Dividend
Un dividend és la distribució de la recompensa d’una part dels resultats de la companyia i es paga a una classe dels seus accionistes. Els dividends són decidits i gestionats pel consell d’administració de la companyia, tot i que han de ser aprovats pels accionistes mitjançant els seus drets de vot. Els dividends es poden emetre com a pagaments en efectiu, com a accions d’accions o altres propietats, tot i que els dividends en efectiu són els més habituals. Juntament amb les empreses, diversos fons mutus i fons borsats de borsa (ETF) també paguen dividends.
1:13Què és un dividend?
Fonaments bàsics d’un dividend
El dividend és una recompensa simbòlica pagada als accionistes per la seva inversió en el patrimoni net de la companyia, i normalment prové dels beneficis nets de l'empresa. Si bé la major part dels beneficis es mantenen dins de la companyia com a pèrdues i guanys, que representen els diners que es destinaran a les activitats empresarials en curs i futures de la companyia, la resta es pot destinar als accionistes com a dividend. Tot i això, de vegades, les empreses encara poden fer pagaments de dividends, fins i tot quan no obtenen beneficis adequats. Podran fer-ho per mantenir el seu historial establert de realitzar pagaments regulars de dividends.
El consell d'administració pot optar per emetre dividends en diferents terminis i amb diferents tipus de pagament. Els dividends es poden pagar a una freqüència programada, com ara mensuals, trimestrals o anuals. Per exemple, Walmart Inc. (WMT) i Unilever PLC ADR (UL) realitzen pagaments trimestrals de dividends regulars. A més, les empreses també poden emetre dividends especials que no siguin recurrents, individualment o a més d’un dividend programat. Microsoft Corp. (MSFT) va declarar un dividend especial de 3, 00 dòlars per acció el 2004, que es trobava molt per sobre dels habituals dividends trimestrals de 8 a 16 cèntims per acció.
Compres per emportar
- Els dividends són pagaments realitzats per empreses o fons de cotització pública com a recompensa als inversors per haver invertit els seus diners. Es poden pagar en efectiu o en forma d’accions.
- Les publicacions de pagaments de dividends generalment van acompanyades d’un augment o disminució proporcional del preu de les accions de l’empresa.
- Els inversors poden utilitzar models, com el model de descompte de dividends o el model de creixement de Gordon, per trobar instruments de pagament de dividends.
Empreses pagadores de dividends
Les companyies més grans i establertes, amb beneficis més previsibles, solen ser els millors pagadors de dividends. Aquestes empreses solen emetre dividends regulars ja que pretenen maximitzar la riquesa dels accionistes de manera que no sigui un creixement normal. S’observa que les empreses dels següents sectors industrials mantenen un registre regular dels pagaments de dividends: materials bàsics, petroli i gas, bancs i serveis financers, sanitaris i farmacèutics i serveis públics. Les empreses estructurades com a societats limitades principals (MLP) i trusts d’inversió immobiliària (REIT) també són pagadors principals de dividends, ja que les seves designacions requereixen distribucions especificades als accionistes. Els fons també poden emetre pagaments regulars de dividends tal com es recull en els seus objectius d'inversió.
Les empreses emergents i altres empreses de gran creixement, com les del sector tecnològic o biotecnològic, poden no oferir dividends regulars. Com que aquestes empreses poden estar en les primeres etapes del desenvolupament i poden comportar costos elevats (així com pèrdues) atribuïts a la investigació i desenvolupament, l’expansió empresarial i les activitats operatives, potser no disposen de fons suficients per emetre dividends. Fins i tot les empreses que es fan de beneficis de primeres i mitjanes etapes eviten fer pagaments de dividends si pretenen un creixement i una expansió superiors a la mitjana i poden agradar invertir els beneficis en el negoci en lloc de pagar dividends.
Dates importants de dividend
El procediment de pagament de dividends segueix un ordre cronològic d’esdeveniments i les dates associades són importants per determinar els accionistes que opten per rebre el pagament de dividends.
- Data de l'anunci : els dividends són anunciats per la direcció de l'empresa a la data de l'anunci i han de ser aprovats pels accionistes abans que es puguin pagar.
- Data d’ex-dividend : La data en què caduca l’elegibilitat de dividend s’anomena data de exdividend o simplement data de venciment. Per exemple, si una acció té una data ex-data del dilluns 5 de maig, els accionistes que comprin les accions un dia després o després no podran obtenir el dividend a mesura que el compren o després de la data de caducitat del dividend. Els accionistes titulars de les accions un dia laborable abans de la data anterior (és a dir el divendres 2 de maig o abans) rebran el dividend.
- Data de registre : la data de registre és la data de tall, establerta per la companyia per determinar quins accionistes són elegibles per rebre un dividend o distribució.
- Data de pagament : La companyia emet el pagament del dividend en la data de pagament, que és quan es crediten els diners als comptes dels inversors.
Impacte dels dividends sobre el preu de les accions
Com que els dividends són irreversibles, els seus pagaments condueixen a que els diners surtin dels llibres i dels comptes de la companyia per sempre. Per tant, els pagaments de dividends repercuteixen en el preu de les accions: augmenta a l'anunci aproximadament per la quantitat de dividend declarat i disminueix en un import similar a la sessió inicial de la data anterior.
Diguem que una empresa cotitza a 60 dòlars per acció i declara un dividend de 2 dòlars a la data de l'anunci. Tan aviat com es faci pública la notícia, el preu de les accions augmentarà al voltant de 2 dòlars i assolirà 62 dòlars. Digueu que la borsa cotitza a 63 dòlars un dia laborable abans de la data anterior. A la data anterior, baixarà de dos dòlars similars i començarà a negociar a 61 dòlars al començament de la sessió de negociació de la data anterior, perquè qualsevol persona que compri a la data anterior no rebrà dividend.
Per què les empreses paguen dividends
Les empreses paguen dividends per diverses raons. Aquestes raons poden tenir diferents implicacions i interpretacions per als inversors.
Els accionistes esperen dividends com a recompensa per la seva confiança en una empresa i la direcció de la companyia pretén honorar aquest sentiment proporcionant una trajectòria robusta dels pagaments de dividends. Els pagaments de dividends reflecteixen positivament una empresa i ajuden a mantenir la confiança dels inversors. Els accionistes també prefereixen els dividends, ja que es consideren com a ingressos sense impostos per als accionistes de moltes jurisdiccions, mentre que les plusvàlues realitzades mitjançant la venda d'una acció que ha augmentat el seu preu és imposable. Els comerciants que busquin guanys a curt termini també poden preferir rebre pagaments de dividends que ofereixin guanys instantanis sense impostos.
Una declaració de dividend d’alt valor pot indicar que la companyia va bé i ha obtingut bons beneficis. Però també pot indicar que l'empresa no té projectes adequats per generar millors rendiments. Per tant, està utilitzant els seus efectius per pagar als accionistes en lloc d'invertir-lo en creixement.
Si una empresa té una llarga història de pagaments de dividends passats, reduir o eliminar l’import del dividend pot indicar als inversors que l’empresa podria tenir problemes. L’anunci d’una disminució d’un 50% dels dividends de General Electric Co. (GE), una de les majors empreses industrials nord-americanes, va anar acompanyat d’un descens de més d’un set per cent del preu de les accions de GE el 13 de novembre de 2017.
Una reducció de l’import de dividend o una decisió contra la possibilitat de realitzar cap pagament de dividend no es pot traduir necessàriament en males notícies sobre una empresa. És possible que la direcció de l'empresa tingui millors plans per invertir els diners, tenint en compte les seves operacions financeres i financeres. Per exemple, la direcció d’una empresa pot optar per invertir en un projecte de rendibilitat elevada que tingui el potencial de magnificar els rendiments dels accionistes a llarg termini en comparació amb els beneficis petits que obtindran mitjançant els pagaments de dividends.
Una nota sobre els dividends del fons
Els dividends pagats per fons són diferents dels dividends pagats per les empreses. Els fons per a dividends de l'empresa solen provenir de beneficis que es generen a partir de les operacions comercials de l'empresa. Els fons funcionen amb el principi del valor d’actiu net (VAN), que reflecteix la valoració de les seves participacions o el preu de l’actiu (s) que un fons pot estar seguint. Com que els fons no tenen beneficis intrínsecs, paguen dividends procedents del seu VAN.
A causa del funcionament de fons basat en el NAV, els pagaments de dividends regulars i d’alta freqüència no s’han d’entendre malament com a rendiment estel·lar del fons. Suposem que un fons d'inversió d'obligacions pot pagar dividends mensuals, ja que rep diners en forma d'interès mensual en les seves participacions amb interessos. Es tracta simplement de transferir els ingressos per interessos totalment o parcialment als inversors del fons. Un fons d'inversió en accions també pot pagar dividends, que poden provenir del (s) dividend (s) que rep de les accions de la seva cartera, o venent una certa quantitat d'accions. Essencialment, els inversors que reben el dividend del fons redueixen el seu valor de retenció, cosa que es reflecteix en el NAV reduït a la data anterior.
Els dividends són irrellevants?
Els economistes Merton Miller i Franco Modigliani van argumentar que la política de dividends d'una empresa no és rellevant i que no té cap efecte sobre el preu de les accions d'una empresa ni el cost del capital. Teòricament, un accionista pot romandre indiferent a la política de dividends de l'empresa. En el cas dels pagaments elevats de dividends, poden utilitzar els diners rebuts per comprar més accions. En el cas dels pagaments baixos, poden vendre algunes accions per aconseguir l'efectiu que necessitin. En qualsevol dels dos casos, la combinació del valor d’una inversió a l’empresa i els efectius que tinguin continuaran sent els mateixos. Miller i Modigliani conclouen així que els dividends són irrellevants i que els inversors no haurien de preocupar-se de la política de dividends de l’empresa ja que poden crear-ne la seva forma sintètica.
Tanmateix, en realitat, els dividends permeten posar diners a disposició dels accionistes, cosa que els proporciona la llibertat de treure’n més utilitat. Poden invertir en una altra seguretat financera i obtenir beneficis més alts, o gastar en oci i altres serveis públics. A més, despeses com impostos, corretges i accions indivisibles fan que els dividends siguin una utilitat considerable al món real.
Els dividends poden ajudar a compensar els costos del vostre agent i els vostres impostos. Això pot fer que les inversions de dividends siguin encara més atractives. Per descomptat, per invertir en actius que obtenen dividends, caldria un agent de borsa.
Comprant inversions de pagament de dividends
Els inversors que busquen inversions de dividends tenen diverses opcions, com ara accions, fons mutus, FET i molt més. El model de descompte de dividends o el model de creixement de Gordon pot ser útil per triar inversions en accions. Aquestes tècniques es basen en els fluxos de dividends futurs previstos per valorar les accions.
Per comparar diverses accions en funció del seu rendiment de pagament de dividends, els inversors poden utilitzar el factor de rendiment de dividends que mesura el dividend en quant a un percentatge del preu de mercat actual de la quota de la companyia. També es pot cotitzar la taxa de dividend en termes de la quantitat en dòlar que rep cada acció (dividends per acció o DPS). A més del rendiment de dividends, una altra mesura important del rendiment per a avaluar els rendiments generats per una determinada inversió és el factor rendibilitat total que compta els interessos, els dividends i els augments del preu de les accions, entre altres plusvàlues.
L’impost és una altra consideració important a l’hora d’invertir en guanys de dividends. S’observa que els inversors en claudàtors alts prefereixen accions que paguen dividends si la jurisdicció permet un impost zero o relativament inferior sobre els dividends que els tipus normals. Per exemple, els Estats Units i el Canadà tenen un impost més reduït sobre els ingressos per dividends per als accionistes, mentre que les plusvàries de dividends estan exemptes d’impostos a l’Índia. (Per a informació relacionada, vegeu "Com comprendre com afecten els preus de les opcions dels dividends")
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.