Línia d’assignació de capital (CAL)
La línia d’assignació de capital (CAL), també coneguda com a enllaç del mercat de capital (CML), és una línia creada en un gràfic de totes les combinacions possibles d’actius sense risc i amb risc. El gràfic mostra els rendiments que els inversors poden guanyar assumint un cert nivell de risc amb la seva inversió. El pendent de la CAL es coneix com la relació recompensa-variabilitat.
Comprendre la línia d'assignació de capital (CAL)
La línia d’assignació de capital ajuda als inversors a triar quant invertir en un actiu sense risc i un o més actius de risc. L’assignació d’actius és l’assignació de fons a diferents tipus d’actius amb diferents nivells de risc i rendibilitat previstos, mentre que l’assignació de capital és l’assignació de fons entre actius sense risc, com alguns títols del Tresor i actius de risc, com ara accions.
Construcció de carteres amb la CAL
Una manera senzilla d’ajustar el nivell de risc d’una cartera és ajustar l’import invertit en l’actiu sense risc. Tot el conjunt d’oportunitats d’inversió inclou cada combinació d’actius sense risc i sense risc. Aquestes combinacions es representen en un gràfic on l'eix Y és el rendiment esperat i l'eix x és el risc de l'actiu mesurat per la desviació estàndard.
L’exemple més senzill és una cartera que conté dos actius: una factura del Tresor lliure i sense accions. Suposem que el retorn previst de la factura del Tresor és del 3% i el seu risc del 0%. A més, suposem que el retorn previst de les accions és del 10% i que la seva desviació estàndard és del 20%. La pregunta que cal respondre per a qualsevol inversor és quant invertir en cadascun d'aquests actius. El rendiment previst (ER) d'aquesta cartera es calcula de la manera següent:
ER de cartera = ER d’actiu sense risc x pes d’actiu sense risc + ER d’actiu sense risc x (1- pes d’actiu sense risc)
El càlcul del risc d'aquesta cartera és senzill perquè la desviació estàndard de la factura del Tresor és del 0%. Per tant, el risc es calcula com:
Risc de cartera = pes de l’actiu de risc x desviació estàndard d’actiu de risc
En aquest exemple, si un inversor invertís el 100% en l’actiu sense risc, la rendibilitat prevista seria del 3% i el risc de la cartera seria del 0%. Així mateix, invertir el 100% en accions donaria a un inversor un retorn esperat del 10% i un risc de cartera del 20%. Si l’inversor s’assignés un 25% a l’actiu sense risc i un 75% a l’actiu de risc, la cartera calculava la rendibilitat i els càlculs de risc:
ER de la cartera = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Risc de cartera = 75% * 20% = 15%
El pendent de la CAL
El pendent de la CAL mesura la diferència entre el risc i la rendibilitat. Una pendent més elevada significa que els inversors reben un rendiment esperat més elevat a canvi d’assumir més riscos. El valor d'aquest càlcul es coneix com a proporció Sharpe.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.