenir un préstec hipotecari d’un banc local. El prestador voldrà calcular el DSCR per determinar la capacitat del desenvolupador de prendre prestat i pagar el seu préstec, ja que les propietats de lloguer que construeix generen ingressos.
El desenvolupador indica que els seus ingressos operatius nets seran de 2.150.000 dòlars anuals i el prestador nota que el servei de deute serà de 350.000 dòlars anuals. Per tant, el DSCR es pot calcular com a 6, 14x, cosa que hauria de suposar que el prestatari pot cobrir el seu servei de deutes més de sis vegades sobre els seus ingressos operatius.
DSCR = 2.150.000 $ 350.000 = 6.14 \ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ $ 2.150.000} {\ $ 350.000} = 6.14 \\ \ end {alineat} DSCR = 350.000 $ 2.150.000 $ = 6.14
Ràtio de cobertura d’interessos vs DSCR
El percentatge de cobertura d’interès serveix per mesurar l’import del patrimoni de l’empresa en comparació amb la quantitat d’interès que ha de pagar per tots els deutes d’un període determinat. Això s’expressa en una ràtio i es calcula més sovint de forma anual.
Per calcular el percentatge de cobertura d’interessos, només cal dividir els ingressos abans d’interessos i impostos (EBIT) del període establert pel total dels pagaments d’interessos deguts per aquest mateix període. L’EBIT sovint anomenat benefici net d’explotació o benefici operatiu es calcula restant despeses generals i d’explotació, com ara lloguer, cost de mercaderies, mercaderies, salaris i serveis públics a ingressos. Aquest número reflecteix la quantitat d’efectiu disponible després de restar totes les despeses necessàries per mantenir el negoci en marxa.
Com més alta sigui la relació de l’EBIT amb els pagaments d’interessos, més estable és l’empresa financerament. Aquesta mètrica només té en compte els pagaments d’interessos i no els pagaments realitzats en saldos de deutes principals que poden requerir els prestadors.
La ràtio de cobertura del servei de deute és lleugerament més àmplia. Aquesta mètrica avalua la capacitat d’una empresa per satisfer els seus pagaments mínims d’interessos i principis, inclosos els pagaments de fons d’enfonsament, durant un període determinat. Per calcular el DSCR, l'EBIT es divideix en l'import total dels pagaments de capital i interessos necessaris per a un període determinat per obtenir ingressos d'explotació nets (NOI). Com que té en compte els pagaments principals a més dels interessos, el DSCR és un indicador una mica més robust de la forma financera de l’empresa.
En qualsevol dels dos casos, una empresa amb una proporció inferior a 1 no genera ingressos suficients per cobrir les seves despeses mínimes. En termes de gestió empresarial o d’inversions, això representa una perspectiva molt arriscada, ja que fins i tot un breu període d’ingressos inferiors a la mitjana podria suposar un desastre.
Limitacions del DSCR
Una limitació del percentatge de cobertura d’interès és el fet que no considera explícitament la capacitat de l’empresa de reemborsar els seus deutes. La majoria de les emissions de deutes a llarg termini contenen provisions per a amortització amb sumes en dòlars que puguin ser comparables amb el requeriment d’interès i l’incompliment del requisit del fons d’enfonsament és un acte d’impagament que pot obligar l’empresa a la fallida. Una ràtio que intenta mesurar la capacitat d'amortització d'una empresa és el percentatge de cobertura de càrrega fixa.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.