Estratègia de substitució d’accions
La substitució d’accions és una estratègia de negociació que substitueix les opcions de trucada en diners per accions exclusives d’accions. El cost inicial és menor, però el titular pot participar en els guanys de l'acció subjacent, gairebé dòlar per dòlar.
Compres per emportar
- Aquesta estratègia d’opcions està dissenyada per obtenir una exposició equivalent als preus de les accions alhora que s’aplega menys capital.
- Els contractes d’opcions de trucada adequats per utilitzar-los en una estratègia de substitució d’accions haurien d’aproximar-se a un valor delta de 1, 00.
- Si s’utilitzen opcions d’aquesta manera, s’alliberarà capital que es pot utilitzar per reduir el risc mitjançant la cobertura o augmentar el risc mitjançant un palanquejament.
Com funciona una estratègia de substitució d’accions
Un inversor o comerciant que vulgui utilitzar opcions per capturar l’equivalent, o millor, guanys en accions mentre lliga menys capital, comprarà contractes d’opcions de trucada en els diners. Això significa que pagaran per un contracte d’opció que guanyi o perdi valor a un ritme similar al valor equivalent de les accions.
La mesura de la proximitat del valor d'una opció rastreja el valor de les accions subjacents es coneix com el valor delta de l'opció. Els contractes d’opció amb un valor d’1, 00 rastrejaran el preu de les accions al cèntim. Aquestes opcions solen ser almenys quatre o més vagues en els diners.
L’objectiu principal d’una estratègia de substitució d’accions és participar en els guanys d’un estoc amb menys cost global. Com que utilitza menys capital per començar, l’inversor té l’elecció d’alliberar capital per a la cobertura o d’altres inversions o empalçar un nombre més gran d’accions. Així, l’inversor té l’opció d’utilitzar el capital addicional per reduir el risc o acceptar-ne més en previsió d’un guany potencial més gran.
Els comerciants utilitzen opcions per obtenir una exposició al potencial cap amunt dels actius subjacents per a una fracció del cost. No obstant això, no totes les opcions actuen de la mateixa manera. Per obtenir una estratègia adequada de substitució d’accions, és important que les opcions tinguin un valor delta elevat. Les opcions amb majors valors delta es troben profundament en els diners, o bé tenen preus de baixada molt inferiors al preu actual del subjacent. També solen tenir temps més curts fins a la seva caducitat.
El delta és una relació que compara la variació del preu d’un actiu amb la corresponent variació del preu del seu derivat. Per exemple, si una opció per accions té un valor delta de 0, 65, això vol dir que si l'acció subjacent augmenta el seu preu en 1 $ per acció, l'opció sobre ella augmentarà 0, 65 dòlars per acció, la resta de parts serà igual.
Per tant, com més gran sigui el delta, més opció es mourà en pausa amb l'estoc subjacent. És evident que un delta d’1.00, que no és probable, crearia la substitució d’accions perfecta.
Els comerciants també utilitzen opcions per al seu palanquejament. Per exemple, en un món perfecte, una opció amb un delta d’1, 00 amb un preu de 10 dòlars s’aniria augmentant un dòlar si el seu fons subjacent, negociador a 100 dòlars, es mou més amunt d’1 dòlars. L'acció va fer un avanç de l'1%, però l'opció va suposar un 10% més.
Tingueu en compte que la incorporació de palanquejament crea un nou conjunt de riscos, sobretot si l’actiu subjacent baixa en el seu preu. El percentatge de pèrdues pot ser gran, tot i que les pèrdues es limiten al preu pagat per les pròpies opcions.
A més, i això és crític, opcions de propietat no permeten al titular cap dividend pagat. Només els titulars de les accions poden cobrar dividends.
Exemple d'una estratègia de substitució d'accions
Suposem que un comerciant compra 100 accions de XYZ a 50 dòlars per acció o 5.000 dòlars (comissions omeses). Si l'acció va ascendir a 55 dòlars per acció, el valor total de la inversió puja de 500 a 5.500 dòlars. Això és un guany del 10%.
De forma alternativa, el comerciant pot comprar un contracte de fons en opcions XYZ amb un preu de vaga de 40 dòlars per 12 dòlars. Com que cada contracte controla 100 accions, el valor del contracte d’opcions al principi és de 1.200 dòlars.
Si el delta de l’opció és 0, 80, quan l’acció subjacent augmenta 5 dòlars, l’opció augmenta 4 dòlars per portar el valor del contracte a 1.600 $ (1.200 $ + (4 * 100 $)). Això suposa un guany del 33, 3% o més de tres vegades la devolució de la pròpia acció.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.